研读债券市场.pptx

债券市场 第3章 2017-4-9 2 发现了好的大项目，需要大量的长期投资？ 具有大量闲置资金，但又不想冒投资风险？ 投资债券能获得高收益吗？ 债券市场——长期融资的场所 可以获得稳定的收益 有时也能获得高收益 2017-4-9 3 资本市场——进行长期资金交易的市场。 资本市场中交易工具——期限较长的有价证券，具有投资的性质，通常的期限是1年以上。收益率较高，但是安全性和流动性比较差。 债券——债务人向债权人出具的在约定时间承担还本付息义务的书面凭证。表明一种债权债务关系，发行者是债券的债务人；持有者是债权人。 本章目录 债券概述 债券发行市场 债券流通市场 债券定价与风险 债券定价原理（Malkiel定理）（补充） 抵押贷款市场及资产证券化（了解） 本章目录 债券概述 债券发行市场 债券流通市场 债券定价与风险 债券定价原理（Malkiel定理）（补充） 抵押贷款市场及资产证券化（了解） 一、债券的概念 债券是政府、金融机构、工商企业等直接向 社会筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一 定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债 务凭证。 二、债券 基本要素 债券的票面价值的币种与票面金额 债券的偿还期限 债券的票面利率 债券发行者名称 引入 案例： 14白药01  引入 案例： 14白药01  2017-4-9 10 债券是要式证券——有法律规定的格式 债券的偿还性——到期还本付息 债券的安全性——一般违约的风险小 债券的收益性——收益高于银行存款 债券的流动性——金融市场上可以转卖 三、债券的特征 四、债券的种类 政府债券 金融债券 公司债券 按发行主体不同划分 2017-4-9 12 1、政府债券 政府债券是政府为了筹集资金，依据信用原则以承担还本付息责任为前提发行的债券凭证。 分为：中央政府债券：国债，以国家财政收入担保的债券。 地方政府债券：地方债，为了地方经济建设发行，以地方财政收入为担保。 政府机构发行债券：政府机构或是公共团体，以及和政府有关的企业发行的债券。 2017-4-9 13 政府债券作用 1、政府干预经济的手段 调节货币供给 调节经济结构 调节宏观经济运行，平抑经济波动 2、补足预算支出超出收入的部分 3、为市场提供投资品种 2017-4-9 14 2、公司债券 公司债券是公司为筹措营运资本而发行的债券，通常可分为以下几类： （1）按抵押担保状况分为信用债券、抵押债券、担保信托债券和设备信托证。 （2）按利率可分为固定利率债券、浮动利率债券、指数债券和零息债券。 （3）按内含选择权可分成可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券和带认股权证的债券。 2017-4-9 15 3．金融债券 金融债券是银行等金融机构为筹集信贷资金而发行的债券。在西方国家，由于金融机构大多属于股份公司组织，故金融债券可纳入公司债券的范围。它的信用风险要比公司债券低 固定利率债券 浮动利率债券 按利率是否固定分类 附息债券 一次还本付息债券 按照利息支付方式的不同划分 贴现债券 零息债券 附息债券 中长期国库券和公司债券通常采用这种形式 例如:一张面值为1000元的附息债券，期限10年，息票率为 10%。 (1)每期支付息票100元； (2)到期支付最后一次息票和本金1000元+100 元=1100元； 贴现债券 美国短期国库券、储蓄债券和0息债券通常采用这种形式。 例如:一张贴现债券面值1000元，期限1年，债券购买者以900元 的价格购入该债券，1年后，债券持有人获得面值偿付。 (1)折价购买900元； (2)到期面值偿付1000元； 零息债券 （零息票债券（zero-coupon bond），是一种以低于面值的贴现方式发行，不支付利息，到期按债券面值偿还的债券，其内在价值由以下公式决定： 零息债券与贴现债券的区别在于，贴现债券期限通常短于1年，发行价格是债券面值扣除贴息后的差额；零息债券的期限一般大于1年，发行价格是债券面值按票面利率折现后的现现值。 因此，零息债券实际上是一种以复利方式计息的债券。 直接债券 又称定息债券，或固定利息债券，按照票面金额计算利息，票面上可附有作为定期支付利息凭证的息票，也可不附息票。投资者不仅可以在债券期满时收回本金（面值），而且还可定期获得固定的利息收入，其内在价值公式如下： 统一公债 统一公债是一种没有到期日的特殊的定息债券。统一公债的内在价值的计算公式如下 ： 信用债券 抵押债券 按有否抵押或担保划分 可赎回债券 偿还基金债