第四章经济评价方法讲义.ppt

互斥方案组合法 基本思想：将各独立型方案排列组合成若干相互排斥的方案组，再对各方案组用净现值进行比较，选出在满足投资总额限制条件下净现值最大的方案组合。 “互斥”就是指选择了一个方案就不能再选择其它方案。 例： 设有三个独立方案A、B、C，其初始投资及收益见表4-14。基准收益率为10%。若投资限额为650万元，试进行方案选择。 解： 第一步：对于k个独立方案，全部相互排斥的方案组合数共有2k个。 对本例有23=8个，列于表4-16中。 第二步：计算各组合方案的总投资及净现值总额，结果列于表4-16。 第三步：淘汰净现值总额≤0或总投资总额超过总投资限制的方案 组，并在余下的组合方案中选出净现值最大的可行方案组。 组6的投资总额接近计划资金限额，并且净现值总额最大，为137.4万元，高于按净现值比率法选出的方案C、B，所以方案A、C为最优。 三、互斥型方案的评价与选择 各方案自身的经济效益评价——绝对经济效益检验 多个方案的经济效益比较 ——相对经济效益检验 一、寿命相等的互斥方案的评价与选择 评价指标： 净现值、费用现值、费用年值、追加投资内部收益率等 1. 净现值、净年值等方法 净年值大于或等于零且净年值最大者为最优方案 2. 内部收益率法 联合内部收益率及追加投资内部收益率等进行判断。 二、寿命不相同的互斥方案的评价与选择 评价准则 净年值非负且最大的方案为最优方案 1. 净年值法 评价指标： 净现值、费用现值、费用年值、追加投资内部收益率等 绝对效益检验和相对效益检验 （1）寿命期最小公倍数法 ----取各方案寿命期的最小公倍数作为共同的寿命计算期。 例4-21 （2）分析截止期法 ----根据技术经济发展和市场前景预测，选择合适的分析期分析期末回收资产余值，比较各方案的净现值。 2. 净现值法 ■ 若各互斥方案寿命不相等，则需确定共同计算期。 评价准则 净现值非负且最大的方案为最优方案 （3）年值折现法 ----将各方案实际净现值折算成净年值后，在共同分析期内计算各方案的名义净现值。 nj----方案j的实际寿命期 N ----各方案的共同分析期 CFtj----方案j在第t年的现金流量 N的取值通常不大于最长的方案寿命期，不小于最短的方案寿命期。 净现值大于或等于零且净现值最大的方案为最优者。 0 1 2 3 4 5 6 A -120 43 43 43 43 - - B -300 95 95 95 95 95 95 例4-20 寿命不等的互斥方案A、B的投资及年净收益列于表4-20，若i0=11%，试用净现值法比较和选择方案. 表4-20 寿命不等的互斥方案投资及收益情况 单位：万元 年 方案 解：可取最短的方案寿命期4年作为共同分析期，用年值折现法分别计算各方案的净现值如下： NPVA=－120＋43(P/A,0.11,4) =13.4(万元) NPVB=［－300＋95(P/A,0.11,6)］(A/P,0.11,6)(P/A,0.11,4) =74.7(万元) 由于NPVBNPVA，所以选择方案B。 3. 内部收益率法 首先对方案的可行性进行评价，然后对可行的方案用追加投资内部收益率进行比较和选优。 对方案可行性的判别一般用净年值、净现值或内部收率益等。计算寿命不等互斥方案的追加投资内部收益率方程，可用使两方案净年值相等的形式表达。 三、混合型方案的比选 混合型方案是独立型方案和互斥型方案的混合情况。 通常，混合型方案的评价和选择，按如下基本过程进行： (1) 构成所有可能的组间独立、组内方案互斥的方案组合； (2) 以互斥型方案的比较和选择原则，对各组内的方案进 行评价和选择； (3) 在总投资限额条件下，以独立型方案的比较和选择原 则，选出最佳的方案组合。 例：某集团公司拟在其下属的A、B两个子公司各投资一个项目，两个子公司各提出三个方案供选择，有关的投资及利润预测如表4-21所示。设投资总额分别为300和400万元，试选择最佳方案组合。 解：依据题意，这是一类混合型方案。其比较和选择步骤如下： (1) 形成A、B两种方案组合 A、B两组之间是独立的，但组内A1、A2、A3相互排斥； 同样B1、B2、B3也是相互排斥，三者中仅能取一个。 (2) 组内各方案的比较 根据本题的已知条件，可采用投资效果系数法中的投资利润率指标比较。参照差额