融资融券对近期中国股市的影响剖析.docVIP

南京理工大学经济管理学院 课程考核论文 课程名称： 学年论文（Ⅱ） 论文题目： 融资融券对近期股市走势的影响 姓 名： 凌晨 学 号： 913107810307 成 绩： 任课教师评语： 签名： 2015 年 10 月 30 日 融资融券作为我国于2010年在资本市场上推出的一项重要的金融创新，已经历了五年的发展，对中国的股市也产生了一定的影响。不同的学者对融资融券业务对股市的影响的看法也有一定的差异。本文通过在对相关融资融券业务对股票市场的影响的历史文献进行综述的基础上，进一步简单的论述了融资融券业务对近期尤其是自2014年年底开始的中国新一轮牛市的影响。并在此基础上对更好地加强融资融券的管理、发挥其对市场的积极作用提出了相关政策建议。 关键词 融资融券 股票市场 波动性 流动性 目次 1 融资融券的内涵……………………………………………………………………1 2 融资融券的发展现状………………………………………………………………1 3 融资融券对我国股市的影响………………………………………………………2 3.1 对相关文献的综述………………………………………………………………2 3.2 融资融券对近期中国股市的影响………………………………………………4 4 进一步加强对融资融券管理的建议………………………………………………6 参考文献………………………………………………………………………………8 1 融资融券的内涵 融资融券是指具有融资融券业务资格的证券公司向投资者出借资金供其买入证券（融资交易）或者出借证券供其卖出（融券交易）的交易方式。主要包括金融机构对券商的融资和融券及券商对于投资者的融资和融券。与普通的交易方式相比，融资融券具有杠杆性，只需缴纳一定比例的保证金，就可以进行金额数倍于保证金的交易，具有低投入高风险的特点（潘庭庭[1])。因此，融资融券交易吸引着一大批现金或证券捉襟的投资者。自2010年3月30日融资融券业务试点启动至今，融资融券业务已经在我国发展了五年。这期间融资融券提升了股票市场的流动性，给我国股票市场的发展注入了新的活力,发挥了一定的积极作用。但是在迅速发展的表面下，尤其是自2014年年末开始的中国股市新一轮牛市行情的背后，中国股市融资融券暴露出了诸多问题，出现部分投机者未获取高额收益，恶意做空买卖，严重干扰了股票市场的正常走向。 2 融资融券的发展现状 2010年，经过一系列的论证和试验准备，融资融券制度在我国证券市场正式进入市场操作阶段，使股票市场告别了“单边交易”，至今已走过五个年头。这五年间融资融券制度得到了一定的发展，不仅发展速度很快，资金规模相应成倍提高，同时证券机构和标的股票覆盖面也越来越广。最显而易见的是沪深两市融资融券余额从2010年3月3日的659万余元到2015年3月31日的14939亿余元，增长近23万倍，再看近两年的数据，2013年3月底的融资融券余额为1638亿余元，2014年3月底为3953亿余元，每年的增长率都维持在200%以上；其次是标的股票从一开始的90只增加至现在的超过900只，基本上涵盖了各个行业及市场；再次是具有融资融券业务资格的券商从2010年一开始的6家增加至2015年的77家(2015年证监会监管的券商125家)，覆盖面极大提高；最后是融资融券转融通业务在2011年得以开展，让融资融券制度更具有活力（杨善烨[2] ）。但与此同时，融资融券业务的发展也有许多不足之处：一是根据证监会必威体育精装版数据 2015年境内上市公司共2797家，而融券融资标的股票只有914支，占比为32.6%，而发达国家均占50%以上；融资融券业务的资金规模与股票市场的交易规模相比差距甚远: 截至2014年年底，我国股市流通市值为315624.31亿元，当年年底的融资融券余额为 10256.56亿元，占比为3.24 %，截至2015年六月，我国股市流通市值为584573.65亿元，6月底的融资融券余额为20493.86亿元，占比为3.50%，而发达国家一般都在10%以上； 二是融资交易和融券交易资金数量差距很大。 进入2014年以后，沪深融资融券余额差值保持