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2010年中级会计职称《财务管理》内部讲义 第五章 营运资金管理 【考点透视】本章是重点章，掌握现金管理的目的、持有动机与成本，目标现金余额的计算、现金收支的日常管理；应收账款的功能与成本、应收账款信用政策及其决策方法、应收账款的监控与日常管理；存货的功能与成本，最佳存货量的决策方法、存货的控制系统。了解营运资金的含义与特点，营运资金管理策略，各种流动负债管理。必须熟练掌握的计算：持有现金机会成本、转换成本，应收账款的机会成本和坏账成本，存货的变动进货费用、变动储存成本、经济订货批量的计算 【提纲树】 【提纲综览及运用】 第一节 营运资金管理概述 一、营运资金的概念及特点 （一）营运资金的概念 营运资金又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常是指流动资产减去流动负债后的余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。 营运资金=流动资产－流动负债 营运资金是流动资产的一个有机组成部分，因其具有较强的流动性而称为企业日常生产经营活动的润滑剂和衡量企业短期偿债能力的重要指标。 流动资产与流动负债 流动资产 流动负债 定义 是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产 定义 是指需要在一年内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务 特点 具有占用时间短、周转快、易变现 特点 成本低、偿还期短 种类 按占用形态不同 现金、交易性金融资产 种类 应付金额是否确定分为 应付金额确定的流动负债 应收及预付账款 应付金额不确定的流动负债 存货 以流动负债形成的情况为标准 自然性流动负债 按生产经营所处的环节不同 生产领域中的流动资产 人为性流动负债 流通领域中的流动资产 以是否支付利息为标准 有息流动负债 其他领域中的流动资产 无息流动负债 【例1】（2009）下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（　）。　　 A.资产总额-负债总额 B.流动资产总额-负债总额　　 C.流动资产总额-流动负债总额 D.速动资产总额-流动负债总额——转换成本无关。 成本模型强调是持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小的持有量。运用成本模型确定最优现金持有量，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本、短缺成本和管理成本，而不考虑转换成本。 1.机会成本 现金机会成本是指企业因持有现金余额而丧失的再投资收益，再投资收益（机会成本）是企业不能同时用该现金进行有价证券投资所产生的机会成本，这种成本在数额上等于资金成本，属于变动成本，决策相关成本与现金持有量之间成正比。 用公式表示即： 机会成本=平均现金持有量×有价证券利率（或报酬率） 2.管理成本是指因持有一定数量的现金而发生的管理费用。这部分费用一般具有固定成本的性质。 3.短缺成本 是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。与现金持有量之间呈负相关关系。 最佳现金持有量：上述三项成本之和最小的现金持有量。 【例8】（2007）运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的相关成本包括（ ）。 A．机会成本 B.转换成本 C.短缺成本 D.管理成本 【注意】如果减少现金持有量，则增加短缺成本；如果增加现金持有量，则增加机会成本。解决上述关系关系的一种办法是：当拥有多余现金时，将现金转换为有价证券；当现金不足时，将有、价证券转换成现金，但要发生转换成本。 （二）米勒——奥尔模型（随机模式） 1.基本原理：确定现金持有量上限和下限以及现金回归线，现金余额达到上限则买入证券，达到下限则卖出证券，使其达到现金回归线。现金持有量在上下限之间不采取行动。 2.计算公式： 制定一个现金控制区间，定出上限（H）和下限（L）以及回归点（R）或最佳现金持有量。该模型有两条控制线和一条回归线。最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。在米勒-奥尔现金管理模型中，则相关的计算公式如下： H=3R-2L 4.应用条件：现金未来的需求总量和收支不可预测。 【点睛】上限公式H=3R-2L ,回归线公式：H-R=2(R-L),这就意味着上限到现金回归线的距离是现金回归线到下限距离的2倍。根据这个规律，我们可以根据其中的两个很方便地推出第三个。如下限为100，最后返回线为200，那么上限一定是400。 【例9】根据米勒——奥尔模型，确定最