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2017年 1月主题投资报告 【导读】 开篇 ：1月开局顺利 震荡格局未变 热点一 ：消费升级推动医药长期成长 热点二 ：农业供给侧改革升温 关注一号文 投资前瞻 ：一月财经日历 1月开局顺利 震荡格局未变 2016年 12 月A 股整体震荡下行 ，月末跌幅收窄 ，市场情绪萎靡 ，成交量下降 ，考验 投资者耐心。继险资举牌受责受限之后 ，美联储加息引发的全球流动性拐点恐慌再次升温 ， “国海风波”亦触发悲观情绪下的债市危机 ，年前资金面紧张等重压正在逐步释放 ，预计 在交易日不多的 1月中 ，市场反弹动力仍然难以有效汇集。 面对即将到来的 1月 ，新增外汇额度临近 ，资本流出压力下 ，市场对于汇率问题的担 忧 ，仍是悬在货币政策上方的达摩克利斯之剑。同时 ，目前看来监管趋严的态势仍将持续。 首先是源于对险资举牌的明确表态 ，其次对违规交易、上市公司作假等方面的监管 ，在事 件催化下力度加强。可见 1月市场行情仍面对部分不利因素。 另一方面 ，中央经济工作会议正式确定 17年货币政策稳健中性、调节好货币闸门、 维护流动性基本稳定 ，同时提出要把防控金融风险放到更加重要的位置 ，下决心处置一批 风险点 ，着力防控资产泡沫。 综上可见 ，近期的下跌 ，更多的是对以上因素的反应 ，同时也是 12月风险释放进入 尾声时期的一种抵抗性下跌。预计 2017年 1月 ，市场热点重新洗牌 ，具有抵抗性质的强 势股 ，可能成为未来的新热点。因此 ，在风险释放下的市场环境下 ，顺应资金动向 ，布局 强势股有其必要性 ，同时留意创业板止跌信号 ，及时参与超跌反弹。 热点一 ：消费升级推动医药长期成长 一、投资逻辑 —1— 请务必阅读最后页法律声明 2015 年至今 ，医药行业政策密集出台 ，医保控费与药占比下降是未来政策的主要关 注点 ，在这样的大环境下 ，传统药企的收入增速势必受到影响 ；与此同时 ，药占比下降必 然给医院带来压力 ，医院需要从医疗服务中获得收入补偿。因此 ，从长期来看 ，“药”这 一块需要遴选具有优秀研发能力或业绩能持续稳定增长的药企 ，“医”这一块则主要关注 医疗服务子板块 （包括 CRO、第三方诊断、民营专科医院、互联网医疗、连锁药店等 ）， 以及不受药占比下降影响的领域 ，如生物制品（血液制品等 ）、高端医疗器械的进口替代。 简而言之 ，长期的选股逻辑为业绩稳定增长个股以及细分领域高成长性个股。 本周医药行业重磅新闻不断出炉 ，国务院相继出台 《“十三五”国家战略性新兴产业 发展规划》、 “十三五”卫生与健康规划、 《国务院办公厅发布关于全面放开养老服务市 场提升养老服务质量的若干意见》 ；人大正式通过 《中国中医药法》 ；而周末 ，央视也相 继出现医药行业 “利空”消息 ，24 日播出药价高回扣现象 ，25 日再曝医用耗材价格虚高 现象。 我们认为 ，长期规划的重磅政策的推出持续利好医药行业的长期发展 ，特别是生物和 中药领域 ；而央视的药价高回扣现象其实已经是行业延续多年的潜规则 ，医药领域反腐只 是时间问题 ，但不会缺席 ，短期内将对行业产生一定负面影响 ，但中长期来看未必是坏事 ， 随着一致性评价和两票制政策的推行 ，劣质药将逐步退出市场、流通环节逐步缩短 ，行业 将逐步规范 ，有利于行业的长期健康发展。 此外 ，一月份是流行病多发时间 ，可能会有相关公司的刺激因素出现。 二、综上所述建议关注以下公司 鲁抗医药 （600789 ） 公司是我国大型的综合化学制药企业 ，国家重要的抗生素生产基地。鲁抗目前拥有年 产各类抗生素原料药12000吨、粉针20亿支、片剂70亿片、胶囊30亿粒的生产能力 ，主要 产品有人用药、动植物药等500余个品种。 *ST 百花 （600721 ） 公司早先从事餐饮服务行业 ，后通过收购进入煤炭开采领域 ，近年来因全球经济较弱 煤炭价格回落 ，公司也随之陷入困境。公司通过资产重组 ，整体置出前景不明朗的传统业 务 ，同时置入南京华威医药 ，主营业务由煤炭采选和煤化工转变为生物医药研收。