案例关于产权市场.docVIP

我国区域性产权市场存在的问题及政策建议 引言 我国的产权市场产生于20世纪80年代，最初是在我国经济改革的进程中专为国有企业产权的流通而设置的有形产权交易市场。20多年来，产权市场在国有资产的退出、重组、防止国有资产流失等方面发挥了重要的作用，同时通过创新机制促进了其他多种所有制资本品的进场交易。然而随着可转让的地方国有中小企业存量资产的逐渐减少，以前“一地一产权交易市场”的布局已难以维系，产权市场出现了存续危机。为了解决存续问题，同时也是为了促进贯彻落实国家区域经济发展的政策，各地的产权交易市场进行了重组，构建了一批区域产权交易市场。这一举措缓解了产权交易市场的存续问题。但从深化投融体制改革角度看，区域产权市场改革还有许多亟待解决的问题。 一、文献综述 （一）国外关于产权市场的研究 由于国外并没有专门为国有企业的产权流转而建立有形市场，所以国外学者对于产权市场的研究主要集中于对产权的界定和理解等方面。这些理论思想在我国经济转轨时期成为了我国国有企业股份制改革继而建立国有企业产权流转市场的理论起源。 制度经济学的创始人罗纳德·科斯（R.Coase）在1937年和1960年先后发表的《企业的性质》和《社会成本问题》两篇文章，提出了“交易费用”的概念，其认为在市场运行中，存在“市场交易成本”；如果产权能够清晰的界定，合理的配置将极大地降低市场交易成本，优化资源配置，由此开创了产权学派。之后的德姆塞茨（H.Demsetz）、阿尔钦（Armen A.Alchian）、巴泽尔（Barzel）、威廉姆森（0.Williamson）、G·斯蒂格勒（Stigler）、诺斯（D.North）、配杰威齐（S.Pejovich）等人都对产权进行了深刻的研究，取得了丰硕的理论成果。 （二）国内关于产权市场的研究 1、对于产权交易市场的界定与制度评价 陈健、陶海飞（2009）认为：“产权交易市场是多层次资本市场的重要组成部分，是非公开的权益性资本市场，是区域性的初级资本市场。作为非公开上市企业股权及资产的交易平台，主要服务于不具备主板及二板上市条件的中小企业”。而曹和平（2009）则提出了较为新颖的观点，他定性我国的产权交易市场是有形的资本品交易市场，并认为：“中国的产权市场除了相当于美国OTC市场中的投行、做市商、信息中介以及全国性网络之外，还多出了一群有形的实点性资本品交易市场。”他还认为，产权市场是中国的特色，是中国对发达资本市场遗忘掉的一种交易异质性资本品的市场资源的二次发现。熊焰（2008）认为：“产权交易市场是产权交易的场所、领域、活动和交换关系的总称，不但包括产权交易机构本身，还包括了围绕着产权交易机构建立起来的市场服务平台、交易服务网络、中介服务体系以及与之相关的交换关系。” 2、产权市场的功能和其存在的必要性 常修泽（1995）认为产权交易有利于推动现代企业制度的建立，塑造与市场经济相适应的微观经济基础。郭元唏（1998）指出：“市场经济就是竞争经济，在这种市场竞争的大背景下，企业为了自身生存、发展的需要，必然会展开产权交易活动。产权交易是增强企业自身竞争优势的重要途径。通过产权交易，优势企业可以将自身的竞争优势‘送出去’，或将被并购企业的竞争优势‘拿进来’，这不仅推动了竞争优势在并购企业之间的相互转移，还通过企业之间的合并产生新的竞争优势”。王韬光等（1995）提出，“通过产权交易市场，企业能更好地实现其经营战略”。产权交易是企业开展“多元化经营”，突破“进入壁垒”的重要途径。常修泽（1995）认为，长期的计划经济体制造成的产业结构失衡是我国经济发展进程中所面临的突出难题，产权交易市场的最大优点在于能够盘活存量资产，引导资源重组，整个国民经济的资源得以优化配置，产业结构得以合理调整。熊焰（2008）从产权内涵的角度阐述产权市场存在的必要性：产权是包括物权、债权、股权和知识产权等各类财产权，而产权交易市场作为为各类产权提供交易服务的专业化场所，其涵盖面要比资本市场大得多，产权市场目前的交易品种已基本覆盖了除上市公司流通股以外的其他大多数资本要素资源。因此他认为产权市场事实上已经成为中国资本市场体系的一个基础性平台，只有产权市场规范化程度的提高和市场的繁荣与活跃，才能为证券市场提供高质量的上市公司资源。 3、对区域性产权市场的研究 李正希（2009）认为：区域产权市场有利于理顺政府与市场的关系。产权市场的联合、统一并不意味着简单合并产权交易机构，中国产权市场也不可能只有一个市场平台、三五个产权交易机构。统一产权市场的关键在于统一市场平台和交易规则。李桑（2006）从区域产权的交易标的、交易主体、交易规则等方面研究了跨区域产权交易市场体系构建问题，他认为：区域性产权交易市场体系的核心构成要素主要有三个，一是区域性产权交易市场的治理