高级财务管理【同仁堂】.pptVIP

1 高级财务管理学 同仁堂分拆上市 分拆上市大事记 同仁堂会计数据对比 分拆上市对同仁堂的影响 分拆上市战略动因 规避风险的对策 同仁堂简介 决定海外上市 一 二 三 四 五 六 七 一 同仁堂简介 1997年5月，北京同仁堂集团公司所属六家绩优单位组建成北京同仁堂股份有限公司，股票在上海证券交易所上市。1997年6月25日同仁堂股票获准在上海证券交易所挂牌交易。 同仁堂上市以后，面对国家医疗制度改革的不断深入、国内外医药市场竞争日趋激烈的局面，公司坚持实施同仁堂名牌战略，确立以市场为主导、以科技创新为前提的中药发展战略，在市场开发、营销网络建设、新产品开发等方面均取得了较好的业绩。如今同仁堂集团已成为国有大型一类企业，在国务院确定的全国120家企业集团试点单位中，同仁堂是唯一的中药企业。 二 决定海外上市 思路 （一） 原则确定 （二） 操作标准 （三） （一）思路 我国中药的国际市场占有率不足5%，被日本、韩国的“汉方药”挤得难以立足。国内市场已经开始成为国内外医药公司寸土必争的主要角斗场，而在中国制药企业本来应占绝对优势的海外中药市场上，中国中药占有率太低，提升空间巨大。 从同仁堂自身来讲，同仁堂有世界级的品牌和成为世界级企业的实力，但却不具备世界级企业的规模和现实资质。 同仁堂方面和各方中介机构都对同仁堂在海外上市后的情况抱有极大期望。 方案A：中银国际提出的在同仁堂A股公司之上构筑一家控股公司去香港上市方案。同仁堂集团公司成立一个全资的同仁堂控股公司，控股公司代表集团公司持有A股公司75%的股份，然后安排控股公司到香港上市。 缺点：管理结构更复杂，会使管理层次更多；而且当控股权被稀释到小于50%时，就有可能被国外公司收购，还存在双重税收的问题。 方案B：法国里昂证券提出的同仁堂在A股基础上增发H股方案。 缺点：因为根据当时香港的市场情况，H股发行价预计为每股2—3港元，而同一种股票在沪市已经涨到了20多块。这应该属于国有资产流失。A股股东也会反对，因为这让股权稀释得非常厉害。 方案C：中证万融公司提出的同仁堂A股公司分拆部分高科技资产和业务设立同仁堂科技发展股份有限公司上香港创业板。 同仁堂分拆方案选择 （二）原则确定 以科技为先导，实现中药现代化与国际化目标 利用高新技术改进传统产品，提高质量水平、生产水平、经济效益 进行现代化的市场运作拓展营销网络，致力于商务发展，使其更加具有国际竞争力 ? 定位原则 ?分拆原则 符合法律规定和创业板上市规则的要求 保障A股股东根本利益 对境外投资者有吸引力 有利于提高募集资金量及再融资能力 有利于同仁堂科技的有效管理 （三）操作标准 分拆时应遵循的标准 同仁堂科技预计税后利润在原A股公司同期净利润1/3与1/5之间 将科技含量高的业务或产品收入并入同仁堂科技 同仁堂科技从科研、生产到销售尽可能自成体系 解决好同仁堂和同仁堂科技的关系 基于既要保证A股的股东根本利益，又要对境外投资者有吸引力的原则，分拆重组还要使A股收益大幅提升，要确保同仁堂科技的成长性和企业管理的规范化。 三 分拆上市大事记 1、2000年2月22日，同仁堂股份公司2000年第一次股东大会通过议案，设立北京同仁堂科技发展股份有限公司。 2、2000年10月10日，和记黄埔斥资约5000万，认购即将在香港上市的同仁堂科技发展股份有限公司近10%的股份，成为最大的战略投资者。 3、2000年10月31日，北京同仁堂科技发展股份有限公司在香港联交所创业板挂牌交易。代号8069的同仁堂科技共发行了7280万股，每股3.28港元，集资约2.38亿港元。同仁堂科技上市后，同仁堂股份有限公司占有总股本54.7%的股份，为第一大股东。 4、同仁堂科技在股权设置上安排了高层管理人员持股，其中，同仁堂分拆上市财务顾问、中证万融董事长、知名投资家赵炳贤个人出资500余万元持股500万股，成为公司的大股东之一。 四 同仁堂会计数据对比 净利润 主营业务利润 2000 长期负债 股东权益 总 资 产 1999 2000 1999 2000 1999 2000 1999 1999 2000 五 分拆上市对同仁堂的影响 1、提高了同仁堂在国际上的影响力，扩大了它的市场占有率 2、筹集了充足的资金，为企业发展提供了动力 3、降低了企业的经营风险，优化了企业的管理结构 1、股权容易被稀释，有被恶意控股的风险 2、必须保持信息的公开 积极影响： 消极影响：