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第1节：金融危机席卷全球(1)　　第一章　　金融危机席卷全球　　2008年，一场源自于北美华尔街的金融危机让全球都深有感触。经济衰退、生产下降、商品过剩；企业倒闭、银行破产、失业及贫困剧增等，次贷危机的蝴蝶效应还在持续，这让无数人手足无措。然而，金融危机似乎还没有要停止的迹象……　　直击华尔街风暴　　近一年多来，次贷危机这个词似乎已经落户于寻常百姓之中，很多人对这个词也已是耳熟能详。然而通过调查发现，真正能说清次级债说的普通市民其实为数不多。次贷危机其实源起美国的零首付买房政策，是由零首付引发的这场血案，而事实上，这次的危机实在可以说是美国政府好心办了坏事。　　据统计，1994-2006年间，美国已有超过900万的家庭拥有了自己的房屋，房屋拥有率从64%上升到69%，美联储实施低利率政策刺激了房地产业的发展，美国人的购房热情不断升温，次级抵押贷款为信用条件达不到优惠级贷款要求的购房者提供了选择权。　　放贷机构间竞争的加剧催生了多种多样的高风险次级抵押贷款产品。如只付利息抵押贷款，它与传统的固定利率抵押贷款不同，允许借款人在借款的前几年里只付利息不付本金，借款人的还贷负担远低于固定利率贷款，这使得一些中低收入者纷纷入市购房。　　随着房贷机构的竞争加剧，一些贷款机构甚至推出了零首付、零文件的贷款方式，也就是说，借款人可以在没有资金的情况下购房，且仅需申报其收入情况而无须提供任何有关偿还能力的证明，如工资条、完税证明等。　　相比普通抵押贷款6%~8%的利率，次级房贷的利率有可能高达10%~12%，但是这种易获得性也使次级抵押贷款的高风险伴随而来。　　大部分次级抵押贷款都采取可调整利率（ARM）的形式，并且随着美联储多次上调利率，次级房贷的还款利率越来越高。在进行次级抵押贷款时，放款机构和借款者都认为，如果出现还贷困难，借款人只需出售房屋或者进行抵押再融资就可以了，因此，次级抵押贷款市场并未因此而停住脚步。　　但因美联储连续17次加息，住房市场持续降温，借款人很难将自己的房屋卖出，即使能卖出，房屋的价值也大多下跌到不足以偿还剩余贷款的程度。　　于是很自然地出现了很多逾期还款和丧失抵押品赎回权的案例。这种案例的大幅增加，引起人们对次级抵押贷款市场的悲观预期，这样可能发生的严重震荡，不可避免地冲击着贷款市场的资金链，进而波及整个抵押贷款市场。与此同时，房地产市场价格也就只能跟着人们的心理预期继续下降了。两重因素的叠加形成了马太效应，加剧次级市场危机的发生。第2节：金融危机席卷全球(2) 　　这场次贷危机仅在2008年上半年稍作休整，美国次级房贷市场却突然来了大动作，并引起了一场美国乃至全世界的金融海啸。　　贝尔斯登破产、政府接管两房、雷曼兄弟倒闭、美林证券被吞、华互银行告急、AIG国有化、大摩身陷困境、高盛进退维谷……次贷危机的蝴蝶效应还在持续，这让无数人手足无措。　　五次冲击波的强大杀伤力　　目前，美国华尔街发生的次贷危机只是一个引爆器，它不仅迅速波及全球金融市场，而且已由虚拟经济向实体经济蔓延。近年来，美国储蓄率不断下降，2007年竟变为-1.7%，创下自1933年大萧条以来的历史最低纪录。而当时，美国凭借全球化和资本市场的各种金融创新手段，吸纳全球资金用以弥补自身储蓄的不足，积累了大量债务。到目前为止，已出现了50多万亿美元的总债务，一旦资产价格上涨停止，美国巨额债务的支付危机就会演变为信用危机……这些构成了一个巨型火药库。　　从次贷危机爆发至今，经历了五次大的冲击波。　　2007年8月第一波冲击悄然而至：大批与次贷有关的金融机构破产倒闭。结果为了缓解流动性资金的紧张，美国先后两次下调利率，进入降息周期。　　2007年底至2008年初，第二波冲击来了：花旗、美林、瑞银等全球著名金融机构因次贷均出现了巨额亏损，市场流动性压力骤增，最后迫使美联储和西方国家中央银行联手进行干预。　　2008年3月，第三波冲击又来了：美国第五大投资银行贝尔斯登濒临破产，最后美联储紧急向其注资，并大幅降息75个基点才使这次冲击趋于缓解。　　2008年7月，第四波冲击再次让美国两大住房抵押贷款融资机构房利美和房地美陷入困境，持续到9月7号，美国政府迫于无奈花费巨资接管了这两大机构才稍稍平息。　　然而，一波比一波强的冲击波并没有停止的迹象，2008年9月15日，第五次冲击波再次让美国遭受巨大损失：首先是保险业受到影响--全球第一大保险商美国国际集团（AIG）信用违约掉期业务累计亏损高达250亿美元，其他业务亏损达150亿美元；其次，部分传统银行倒闭，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司宣布破产，美国银行以接近500亿美元总价收购美国第三大投资银行美林公司，高盛和摩根斯坦利转为银行控