阳台壁挂产品为公司拓展城市市场提供支撑.PDFVIP

公司研究.研究报告 2012 年12 月20 日 湘财证券研究所 家电行业 日出东方（603366 ）调研简报 相关研究： 阳台壁挂产品为公司拓展城市市场提供支撑 投资要点: 投资评级: 增持 ? 太阳能热水器行业明年或有好转 2012 年由于国内宏观经济的下行，使得消费低迷，加上家电下乡等政策的 当前价格: 13.83 元 退出，太阳能热水器行业内销市场整体低迷；而欧债危机使得国际需求也较 目标价格: 15.50 元 为疲弱，外销增长乏力；因此太阳能热水器整体增长缓慢。明年随着宏观经 济的回暖及国际局势的向好，加上市场房地产成交回暖的预期，我们预计太 阳能热水器行业明年的表现将好于今年。 市场数据 ? 公司作为行业龙头，增长将超越行业 总股本(百万股) 400 日出东方作为太阳能热水器行业的龙头企业，旗下四季沐歌和太阳雨两个品 A 股股本(百万股) 400 牌均在市场有较大影响力，公司市场份额也不断提升，公司今年的份额已经 B/H 股股本(百万股) - A 股流通比例 25% 由去年的8.2%提升至10%。作为自主知识产权的行业，太阳能热水器产品 12 个月最高/ 最低(元) 22.45/12.08 的三个核心部件为真空管集热器、水箱、空管制系统，公司均掌握核心技术， 江苏太阳雨新能源 并拥有完整的产业链，在规模生产及成本控制上有明显优势。 第一大股东 有限公司 ? 阳台壁挂式产品将发力城市市场 第一大股东持股比例 57.75% 公司阳台壁挂式太阳能热水器突破了传统产品需要安装在屋面的局限，可将 水箱和集热器分离，水箱放置在阳台，集热器放置在建筑南立面阳台上，仅 近十二个月股价表现 占用较小阳台空间，是一种适合城市中高层建筑安装的分离式热水器。有效 20% 解决了大多数城市的中高层建筑安装太阳能热水器的难题，可实现一体化安 10% 装，符合城市规划要求。 0% 公司募投项目也将投资1.5 亿元进行阳台壁挂式太阳能热水器项目的产能建 -10% 设，建成后将形成年产30 万台的阳台壁挂式太阳能热水器的产能，为拓展 -20% 一二级市场提供较强支撑。该产品将成为公司未来新的增长点 -30% -40% ? 盈利预测与投资建议 -50% 我们看好作为符合国家节能减排战略的行业，未来将有较大的增长空间。而 5 6 7 8 9 0 1 0 0 0 0 0 1 1 2- 2- 2- 2- 2- 2- 2- 公司作为行业的龙头，其品牌影响力和产品竞争力都有较强的优势，公司将 1 1 1 1 1 1 1 会获得高于行业的增长。