财务报表分析第5章投资报酬能力分析讲义.ppt

投资报酬能力分析 财务报表分析 企业获利能力分析 与销售有关的获利能力分析（短期获利能力分析） 与投资有关的获利能力分析（长期获利能力分析） 投资报酬率 投资报酬是指企业投入资本后的回报 投资报酬率即指企业投资回报与投入资本之间的比率 投资报酬率作为一种资本收益率，反映了企业向长期资金提供者支付报酬的能力，以及企业吸引未来资金提供者的能力。 投资报酬分析作用 帮助投资者进行投资决策 帮助债权人进行信用决策 帮助企业管理者强化内部决策 投入资本及其配比收益 全部资产 全部资产都是能够给企业带来现金流、为企业创造价值的资源。 与全部资产投入相配比的收益部分是息税前利润（EBIT） 利息 所得税 净利润 投入资本及配比收益 长期资本 长期资本包括长期负债与所有者权益之和，不包括流动负债 与长期资本投入相配比的收益部分是息税前利润减去短期债务利息。由于资本投入中未包含流动负债部分，故流动负债利息部分也应该从收益中扣除 投入资本与配比收益 所有者权益资本 所有者权益即净资产，是由企业所有者所提供的长期性资本。 与所有者权益资本投入相配比的收益是企业的净利润部分，由于收益中利息和所得税应分别由债权人与政府分享，所有者真正的收益应是净利润部分。 投入资本及其配比收益 全部资产---息税前利润（EBIT） 长期资本---息税前利润扣除流动负债利息 所有者权益---净利润 投资报酬能力指标分析 总资产报酬率（ROA） 总资产报酬率：是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率，它用来衡量企业运用全部资产获利的能力。也称总资产收益率 总资产报酬率=息税前利润/平均总资产 ×100% 总资产报酬率=利润总额/平均总资产×100% 总资产报酬率=净利润+利息费*（1-所得税率）/平均总资产×100% 其中: 平均总资产＝(期初资产总额+期末资产总额)/2 总资产报酬率分析 （1）总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。 （2）一般情况下，总资产报酬率受收益总额和总资产平均占用额的影响。当资产平均占用额较高时，应注意降低资产占用额的同时，注意资产结构的影响。 （3）评价总资产报酬率时，需要与前期的比率、与同行业平均水平和先进水平进行比较评价。 另外可对总资产报酬率进行指标分解分析： 总资产报酬率=（销售收入/平均总资产）×（利润总额/销售收入） ×100% =总资产周转率×销售利润率 影响总资产报酬率的因素有两个： 一是总资产周转率，该指标作为反映企业营运能力的指标 二是销售利润率，该指标反映了企业商品生产经营的盈利能力，产品盈利能力越强．销售利润率越高。 提高总资产报酬率可从两方面入手：提高销售利润率和提高总资产周转率 净资产报酬率 1、净资产报酬率：是指企业本期净利润与平均净资产的比率，也叫净资产收益率或权益报酬率。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。 2、其计算公式为： 净资产报酬率=（净利润/平均净资产）×100% 其中： 平均净资产=(年初净资产+年末净资产)/2 该公式的分母是“平均净资产”，也可以使用“年末净资产” 股份公司的净资产报酬率通常是指普通股东权益报酬率。 （该比率反映了企业为普通股股东赚取利润的能力） 其公式为： 普通股东权益报酬率＝[（净利润-优先股股利）/（平均净资产-平均优先股股东权益）]×100% 净资产报酬率分析 （1）净资产报酬率立足于所有者权益的角度来考核企业获利能力，最被所有者看重的指标。一般认为，企业净资产报酬率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度就越好。 （2）评价净资产报酬率时，需要与前期的比率、与同行业平均水平和先进水平进行比较评价。 （3）可对净资产报酬率进行指标分解分析： 净资产报酬率指标分解： 净资产报酬率=（销售收入/平均净资产）×（净利润/销售收入） ×100% =净资产周转率×销售净利率 提高净资产报酬率可从两方面入手：提高销售净利率和提高净资产周转率 长期资本报酬率 又称长期资本收益率，它反映的是每单位长期资本能够获得多少盈利。 长期资本报酬率=[（利润总额+长期负债利息） / 长期资本平均额] ×100% ＝[净利润+长期负债利息*（1-所得税率）/长期资本平均占用额] ×100% 其中： 长期资本平均额是期初、期末长期负债加所有者权益的平均数 着重从长期、稳定的资本来源角度分析资本的获利能力。该比率越高，说明企业获利能力越强 投入资本报酬率 ROIC也称投入资本收益率，可与企业加权资本成本进行比较，评价企业投入的资本是否得到有效利用。 投入资本报