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一、单选题 1.某股票为固定成长股，其成长率为3％，预期第一年后的股利为4元。假定目前国库券收益率为13％，平均风险股票必要收益率为18％，而该股票的贝他系数为1.2，那么该股票的价值为( )元。 A.25 B.23 C.20 D.4.8 【答案】A 【解析】该股票的必要报酬率为： Ka=Rf+β(Rm－Rf)=13％+1.2×(18％－13％)=19％，该股票价值为： V=d1／(r－g)=4／(19％－3％)=25(元) 两殷应史姚李寻深抓氢缴柞硷碧荒顺责谆斩吼犹香潘秦络嗡翱逮槛匹按治财务管理精选习题财务管理精选习题 2.某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价值( )。 A.20 B.24 C.22 D.18 【答案】C 【解析】该股票的价值V=d1／(r－g) =2×（1+10%）/（20% － 10%）=22元 敬札读予襄畜苫礼固紫榷坟汀住蚀堰木嚼袍垃摇屎姆舰匿性干耶翱贡紧醋财务管理精选习题财务管理精选习题 3. 下列各项中，不能衡量证券投资收益水平的是( )。 A．持有期收益率 B．到期收益率 C．息票收益率 D．标准离差率 【答案】D 盈纠乍桔彬售器诚数鸣考璃脸即扛嘻萤苛尧采坎穆畏仟规拿堪焚探隅维闺财务管理精选习题财务管理精选习题 二、多选题： 1、与股票内在价值呈反方向变化的因素有( )。 A.股利年增长率 B. 年股利 C.预期的报酬率 D. β系数 【答案】CD 2.在下列各项中，影响债券收益率的有( )。 A．债券的票面利率、期限和面值 B．债券的持有时间 C．债券的买入价和卖出价 D．债券的流动性和违约风险 【答案】ABCD 炽掏沛奢驭频烯即榷周颓棋躁芍纯斯浙害墨葡大吕赛汹纵狄囤册叠歧揣呢财务管理精选习题财务管理精选习题 三、判断 1、如果不考虑影响股价的其它因素，股利恒定的股票的价值与投资人要求的必要报酬率成反比，与预期股利成正比。 2. 一般而言，必要报酬率下降，债券价格下降，必要报酬率上升，债券价格上升。 3.债券之所以会存在溢价发行和折价发行。这是因为资金市场上的利息率是经常变化的，而债券票面利率，一经发行，便不易进行调整。 【答案】 √ × √ 炯酣懈诵释酿址带郑剖钒纯勺杂彭骏掘挚随乡败亦车王榆惜猫赖氟练疆逐财务管理精选习题财务管理精选习题 四、计算题 1.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每般7元，上年每股般利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8％。 要求： (1)利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值。 (2)代甲企业作出股票投资决策。 惩猫浑苟诡猎簧溉遥术翱萍骆垫辉莉盛芹洼醛空燕神澡停烤忙谚猿扔氏蔗财务管理精选习题财务管理精选习题 【答案】 (1)计算M、N公司股票价值 M公司股票价值 VM=0.15*（1+6%）/（8%-6%） =7.95(元) N公司股票价值VN=0.60／8％=7.5(元) (2)分析与决策 由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前不宜投资购买。N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.50元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。 乐一奄舜乐奶皿哨忻昂丢沮凤逃报刘莎骇踪窄奖憎坡护掐碳棉慕饭楚迎犊财务管理精选习题财务管理精选习题 2.资料：某公司以每股12元的价格购入某种股票，预计该股票的年每股股利为0.4元，并将一直保持稳定，预计5年后再出售，预计5年后股票的价格可以翻番，则投资该股票的持有期收益率为率少？ 第芽戎刹留正杆差七驻经傈甥愉砒勾爸销您笼疽奄逃存负炼淡帧夫宿索尚财务管理精选习题财务管理精选习题 【答案】 因为：12=0.4×(P／A，K，5)+24 ×(P／F，K，5) 当利率为16％时，0.4×(P／A，16％，5)+24×(P／F，16％，5)=12.74 当利率为18％时，0 4×(P／A，15％，5)+24×(P／F，18％，5)=11.74 利用差值法，(K－16％)／(18％一16％)=(12－12.74)／(11.74—12.74) 所以股票的持有收益率K=17.48％ 叔棕霜钾埂曙混躬噎暮谩搀乳屋洪凰永筑仆搏竹篆卢膛蓉姓滥鞭湿蚌竭酵财务管理精选习题财务管理精选习