管理层讨论与分析与上市公司扭亏相关性研究.docVIP

管理层讨论与分析”与上市公司扭亏相关性研究 ---基于会计信息质量特征的实证研究 摘 要:基于“会计信息质量特征”视角，以管理层讨论与分析中亏损原因解释信息为核心，采用LOGISTIC回归对我国上市公司管理层讨论与分析中亏损原因解释信息与下一年度扭亏的关系进行了实证研究。实证结果表明，亏损原因解释信息密度、亏损原因解释信息可验度、亏损原因解释信息规范度与下一年度扭亏成正相关。本文研究有助于政府部门规范披露亏损原因解释信息，有利于信息需求者判断亏损原因解释信息的信息含量。 关键词：亏损原因解释信息；会计信息质量特征；扭亏状况； 一、引言 管理层讨论与分析（MDA）MDA中含有大量的文字信息，能够带来信息增量。亏损原因解释信息存在于管理层讨论与分析业绩回顾部分。它不仅仅是在经营过程中出现重大经营变动或者生产陷入困境时管理层对亏损状况的解释，更加是外部使用者判断公司价值和亏损情况的重要媒介。因而，亏损原因解释信息必定会比一般文字信息具有更加丰富的增量信息。 究竟如何衡量管理层讨论与分析增量信息？一般通过研究管理层讨论与分析的预测作用判断增量信息含量。回顾国内外研究，按照研究角度不同，MDA信息预测作用一般可以分为三种：研究MDA全部项目信息。Bryan(1997)通过划分上市公司MDA信息分析信息含量，结果证明MDA信息在短期能带来预测作用；Carolyn and Rodney按照利好、利坏两维度划分，运用内容分析法研究文本信息，发现MDA信息能够提高未来公司财务绩效的增量解释力度。李锋森、李长青（2008）运用人工阅读评分法，通过对文本信息子项目打分，验证MDA对预测公司未来销售收入、每股盈余和经营现金流量的变化有显著辅助作用。以上研究均是从整体角度探讨MDA信息披露有用性，忽略考虑MDA子项目信息有用性，研究深度不够。 根据权威机构对MDA信息披露评分进行研究。Barron等以SEC对MDA评分衡量其披露质量，研究MDA披露质量与财务分析师盈余预测特性之间关系，MDA信息披露质量与盈余预测的错误和离散度成负相关。利用市场中的独立机构披露质量指标较全面的判断每个信息条目披露情况，但是没有根据定性信息的信息含量进行多分制打分，同时机构进行评级时带有一定偏见，研究不可避免存在主观性。 根据特定行业或者企业在特殊时期对MDA特定几个子项目信息进行研究。Jones and Cole针对零售业公司研究发现，MDA前瞻性信息能很好的预测公司未来的资本支出以及商店开业数。薛爽，肖泽忠和潘妙丽（2010）以2004和2005年亏损上市公司为样本，基于内因、外因二维度探讨亏损信息，以及分析改进措施对企业业绩影响，结果说明MDA信息有助于投资者预测企业未来的盈利能力。学者根据研究对象设计子项目，涉及的指标带有研究者主观判断，并且指标选择尚未形成统一的认识，没有成熟模型可供借鉴。 亏损原因解释信息是管理层讨论与分析中重要的子披露项目，薛爽（2010）发现亏损原因解释信息能够预测下一年度扭亏情况。借鉴前人只是形式上研究，缺乏理论与形式相结合，同时考虑会计信息质量特征是会计信息质量要求的理论支柱，是提供有用会计信息---预测作用的约束条件。因而基于会计信息质量特征的角度，从定量与定性的角度分析亏损原因解释信息，研究方法比前人更加具有说服力、研究结论更加严谨。 二、研究假设 按照2010年12月国际会计准则理事会（IASB）IFRS）《管理层评论》实务公告，将管理层评论（管理层评论即管理层讨论与分析）质量原则划分为披露原则和具体质量特征两个层次。其中具体质量特征包括：如实反映、相关性、可理解性、可核实性。考虑到IASB规定会计信息质量特征都是经过时间检验，而我国也日渐强调与国际趋同，李燕媛和李晓东都建议我国MDA可以借鉴IASB制定的会计信息质量特征。本文采用IASB颁布MDA具体质量特征，通过亏损原因解释信息密度、披露亏损原因解释信息自利性归因度、披露亏损原因解释信息的可验证度、披露亏损原因解释信息规范度体现亏损原因解释信息质量特征的相关性、如实反映、可核实性、可理解性。 亏损原因解释信息密度： 亏损原因解释信息密度是衡量上市公司信息披露详略程度，旨在度量公司披露亏损原因解释信息的数量，防止亏损原因解释信息淹没在浩瀚的文字中。不同企业MDA披露亏损原因解释信息具有差异性，存在高密度、低密度、零密度之分。所谓高密度，就是指在单位空间内，MDA披露亏损原因解释信息条数多；所谓低密度，就是在单位空间内，MDA披露亏损原因解释信息条数少；所谓零密度，就是在单位空间内，MDA披露亏损原因解释信息条数为零；亏损原因解释信息密度体现会计信息质量特征---相关性原则，这是指披露亏损原因解释信息要与过去一年经营