天相2006年度秋季策略会.ppt

策略会主题 金色9月，深挖“二线”优势企业 仇彦英 金融业迎接全面改革下的价值提升 石磊 云南有色金属上市公司推介 牟善同 稳健经营，价值低估 G燕啤推介 王炎 中牧股份：进入发展加速阶段 蔡向阳 主要观点回顾 《多年以后我们需要俯视今天的低点》，2005年7月4日。 《寻找股市驱动因素――第四季度投资策略》，2005年10月8日 《贪婪持有股市“稀缺筹码”》，2006年3月2日 《分享成长―二季度投资策略》，2006年4月5日 《在优势企业中寻找tenbaggers》，2006年6月20日 《大盘进入新一轮调整阶段》，2006年7月14日 主要观点1 主要观点2 9月金秋很休闲：股市进入8月底以后进入新一轮上涨阶段，创新高的概率增强。 投资策略上：挖掘二线股中的优势企业。 市场调整已经很充分 上市公司业绩恢复增长 9月份新增小非市值仅7亿元 谢 谢！ 主要内容 主要内容 主要内容 资本市场地位提升中券商受益最大 主要内容 云南：有色金属王国 主要内容 云铜：将成为资源型一体化大型铜业公司 增持 云铝：一体化、国际化的道路上迈进 增持 贵研：元江镍矿的采选工艺尚存瓶颈 中性 锡业：实力毋庸置疑，负面因素仍多 尚未评级 驰宏：快速扩张暂告一段落 尚未评级 定向增发预计9月份能够完成 增发后自产精矿产量迅速增加 冶炼产能也将快速增长 铜市场：需求减缓，供给不稳 铜市场：价格振荡，中期看低 铜业公司资源比较：云铜潜力最大 铜业公司产能比较：云铜增长趋势最明显 未来盈利能够抵御铜价下跌，实现稳定增长 投资评级：增持 主要内容 云铜：将成为资源型一体化大型铜业公司 增持 云铝：一体化、国际化的道路上迈进 增持 贵研：元江镍矿的采选工艺尚存瓶颈 中性 锡业：实力毋庸置疑，负面因素仍多 尚未评级 驰宏：快速扩张暂告一段落 尚未评级 一体化、国际化的道路上迈进 主要内容 云铜：将成为资源型一体化大型铜业公司 增持 云铝：一体化、国际化的道路上迈进 增持 贵研：元江镍矿的采选工艺尚存瓶颈 中性 锡业：实力毋庸置疑，负面因素仍多 尚未评级 驰宏：快速扩张暂告一段落 尚未评级 元江镍矿采选工艺尚存瓶颈 镍矿带来的盈利尚存较大不确定性 公司将“两条腿走路” 评级：“中性” 主要内容 云铜：将成为资源型一体化大型铜业公司 增持 云铝：一体化、国际化的道路上迈进 增持 贵研：元江镍矿的采选工艺尚存瓶颈 中性 锡业：实力毋庸置疑，负面因素仍多 尚未评级 驰宏：快速扩张暂告一段落 尚未评级 实力毋庸置疑，负面因素仍多 主要内容 云铜：将成为资源型一体化大型铜业公司 增持 云铝：一体化、国际化的道路上迈进 增持 贵研：元江镍矿的采选工艺尚存瓶颈 中性 锡业：实力毋庸置疑，负面因素仍多 尚未评级 驰宏：快速扩张暂告一段落 尚未评级 驰宏：快速扩张高一段落 谢 谢！ 主要内容 销售稳步增长，市场份额提升 产品结构接续调整，利润率稳定 区域整合能力突出 关于外资参股的情况 啤酒行业仍然处于整合期 盈利预测与投资建议 风险提示 销售稳步增长，市场份额提升 北京保卫战初战告捷 外埠市场份额稳步提升 主要内容 销售稳步增长，市场份额提升 产品结构接续调整，利润率稳定 区域整合能力突出 关于外资参股的情况 啤酒行业仍然处于整合期 盈利预测与投资建议 风险提示 产品结构持续调整 产品结构持续调整 产品结构持续调整 产品结构持续调整 产品结构持续调整 产品结构持续调整 主要内容 销售稳步增长，市场份额提升 产品结构接续调整，利润率稳定 区域整合能力突出 关于外资参股的情况 啤酒行业仍然处于整合期 盈利预测与投资建议 风险提示 区域整合能力突出 1、良好坚定的收购原则 有市场需求 有优质水源 设备有可改造性 领导班子团结有力 当地政府支持力度大 2、对收购企业采取适当的管理 区域整合能力突出 主要内容 关于外资参股情况 燕啤对外资参股的几点想法： 1、可以参股，但是燕啤不允许外资控股 2、关于参股现时的原则： 没有目标对象 没有时间表 不追求任何概念 我们认为，公司并