CFP投资规划考试模拟试题二.docVIP

　1.考虑单因素APT模型，资产组合a的贝塔值为1.0，期望收益率为16%。资产组合b的贝塔值为0.8，期望收益率为12%.无风险收益率为6%。如果希望进行套利，那么你将持有空头头寸(　)和多头头寸(　)。 　　A.a;a 　　B.a;b 　　C.b;a 　　D.b;b 　　答案：C 　　解析：可以通过卖空组合b，用所获取的资金构建一个相同风险而有较高收益的组合C，(C由a和无风险资产构成)，C的贝塔值也为0.8，期望收益为14%，那么可以获取套利利润2%。 　　2.考虑单因素APT模型，股票A和股票B的期望收益率分别为15%和18%，无风险收益率为6%，股票B的贝塔值为1.0，如果不存在套利机会，那么股票A的贝塔值为(　)。 　　A.0.75 　　B.1.00 　　C.1.30 　　D.1.69 　　答案：A 　　解析：根据题意，有以下关系：15%=6%+βAF18%=6%+1.0F 　　解之，可得F=12%βA=0.75 　　3.考虑有两个因素的多因素APT模型，股票A的期望收益率为16.4%，对因素1的贝塔值为1.4，对因素2的贝塔值为0.8，因素1的风险溢价为3%，无风险利率为6%，如果不存在套利机会，那么因素2的风险溢价为(　)。 　　A.2.00% 　　B.3.00% 　　C.4.00% 　　D.7.75% 　　答案：D 　　解析：设因素2的风险溢价为x，则有16.4%=6%+1.4×3%+0.8x 　　解之，可得x=7.75% 　　4.考虑两个因素的多因素APT模型。因素1和因素2的风险溢价分别为5%和3%。无风险利率为10%。股票A的期望收益率为19%，对因素1的贝塔值为0.8。如果不存在套利机会，那么股票A对因素2的贝塔值为(　)。 　　A.1.33 　　B.1.50 　　C.1.67 　　D.2.00 　　答案：C 　　解析：设股票A对因素2的贝塔值为x，则有19%=10%+0.8×5%+x×3% 　　解之，可得x=1.67 　　5.套利的基本形式有(　)。 　　(1)空间套利 　　(2)风险套利 　　(3)税收套利 　　(4)工具套利 　　(5)时间套利 　　A.仅(1)(2)(5) 　　B.仅(1)(3)(4) 　　C.仅(2)(3)(5) 　　D.(1)(2)(3)(4)(5) 　　答案：D 　　解析：上述都是套利的基本形式。 　　6.因素组合A的预期收益率为10%，无风险利率为3%，单因素APT模型下，充分分散化的资产组合P对因素A的敏感系数为 0.6。若组合P实际的预期收益率为8%，则考虑用因素组合A、无风险资产和资产组合P构建无风险套利组合，可以获得无风险套利利润为(　)。(忽略交易 费用) 　　A.7.20% 　　B.0.80% 　　C.5.00% 　　D.0，因为不存在无风险套利机会 　　答案：B 　　解析：E(Rp)=3%+(10%-3%)×0.6=7.2%，低于实际预期8%。 　　用无风险资产与因素组合构建一个β值为0.6的新组合，卖空新组合，买入组合P，赚取套利利润0.8%。 　　7.某股票收益率与GDP增长率有线性关系，依据GDP增长9%的预期，其收益率=15%+1.2×GDP的意外增长+e，若GDP实际只增长了8%，且公司无特殊事件发生，那么该股票的收益率应为(　)。 　　A.13.80% 　　B.16.20% 　　C.24.60% 　　D.14.00% 　　答案：A 　　解析：根据该股票的收益率公式，当GDP意外变化为-1%时，其收益率为15%+1.2× 　　(8%-9%)=13.8% 　　8.有充分分散化的资产组合A、B和C，且已知E(RA)=15%，E(RB)=12%，假设它们的收益率都某单一因素P影响，且βA=1.2，βB=0.9，βC=1，那么资产组合C的预期收益率为(　)。 　　A.13.00% 　　B.10.00% 　　C.12.50% 　　D.13.33% 　　答案：A 　　解析：E(RA)=Rf+Rp×1.2=15%(1) 　　E(RB)=Rf+Rp×0.9=12%(2) 　　(1)-(2)得： 　　Rp×0.3=3%，推出RP=10%，Rf=3% 　　E(RC)=3%+10%×1=13% 　　9.若给定一组证券，那么对于一个特定的投资者来说，最佳证券组合应当位于(　)。 　　A.其无差异曲线族中的任意一条曲线上 　　B.其无差异曲线族与该组证券所对应的有效集的切点上 　　C.无差异曲线族中位置最高的一条曲线上 　　D.该组证券所对应的有效边缘上的任意一点 　　答案：B 　　解析：对于一个特定的投资者来说，无差异曲线的位置越高，其效用越高，但是只有无差异曲线与该组证券所对应的有效集相交或者相切时，其对应的效用才是可实现的，其中，与该组证券所对应的有效集相切的无差异