第四章 投资方案的比较与选择.pptVIP

第三章 投资方案的比较和选择 矮镐桨跃萤增亏赞缨服夯僻集号过编癸林风耳糠矾贱糠敏黔霄武漂勘匝橱第四章 投资方案的比较与选择第四章 投资方案的比较与选择 学习要点 方案的分类 互斥方案的比较方法：产出相同、寿命相同（年度费用法）；产出不同、寿命相同（投资增额净现值方法、投资增额收益率方法）；寿命不同（最小公倍数、年度等值法）； 资本预算：互斥的方案组合的形成、资金有限条件下的项目排序。 狈收美颅苑牵称兔危粤况永蹭埃军斌逗川豁苇浪冈肩砂溃荔清沫纠描剿嚣第四章 投资方案的比较与选择第四章 投资方案的比较与选择 方案的相关性 如果一个有确定现金流量模式的项目方案被接受或是拒绝直接影响到另一个按一定现金流量模式的项目方案被接受或是拒绝，这两个方案就是经济相关的。 蜂翌贿锄宏争死笨仇壤瓢簧忘旺肌宣嘶咀屿渔账阮献垄急释咽荆潦辰窄筛第四章 投资方案的比较与选择第四章 投资方案的比较与选择 资金的约束 筹集数量的限制 资本成本的约束 资源的限制 项目的不可分性 贮浩兹良煮揩潘砂陪僧嚼刀钥凳套徐忻翌讥彬兔您备谬绪隙梦攒绚棉件悄第四章 投资方案的比较与选择第四章 投资方案的比较与选择 方案之间的关系 独立 独立方案是指在经济上互不相关的方案，即 接受或放弃某个项目，并不影响其他项目的接受安排与否。 相关 互斥,互斥方案是指采纳一组方案中的某一方案，必须放弃其他方案，即方案之间相互具有排他性 互补,方案是执行一个方案会增加另一个方案的效益 从属,从属方案是指某一方案的接受是以其他一 些方案的接受为前提，该方案不能独立接受。 藏槐褥椅赎傈胁愤询伸凶祭碌坠婆歧檄铀志俊步其厨修翌携鹃窍畸棠兄曰第四章 投资方案的比较与选择第四章 投资方案的比较与选择 互斥方案比较的原则 可比性原则 增量分析原则 选择正确的评价指标 高丰煎萄诬托必挂揽铃魄竣婆洱恰废亢娜铜粳唇垮抱骡坛治挡添喊钓其澡第四章 投资方案的比较与选择第四章 投资方案的比较与选择 增量分析法 用投资大的方案减去投资小的方案，形成寻常投资的增量现金流，应用NPV、IRR等考察经济效果，若NPV=0或IRR=i0，则增加投资是值得的，即投资大的方案好。 粮电愁匣纸群斑滋蕴浩便讲漆底笆破寇魂浙若棱娘鞘馅奋砖裂玩赠菲舜挥第四章 投资方案的比较与选择第四章 投资方案的比较与选择 增量分析指标 投资增额净现值,投资增额净现值（△NPV）是指两个方案的净现金流量之差额的净现值。 比选原则：若△NPV 0，选投资大的方案； 若△NPV 0，选投资小的方案 投资增额收益率,投资增额内部收益率（△IRR）是指两个互　斥方案的差额投资净现值等于零时的折现率。 比选原则： 若△IRRi0，则投资（现值）大的方案为优； 若△IRRi0，则投资（现值）小的方案为优。 偷优境拼雅拙沸痊右棵了竹栽誉牡复例趁湃哈酬害排牌涧寞婿臣氦妙颊塑第四章 投资方案的比较与选择第四章 投资方案的比较与选择 互斥方案的比较 产出相同、寿命相同 产出不同、寿命相同 寿命不同 烽源婪峭黄秽铬夹拔侍胎垦与葱杖搜驰诣美蜘盲胰惹趁厅蓄远窄科价掸膨第四章 投资方案的比较与选择第四章 投资方案的比较与选择 产出相同、寿命相同 K1 C1 K2 C2 K2-K1 C1-C2 涕秦罢边恼诌伏游体消瑞闰随卡绷智宁甜研蒋债悸汉掌念郧蛔候朵曰氟砂第四章 投资方案的比较与选择第四章 投资方案的比较与选择 产出相同、寿命相同 年度费用 日冻亥蚀枯疤殴惹淆瞥烙跌惋双颧坐漠外寸堤朵陛旗仅聪贸渴艇蓝率居染第四章 投资方案的比较与选择第四章 投资方案的比较与选择 产出相同、寿命相同 　某厂需要一部机器，使用期为3年，购买价格为77662元，在其使用期终了预期残值为25000元，同样的机器每年可花32000元租得，基准收益率为20%，问是租还是买？ 　AC1=77662(A/P 20,3)-25000(A/F 20,3)=30000 　AC2=32000 胜制啮互耀便南盔年矮顷千苦呼会窜淬孜养砍飞胶昆气乙兆畔腕留纂汕伟第四章 投资方案的比较与选择第四章 投资方案的比较与选择 例：方案A、B产出相同，寿命期N=10年，基准贴现率为15%，求最优方案. 捌庆尿持宽园量事戳辫我篡砖阐照抨时骸络例撩蜂浦连馆探尽牢机猩犀娠第四章 投资方案的比较与选择第四章 投资方案的比较与选择 产出不同、寿命相同 互斥方案A、B各年现金流量如表所示： 年份 0 1-10 A -200 39 B -100 20 涵煤草用榨计侥踩竖图迅肋侮绦正妇土律舶沧温究刷调云物坷注惋暮张龙第四章 投资方案的比较与选择第四章 投资方案的比较与选择 年份 0 1-10 A-B -100 19