交银基金2006年下半年投资报告p38.pdfVIP

2006 年下半年投资策略报告 重估延伸与学习效应 第一部分 历史表现回顾1 一、主要市场技术指标分析 1 二、国际估值比较 4 第二部分 宏观经济分析6 一、全球经济变局或将来临 6 二、中国经济反弹高点或将来临 8 第三部分 行业配置策略13 一、行业配置的经济根源及其策略选择 13 二、行业景气判断 15 三、行业配置建议 18 第四部分 各行业投资策略24 一、银行业投资策略 25 二、交通运输业投资策略 26 三、零售行业投资策略 27 四、钢铁行业投资策略 28 五、机械行业投资策略 29 六、化工行业投资策略 30 七、科技行业投资策略 31 八、医药行业投资策略 32 九、有色金属行业投资策略 33 2006 年下半年投资策略报告 图表目录 图 1 ：2006 年6 月1 日－6 月30 日所有A 股收益率分布情况 3 图 2 ：美国主要行业市盈率状况 5 图 3：：主要市场原油价格走势图 10 图 4 ：消费者价格指数(CPI)及核心消费者价格指数 7 图5：美国进出口价格指数增幅反弹 10 图6：美国PPI 和CPI 增速出现反弹 7 图7：CRB 和GSCI 商品价格指数 10 图8：LME 3 个月期铜价格 7 图9：LME 高级铝3 个月期货价格 11 图10：LME 铅3 个月期货价格 8 图11：LME 锌3 个月期货价格 11 图12：国外主要发达地区短期利率走势（基点） 8 图13：中国季度累计经济增长率 12 图14：中国进出口增速 9 图15：2001 年来社会消费品零售总额增速 12 图16：2004 年中以来固定资产投资累计月同比增速 9 图17：中国GDP 缩减指数增速走势 12 图18：中国CPI 和PPI 走势 9 图19：城镇FAI 及主要行业投资增速 10 图20：制造业和房地产业在总投资中所占比重的变化 11 图21：中国工业企业成本利润率和1 年期贷款基准利率 14 图22：固定资产投资及其先行指标 11 图23：世界城市化发展的“S”型规律曲线 13 图24：工业经济的中周期波动 13 2006 年下半年投资策略报告 表： 表 1 ：A 股市场风格指数市盈率、市净率和波动率对比 1 表 2 ：主要行业风格指数市盈率、市净率和波动率对比 2 表 3 ：中信行业指数表现回顾表 22 表 4 ：全球主要指数表现 4 表 5 ：A-H 股对比 4 表 6 ：不同时期投资增长较快的行业轮换 10 表 7 ：部分细分行业中的龙头企业候选名单 14 表 8 ：中游膨胀中的领先产业的候选企业 14 表 9 ：城市深化过程中的候选企业 14 表 10 ：自主创新与产业政策的候选企业 15 表 11 ：从景气复苏的角度看可供关注的行业 15 表 12 ：第三季度周期行业选择 16 表 13 ：非制造业行业选择 16 表 14 ：主要机构最近一个季度的行业选择（按照市值比重排定行业先后） 17 表 15 ：主要机构对行业重要性的判断 18 表 16 ：各行业配置重要性的分析是评估 20 2006 年下半年投资策略报告 摘 要 6 个月来市场表现：整个市场活跃度在明显提高。从风格特点上看，中小盘股表现相对