理财周报采访：创业板新规解：摆脱“持续增长”魔咒理财周报采访：创业板新规解密：摆脱“持续增长”魔咒理财周报采访：创业板新规解密：摆脱“持续增长”魔咒理财周报采访：创业板新规解密：摆脱“持续增长”魔咒.docVIP

《理财周报》采访前瞻对创业板IPO条件修订的看法 创业板新规解密：摆脱“持续增长”魔咒 作者：理财周报记者 田小蕾/北京报道,发表于2014年5月26日下午15:09 自创业板诞生以来，围绕它的各种非议就一直没有平息过。 5月16日，创业板迎来5年以来最大调整。证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（以下简称创业板IPO办法）和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》》（以下简称创业板再融资办法）。 这两份共计14654字，长达34页文件的诞生，历经一年多深入调研，广泛征求了国家发改委、科技部、工信部等有关部委以及地方政府、行业协会、自律组织、中介机构、投资者代表、上市公司和拟上市公司等各方面的意见建议,系统梳理创业板设立以来的运行情况和存在的问题。 经过一个月的征求意见，收到86份意见和建议(首发35份,再融资51份)。将会给资本市场带来哪些变化？ IPO发行条件放宽，178家创业板终止审查企业蠢蠢欲动；创业板再融资之门打开，379家上市公司摩拳擦掌。 “快的话创业板再融资5月底就会有公告的，慢的话6月肯定会有，我们有一个项目早就已经准备得差不多了，就等着创业板再融资办法落地后马上公告。”北京一家大型券商保代告诉理财周报记者。 但在IPO方面，尽管发行条件放宽，给了那些曾在冲击创业板的路上半途夭折的企业卷土重来的机会，但想要再次攻城，也要做好长期作战的准备。毕竟摆在企业面前的是，远远慢于预期的审核节奏——7个月发行100家。 深圳市前瞻投资顾问有限公司IPO咨询八部总监谭格非向理财周报记者表示，这些改革措施，使一些受短期经济危机，但行业发展中长期向好的高成长性企业有了IPO的机会。但对业绩波动大，内部治理有瑕疵的企业来讲上市风险就大了。 终止审查企业伺机再闯 上述北京大型券商保代称， 此次创业板IPO办法的调整，主要体现在两个方面：首先，在原创业板IPO管理办法中，对企业规定了两套财务准入指标，即“企业营业收入须增长30%或净利润持续增长”，这使得部分业绩波动大或未来增长潜力大但目前盈利水平较低的企业难以在创业板上市。对此，修订后创业板IPO管理办法取消了营收或净利润持续增长的硬性要求，允许最近一年营业收入不少于五千万的企业只需要有一年盈利记录即可上市。 其次，创业板申报企业不再限于九大行业。这无疑将使更多公司争取在创业板上市，尤其是此前在长期排队过程中遭遇行业阶段性波动、无奈撤回的企业，可能会卷土重来。 深圳市前瞻投资顾问有限公司IPO咨询八部总监谭格非表示，在申报材料方面，这类公司通常只需要更新一下财务数据、行业数据，或者就募集资金运用计划做出小幅调整即可。 只要公司不存在审核硬伤，在财务指标达标、资质良好、前景可期的前提下，原先闯关失败的很多企业，无论是保荐人，还是企业股东，都不愿让企业错过融入资本市场的机会。 “自从上周新办法出台后，我已经跟我之前撤回的项目沟通了两三次。”华东一家大型券商投行人士称。 Wind统计，截至5月22日，创业板共有178家企业终止审查，其中中信建投的项目最多，有16个，其次是国信证券，有15个，再次是招商证券，有13个。 来自深圳市前瞻投资顾问有限公司的分析称，在去年财务核查行动的“大扫荡”下，创业板是重灾区，2013年1-10月终止审查的280家企业中，创业板占137家。 特别是文化、农业、电子信息等行业受灾较为严重，一方面是由于这类行业存在业绩波动较大的共性特点，在财务核查中不占有核查优势。 另一方面，最近几年恰好是这些行业IPO申报的集中阶段，因为申报的企业多，所以“中箭”的几率更大也在情理之中。 “目前我们正在接触的一家江苏半导体分立器制造企业，该公司去年财务核查期间主动终止审查了，近期准备重整旗鼓再战IPO。”谭格非称，“但是该企业去年本计划登陆创业板的，现在已经考虑更改上市地至上交所。虽然创业板降低了盈利门槛，但对于大部分重新申报的企业来说，通常会综合考量，选择一条与企业发展诉求最为契合的融资路径。” 同样在上市进程中遇到波折的还有广州鹿山新材料股份有限公司，其IPO项目组工作人员向理财周报记者透露，上市计划没有变，但上市方式与上市手段会有调整。 广州锐丰音响科技股份有限公司在2013年5月撤材料，一名接近锐丰音响的人士告诉记者，当年保荐机构考虑到公司业绩波动大的问题而撤单，公司接下来还会有IPO申报动作，“其实公司2013年业绩增长超过20%，批发、渠道增长很快。因为部分项目投入过大，造成当年单独核算出现亏损，但从整体上看公司应该不亏”。 部分企业观望 然而并不是所有终止审查的企业都做好了立马再战的准备。 南京斯迈柯特种金属装备股份有限公司内部人士告诉理财周报记者，针对新规，公司也咨询了券商，但开完股东大会后，高层的意思还是希望调整一段时间，暂时不会IPO，“