塑料软包装用复合聚氨酯胶粘剂.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 塑料软包装用复合聚氨酯胶粘剂 2011 年6 月10 日 推荐/首次 龙头稳健增长 高盟新材 调研快报 东 兴 ——高盟新材 （300200 ） 证 杨若木 化工行业分析师 执业证书编号：S1480209110083 券 yangrm@dxzq.net.cn 010 股 份 有 事件： 限 我们和机构投资者拜访公司的董事长、董秘及多位高管，对公司竞争优势、行业发展特点进行详尽的分析。 公 司 观点： 调 研 1. 塑料软包装用复合聚氨酯胶粘剂未来行业将会保持 15-20%的需求增速 快 报 国内塑料软包装的用量从2000年之后一直保持每年15%以上的增速，其中塑料软包装用复合聚氨酯胶粘剂更是以超过20% 的 报 速度增长，2012年塑料软包装用复合聚氨酯胶粘剂产量预计将超过34万吨。公司占有6% 以上的市场份额，位居行业第一。其 告 中的塑料软包装用复合聚氨酯胶粘剂是公司的主打产品，10年实现了1.67万吨的销量，贡献了87.5%的营业收入，贡献了83.7% 的营业利润。未来塑料软包装产业将良好的增长主要在三个方面：1.受益于国内消费需求不断增长，软饮料领域受益；2.按照 国外的发展模式，包装行业越来越向大公司聚拢；3.国内的食品安全要求严格，食品企业会选择优良的包装材料。 2.高铁持续的建设将会提升高铁用聚氨酯的需求增加 公司是国内为数不多可以生产CRTS Ⅱ型和CRTSⅢ型聚氨脂胶粘剂，Ⅱ型主要是铁科院和巴斯夫共同开发德国的技术滑动层 用胶，生产企业主要有瑞士西卡、德国巴斯夫、高盟新材和另两家国内的企业；Ⅲ型胶主要是国内自主研发两块板并行的嵌 缝胶。高铁用聚氨酯胶黏剂今年订单开始时间比较晚，一季度订单基本没有，从四月份开始公司有1000吨订单，价格在20000 元/吨。公司产品价格上要比巴斯夫有一些优势，要便宜5-10%左右。高铁建设在十二五期间建设要比前两年速度稍微缓慢， 但是量还是比较大，“十一五”是2.4万亿元，“十二五”期间高铁投资是2.8万亿元，去年高铁投资7000亿元，今年高铁投 资6300亿元。 3. 油墨粘结料行业增速很快，未来四年销量增长六倍 印刷油墨是由连结料、色料、填料等成分均匀混合而组成的浆状胶体。由于其品种的不同性能也有所差异，即粘接强度、快 干与慢干之间的差异等。油墨连接料的各种性能决定了印刷油墨的各种使用适应性能，目前国内市场上所用的油墨连接料的 品种有，聚酰胺、醇酸树脂和聚氨酯树脂等。聚氨酯油墨连接料具有使用简便、性能稳定、附着力强、光泽度优、耐热性好 等的优点，能适合各种印刷方式的要求，尤其适用于网版印刷、塑料包装和复合薄膜等方面。 油墨印刷中油墨颜料的分散介质和成膜剂，使油墨在印刷后形成均匀的薄层，干燥后形成有一定强度的膜层，并对颜料起保 护作用，使其难以脱落，是一种具有一定粘稠度的胶粘状流体，其性能对油墨的印刷效果起着重要影响。根据协会预计未来 粘接料有25% 的增长，公司是目前少有的几家能够做被无苯无酮的复合聚氨酯油墨，未来市场空间巨大。公司去年生产将近 700吨，十二五期间规划希望能够做到4000吨。 4.公司开始涉及新能源高技术壁垒行业中来 公司开始向太阳能电池封装背板粘接材料拓展。我国在太阳能发展势头很好，2008 年中国超过了之前一直居全球市场份额首 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券股份有限公司调研快报证券研究报告 塑料软包装用复合聚氨酯