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2016 年3 月7 日 公司研究 评级：增持 研究所 证券分析师：孔令峰 S0350512090003 转型坚定，音乐经纪影视综艺多点开花 联系人 ：陶斯然 S0350114090005 联系方式taosr@ 联系人 ：邵 伟 S0350115070032 ——共达电声（002655）动态点评 联系方式shaow@ 事件： 1.公司发布年报称业绩整体小幅稳步增长，营业收入 7.05 亿元， 同比增长7.90%；实现归属于母公司股东的净利润1921.97 万元， 同比减少20.07%；基本每股收益0.05 元,每10股派发现金红利0.11 元（含税）。 相对沪深300 表现 表现 1m 3m 12m 2.公司于2015 年 12 月18 日发布发行股份及支付现金购买资产并 共达电声 -26.7 -9.0 29.4 募集配套资金暨关联交易修订案公告拟以11.43 元/股发行股份+支 沪深300 4.5 -17.1 -12.5 付现金相结合的方式收购春天融合+乐华文化100%股权，交易对价 分别为18 亿元和23.2 亿元，合计共41.2 亿元；同时以锁价13.02 市场数据 2016/3/4 元/股向 9 名特定对象（其中员工持股平台将黄渤、管浒、韩庚、 当前价格（元） 14.08 周笔畅、刘和平等纳入）非公开发行股份募集配套资金不超32.73 52 周价格区间（元） 10.37-28.5 亿元（锁定36 个月）。 总市值（百万） 5068.80 流通市值（百万） 5068.80 春天融合业绩承诺2016 年、2017 年及2018 年三个会计年度实现的 总股本（万股） 36000.00 净利润（扣非后）分别不低于1.4 亿元、1.8 亿元和2.25 亿元（对 流通股（万股） 36000.00 应收购PE 为12.8/10/8 倍）。乐华文化业绩承诺2016 年、2017 年 日均成交额（百万） 371.33 及 2018 年三个会计年度实现的净利润（扣非后）分别不低于 1.7 近一月换手（%） 72.70 亿元、2.2 亿元和2.8 亿元（对应收购PE 为13.6/10.5/8.28 倍） 相关报告 我们的观点： ■ 转型坚定，布局春天融和进军影视娱乐。公司主营电声元件研 发、生产和销售，业绩增长稳定。由于受全球中高端消费电子厂商 竞争趋向激烈尤其是智能手机市场增长疲软，行业发展瓶颈渐显， 公司为巩固自身竞争力坚定以外延并购方式跨界文化娱乐产业。西 安曲江春天融和影视文化有限责任公司（春天融和）成立2010 年专 注于国内精品影视剧的投资制作及发行，储备有著名编剧导演演员 例如刘和平、管浒、黄渤及各类工作室的资源，已具备且形成了从 项目源头的内容开发到中间全资子公司海宁