第七章金融市场讲义.pptVIP

知识回顾 一、金融市场的含义 二、货币市场与资本市场 1、货币市场的含义与特点 2、主要的子货币市场 3、资本市场的含义 三、一级市场与二级市场 四、交易所市场与场外市场 离岸金融市场的特点：基本不受东道国当局的金融法规的约束；经营非居民的各种融资业务，不对本国居民开放；市场上流通的是外国货币及以外币计价的金融工具，不涉及本国货币的借贷；具有相对独立的利率体系，不受所在国利率水平的限制，离岸市场之间的同种货币存在利率趋同的趋势；市场上使用多种货币，从而提供种类众多的全球性交易服务。 欧洲货币市场是一个资金借贷市场，既包括货币市场业务，也包括资本市场业务。 主要业务形式有欧洲银行短期信贷，国际银团贷款，欧洲债券，欧洲票据发行便利，以及货币互换、利率互换、远期利率协议以及近年新兴的欧洲股票等等。 知识回顾 一、金融市场的含义与功能 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。 二、货币市场与资本市场 三、现货市场与衍生市场 四、一级市场与二级市场 （二）二级市场的交易机制 二级市场通过一定的方式或方法使买卖双方的订单匹配成交，即为二级市场的交易机制。 根据证券交易在时间上是否连续，分为间断性交易机制和连续性交易机制；根据价格决定方式，分为做市商交易机制和竞价交易机制。 间断性交易机制也叫集合竞价机制，指在某一规定的时间将不同时点收到的订单集中起来，进行匹配成交。 连续交易机制是指证券交易在交易日各个时点连续不断地进行，只要根据订单匹配规则，两个订单相匹配交易就会发生，交易在订单匹配的瞬间进行。 做市商交易机制也叫报价驱动机制，证券交易的买卖价格均由做市商报出，证券买卖双方都是从做市商手中买进或卖出，证券成交价格的形成由做市商决定。 竞价交易机制也叫订单驱动机制，买卖双方直接进行交易，或通过自己的代理经纪商进行交易，证券成家价格有买卖双方直接决定。 现实中证券交易机制主要有集合竞价机制、连续竞价机制和连续性做市商机制。 竞价成交 竞价成交指券商在接到投资人的买卖委托后，通过场内交易员或电脑主机申报竞价，证券买卖双方分别竞价，当买卖双方价位和数量合适，交易即可达成 。证券交易所的竞价方式有两种，一是集合竞价方式；二是连续竞价方式。 集合竞价指对一段时间内接受的买卖申报一次集中撮合的竞价方式。我国上海证交所和深圳证交所的集合竞价时间为每个交易日上午9：15～9：25。一般情况下，集合竞价产生开盘价。申报价格为昨日收市价的±10％（注：ST股票为±5％，PT股票为涨限制5％，跌无限制）的委托为有效委托。连续竞价是指开盘后投资者根据市场价格的变化，连续不断地进行申报、竞价，以确定即时成交价格的过程。我国证券交易的连续竞价时间为每个交易日上午9：30～11：30，下午l：00～3：00。连续竞价遵循“时间优先、价格优先、数量优先”的原则进行。证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。 做市商机制 连续性做市商机制就是做市商进行双向报价，投资者可以在做市商所报出的价位上想做市商进行买进或卖出。做市商对某只特定的证券做市，报出该证券的买卖价格且随时准备买入或卖出，所有的投资者都与做市商进行交易，做市商赚取买卖的差价。 四、交易所市场与场外市场 证券交易所（场内市场） 证券交易所是由证券管理部门批准的、为证券的集中交易提供固定场所和有关设施并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。 主要功能是为供求双方： 提供场所、设施； 制定规则； 安排证券上市交易； 提供信息； 监管，保证秩序 连续型市场与拍卖型市场 场内交易 特点： 固定场所内集中交易（交易席位限制）； 交易证券是经批准的上市证券，且交易数量达到规定的成交单位； 采用经纪制（委托---代理）； 成交价格以竞价方式决定：价格优先、时间优先 交易过程： 投资者向其经纪人发出交易委托； 委托由经纪公司传达到交易所内； 竞价撮合成交； 股票交割和过户 证券交易所的历史及概况 出现:1773年出现世界上第一家伦敦股票交易所。 现在 美国：有2家全国性的（纽约和美国），7家地区性的证券交易所，其中纽约世界最大，有5000多种。 日本：有8家，其中东京的业务量占全国的85%以上。 英国：有7家，伦敦最大，也是世界上最早的。 中国：1880年开始有证券交易，1918年成立上海和北京证券交易所，1990年和1991年上海和深圳证券交易所成立。 证券交易所的交易程序 开户 委托 竞价成交 清算与交割 过户 开户与委托 证券账户、资金账户：现金账户和保证金账户 委托指投资者向经纪人发出代表其愿以某种价格买进或卖出一定数量某种证券的请求或指令。委托主要分为市价委托、条件委托