天胶倒春寒.PDFVIP

研究报告—周报 金融研究院 工业品研究所 （报告期：2017 年2 月20 日-2017 年2 月24 日） 天胶：倒春寒 天胶分析师 王来富 Tel：025 ? 在 10 月31 日的一文中我们给出沪胶指数看 Email: Wanglaifu@ 高至17480 元/吨的目标，短短两周时间在整 从业资格号: F3023634 体大宗商品的多头行情氛围带动下沪胶指数 投资分析合格证号： TZ009550 快速上冲至17080 元/吨。当然，上涨速度如 李想 此之快也是我们没有想到的，周五的快速回 撤，我们认为是市场对上涨速度过快后的集 Tel：0512 中消化。 Email: lixiang@ 从业资格号: F0256124 ? 综上所述,在基本面持续向好，且美国新政府 的政策可能给橡胶市场带来消费增量的预期 刺激下，天胶价格有望看到只第一目标位 17500 左右位置。 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 1 上周的行情就如同上周的天气一样，来了波倒春寒。下跌的幅度甚至让我们 开始怀疑牛市行情难道就这么快结束了吗？然而我们知道短期的波动受到消息 面、资金面以及技术面的影响较大。年后现货市场的供给和消费确实给价格带来 的一定的下行压力。但是价格的长期趋势更取决于商品基本面的周期性规律。下 面我们通过近期基本面数据的变化以及多空交织的消息面和技术面来分析： 首先，近期表现比较明显的是青岛保税区的库存的增加，截至2017 年2 月中 旬，青岛保税区橡胶库存暴涨至15.66 万吨，较1 月中旬12.18 万吨整体增加3.48 万吨，涨幅28.57%。其中天然橡胶11.62 万吨，增加2.51 万吨，增幅27.55%； 合成橡胶3.6 万吨，增加0.98 万吨，增幅37.4%；复合胶0.44 万吨，减少0.01 万吨，降幅 2.22%。春节前后入库较多，而其中天然胶、合成胶库存猛增是总体 库存大涨的主要原因。如图： 消费方面，中国1 月份汽车销量报252 万辆，同比增长0.2%（前值增长9.5%）。 1 月份乘用车销量报222 万辆，同比下跌1.1% （前值增长9.1%）。而2017 年1 月， 国内重卡市场共约销售各类车辆8.2 万辆，环比增长9%，比去年同期的3.68 万 辆大幅增长122%。这个销量数值，也创下了最近六年来的1 月份销量历史新高。 上一次的历史新高，发生在2011 年，当年1 月份的销量是8.5 万辆。数据显示虽 然汽车销量增长有所放缓，但对天然橡胶消耗较大的重卡销售还是保持良好的势 头。如图： 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 2 其次，消息面及政策面，近期对于橡胶相关的消息和政策可谓是多空交织， 如下： ①. 据市场传闻，泰国第四次抛储（12.5 万吨）情况：2 月20-21 日：登记 注册；22-26 日：看仓库；2 月27 日：交5%保证金，获得拍卖密码；3 月7-8 日： 竞拍；3 月9 日。 ②. 美国对华卡客车轮胎双反案投票中，美国国际贸易委员会共5 名委员投 票，三名委员认定不存在实质性损害及损害威胁，两名委员认定存在实质性损害， ITC （美国国际贸易委员会）作出最终裁决，认定从中国进口的卡客车轮胎未损害 美国企业利益！ ③. 近日，国家发展改革委、交通运输部、中国人民银行等36 个部门联合签 署《关于对严重违法失信超限超载运输车辆