十三章股票之发行与行情.pptVIP

第十三章 股票之發行與行情 第一節 普通股 第一節 普通股 第二節 特別股 * * 第二節 特別股 第三節 初次上市、上櫃 第五節 台灣企業發行海外存託憑證 第四節 現金增資 1. 普通股之風貌 ? 記名 (Registered) 與無記名 (Bearer) ? 面額或無面額 (Par Value or Non-Par Value)：股票上明定金額與否，台灣於 1981 年規定股票面額 10 元。 ? 等級區別 (Classified Stocks)：區分股票等級，給與不同權利。 ? 例、股票之分類 ? 例如 A 股不具投票權、可領取股利，B 股則具投票權，但不配發股利。 ? 美國通用 (GM) 旗下休斯航空(Hughes) 為 GM-H 股。 2. 股東權益淨值與股價 股票每股淨值與市價差異示意圖 「淨值」(帳面價值) 記錄歷史成本。 「市價」反應資產現值、未來獲利能力、商譽等。 ? 淨值並不能真正地反應市價。 3. 普通股股東之法定權利 ? 盈餘之分派權 (Dividends)：公司在償付利息及特別股股利之後，再分派股息給普通股股東。 ? 剩餘財產分配權 (Residual Claims)：公司若發生清算，在清償債務後賸餘財產應按各股東比例分派。 ? 新股認購權 (Preemptive Rights)：應公告及通知原有股東，按照原有股份比例儘先分認。 ? 股份任意轉讓權 (Transferring Rights)：股份之轉讓不得以章程禁止或限制之。 ? 表決權 (Voting Privileges)：股東有行使表決權之權利 。 ? 查核權 (Auditing Authorities)：股東會得查核董事會之報告。 ? 控告董事權：股東得控告違法之董事。 ? 參加 (Participating) 與否：特別股股東是否具有分配保留盈餘或額外股利的權力。 1. 特別股之風貌 ? 累積 (Cumulative) 與否：公司因虧損而無法發放股利時，未來營運改善仍需發放過去未支付的股利累積金額。 ? 可收回 (Callable) 與否：公司發行特別股一段時間之後，可以按約定價格買回。 ? 可賣回 (Putable) 與否：公司發行特別股一段時間之後，特別股股東可以要求發行公司贖回。 ? 可轉換 (Convertible) 與否：發行時約定在一段時間之後，特別股股東可以選擇變為普通股股東。 2. 發行特別股之原因 發行特別股的優缺點 ? 公司發行特別股，並無「稅盾」效果，資本成本較高。 ? 公司無法支付特別股股利時，雖不會使公司破產，但要再募集資金會有困難。 ? 公司發生虧損而無法支付股利時，並不會使公司破產。 ? 一般特別股無到期日，公司不會面臨償還資金的壓力。 ? 特別股並未增加流通在外股數，可避免稀釋每股盈餘。 缺 點 ? 優 點 ? 3. 特別股市場概況 (1) 美國概況 (2) 台灣概況 ? 美國的「特別股」通常是由法人機構購買，其股利收入的 70% 免稅。 ? 美國水電公司偏好以「特別股」融資，因其負債比率高，發行「特別股」對債信評等影響小。 台灣曾出現「特別股」價格狂飆的現象，因此，主管機關對申請發行「特別股」的態度較保守。 1. 企業上市、上櫃之優缺點 ? 須負擔製作報告之額外成本。 ? 管理階層可能會過於重視短期的股價表現。 ? 須公開業務與財務報告，使競爭對手容易取得資訊。 ? 管理彈性降低，例如高薪挖角將受限制。 ? 公司的控制權易旁落他人。 ? 讓原股東便於進行多角化投資、分散風險。 ? 具有明確的股價，並提高股票的變現能力。 ? 便於日後籌募新資金。 ? 提升公司聲譽，供應商與金融機構會提供較佳的條件，也可吸引人才。 缺 點 ? 優 點 ? 初次上市、上櫃： Initial Public Offerings (IPOs) 第三節 初次上市、上櫃