化工行业05年投资策略【22页】.pdfVIP

化工行业 难以继续维持高速增长态势 中性 ——化工行业 05 年投资策略 2004 年 12 月 28 日 行业研究/行业投资策略 化工行业整体评级：维持中性评级。化肥子行业由中性上调为 基础数据： (04/12/24) 行业流通市值(亿) 419 看好，但应密切关注行业有关政策的变化，如：天然气价格、 行业流通市值/总流通市值 3.84% 限价政策等。纯碱子行业：纯碱子行业由中性调低为看淡，其 行业平均换手率(%) 315% 他子行业维持中性评级。 行业成交金额/总成交金额 3.42% 行业平均每股收益 0.16 在全球经济复苏的大环境下，国内对化工品的需求仍将保持较 行业平均市盈率(倍) 24.8 好增长，但要延续去年以来高达30%以上的增长将有相当的难 行业平均市净率(倍) 2.64 度，我们预计05年国内化工行业的增速将可能有一个逐步回落 行业平均净资产收益率(%) 8.63% 的过程，全年增幅将略高于GDP增长，同比增长10%左右。 注：平均换手率、成交金额等指标取过去 52 周数据，平 均市盈率按总市值除以 04 年前三季度总利润推算 在经历了03、04两年的持续高增长之后，国内化工行业05年增 长的压力也日益增加，而石油价格的高位震荡、人民币升值的 研究员:黄敬东 潜在以及国内宏观经济调控等因素又加剧了这一不确定性。 0755319 huangjd@ 化工上市公司2004年前三季度业绩大幅提升，化工板块整体市 盈率水平不断降低，目前化工板块以今年前三季度业绩推算的 04年动态平均市盈率已基本接近大盘平均水平，显示化工板块 相关研究： 在业绩增长背景下，投资价值逐步得到了体现。 《业绩继续保持良好增长态势》 2004年5月21日 神州股份、山东海化、烟台万华、新安股份、川化股份、柳化 《价格攀升推动行业效益增长》 股份等个股可重点关注。 2004年3月31日 一年来南方化工指数与上证 180 指数收益率比较 40.00% 南方化工指数 上证180 30.00%