201617年度玉米供需情况有所好转-浙商期货.pptVIP

* 结论与展望 蛋白： 整体来看，全球大豆供需总体平衡，2016/17年度美国丰产，2017/18年度美豆种植面积预计继续增加。国内蛋白需求预计稳中有增。供应角度来看，变数与机会在于天气。拉尼娜的影响仍然可能存在，南美天气、单产仍有变数。整体来看，若天气一切正常，南美再度丰产，豆粕缺乏上行动力，关注美豆950美分支撑。若南美产量在拉尼娜影响下产量有所损失，或发生严重减产，美豆不排除再次冲上1200美分的可能。  * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 金鳞岂是池中物，一遇风云便化龙 ——玉米、蛋白领衔农业供给侧改革拉开序幕 浙商期货研究中心 农产品团队 2017年1月 * 玉米、蛋白 玉米：农业供给侧改革背景下筑底回升 2016年底，中央经济工作会议强调推进农业供给侧结构性改革，对于农业供给侧改革重视程度进一步提升，目标也更加明确。玉米作为供给侧改革重点品种，也将备受市场关注。展望2017-2018年，在推进农业供给侧改革背景下，玉米价格预计先抑后扬，整体呈现筑底回升态势。 蛋白：主要机会与变数在于天气 大豆与蛋白方面，全球大豆供需预估总体平衡，国内蛋白预计维持区间震荡，主要的机会与变数来自天气、产量的不确定。  * 全球玉米供需情况 2016/2017年度预估全球玉米整体丰产，库存继续积累，累积速度有所放缓。整体来看，全球玉米供需格局偏宽松，但需求稳步增长，以及中国农业供给侧改革背景下调减玉米种植面积，全球库存累积速度将继续放缓，或进入下降通道。  * 2016年临储取消并改为市场化收购 2016年东北三省和内蒙古自治区将玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制。已经实行了九年的玉米临时收储政策取消。新政策下，中央财政对东北三省和内蒙古自治区给予一定补贴，并鼓励地方将补贴资金向优势产区集中，保障优势产区玉米种植收益基本稳定。国内玉米价格由之前的“政策价”转向“市场价”。  * 玉米价格底部逐渐形成 整体来看，国内玉米价格大体分为三个阶段：2008年之前，基本伴随中国经济上升大周期波动上行；2008-2011年，临储政策托底市场价格，玉米价格逐年上调；2011年后经济增速下滑，新常态，玉米价格停止上涨，并且在2014年下调临储价格后开始下跌，回归市场；2016年临储改为目标价格补贴，下跌加速，波动加大。 目前美湾玉米的进口完税成本价在1600元/吨左右，而广东港口的成交价格在1600元/吨，鲅鱼圈港的平舱价格在1500元/吨。以目前的价格水平来看，进口玉米已逐渐失去优势，国内玉米价格底部逐渐形成。  * 2017年政策背景：推进农业供给侧改革 2015年底中央农村工作会议首次提出农业供给侧改革，15年底强调去库存、降成本、补短板。2016年底，中央经济工作会议强调推进农业供给侧结构性改革，对于农业供给侧改革重视程度进一步提升，目标也更加明确。 * 调减玉米种植面积 全国农村工作会议提出调整农业结构为2017年首要任务，在种植业，主要聚焦玉米品种，继续调减“镰刀弯”等非优势产区玉米种植面积。据农业部数据，2016年来我国玉米种植面积已经调减3000万亩左右，为13年来首次下降，2017年计划继续调减1000万亩。根据农业部结构调整目标，目标到2020年将玉米面积稳定在5亿亩，5年内调减5000万亩。未来，玉米种植面积呈现缓慢减少，直至稳定的格局。  * 去库存 2016中央经济工作会议强调要把增加绿色优质农产品供给放在突出位置。将优先做好“三去一降一补”，在去库存中，抓好玉米收储制度改革，做好政策性粮食库存消化工作，玉米去库存成了首要目标。 目前临储玉米库存仍超过2亿吨，新年度国家大概率将加大去库存力度。  * 国内玉米供需情况有所好转 2016/17年度，中国玉米产量预估有所下降，主要原因在政府取消收储计划后，农户减少玉米播种面积。根据农业部结构调整目标，未来玉米种植面积将继续调减，产量或进一步下降。 需求方面，2016/17年度中国玉米消费需求增长明显，饲料需求总体保持稳中有增。国内玉米价格下跌，DDGS进口减少，以及深加工补贴等政策刺激玉米消费需求。 * 国内玉米供需情况有所好转 库存方面，预估2016/17年度玉米国内库存继续有所增长，库存消费比开始下降。而根据USDA预估，2016/17年度中国玉米库存开始下降，库存消费比拐头向下。整体来看，2016/17年度玉米供需情况有所好转，但仍偏宽松，其中国储库存仍超过2亿吨。未来，在农业供给侧改革推进背景下，玉米供需结构有望改变。 * 全球大豆供需