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主体长期信用评级报告 冀东发展集团有限责任公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司（以下简称“联 评级展望：稳定 评级时间：2014 年 8 月 26 日 合资信”）对冀东发展集团有限责任公司（以 下简称“公司”）的评级反映了公司作为中国 财务数据 建材行业的大型企业，在行业地位、区域垄 14 年 项目 2011 年 2012 年 2013 年 断、产能规模等方面具备的显著优势。同时， 3 月 资产总额(亿元) 491.38 561.36 639.31 621.49 联合资信也关注到受水泥行业景气度波动下 所有者权益(亿元) 150.84 150.38 153.22 147.45 行影响，2012 年以来公司利润规模大幅缩减、 长期债务(亿元) 111.89 179.54 207.41 201.80 公司债务负担持续加重、面临一定短期偿付 全部债务(亿元) 270.44 340.96 402.96 394.55 压力等因素对公司信用水平带来的不利影 营业收入(亿元) 204.91 206.17 243.97 41.81 响。 利润总额(亿元) 19.50 0.42 1.80 -7.51 国家淘汰落后产能产业政策的实施，为 EBITDA(亿元) 49.61 37.42 47.53 -- 营业利润率(%) 27.47 20.81 20.43 10.82 区域大型水泥生产企业带来了发展契机，随着 净资产收益率(%) 8.61 -0.79 -1.01 -- 公司区域整合战略的实施，公司未来有望保持 资产负债率(%) 69.30 73.21 76.03 76.27 平稳发展。联合资信对公司评级展望为稳定。 全部债务资本化比率 64.20 69.39 72.45 72.80 (%) 流动比率(%) 71.60 85.22 90.52 84.28 优势 全部债务 5.45 9.11 8.48 -- 1．公司作为大型建材企业，其水泥产量位居 /EBITDA(倍) EBITDA 利息倍数 3.41 1.96 1.95 -- 全国前列，其市场覆盖京津冀、东北、内 (倍) 注：1、2014 年 1 季度财务数据未经审计； 蒙古、山西、陕西和渝川等区域，区域及 2 、已将其他流动负债中的短期融资券金额调整至短期债 规模优势明显。 务、全部债务以及相关指标核算；已将长期应付款调整至长期 债务、全部债务以及相关指标核算。 2 ．公司控股上市企业冀东水泥和冀东装备， 具备直接融资渠道。 分析师 3．公司收入和资产规模保持稳定增长，有利 刘秀秀 刘新泉 于提升公司整体抗风险的能力。 lianhe@