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第十章 短期筹资管理 第一节 短期筹资政策 第二节 自然性融资 第三节 短期借款筹资 第四节 短期融资券 自然性融资 商业信用的概念 1、商业信用是指企业在商品交易中由于延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用行为。 2、商业信用是由商品交易中货与钱在时间上和空间上的分离而产生的。其主要形式有两种 （1） 先取货后付款 （2） 先付钱后取货 放弃现金折扣成本的计算 机会成本（资金成本）=CD/（1-CD）360/N 例题： 练习一：如果一家公司正面对两家提供不同信用条件的卖方，A家的信用条件为3/10，N/30；B家信用条件为2/20，N/30，请回答下面两个问题并说明理由。 （1）如该公司在10-30天之间用该笔应付账款有一投资机会，回报率为60%，公司是否在10天内归还A家的应付账款，以取得3%的折扣。 （2）当该公司只能在20-30天内付款，那么应选择哪家供应商。 练习一答案 （1）A公司放弃现金折扣的成本=3%/（1-3%）*（360/20）= 56% 运用这笔资金的报酬率为60%，故企业应放弃折扣。 （2）A放弃现金折扣的成本=56% B放弃现金折扣的成本=2%/（1-2%）*（360/10）= 73% 故应选择A家。 练习二 某公司拟采购一批商品，市价为10000元，供应商报价如下： 立即付款，价格为9630元。 30天内付款，价格为9750元。 31-60天内付款，价格为9870元。 61-90天内付款，价格为10000元。 假设：银行短期借款的利率为15%，每年按360天计算，要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的日期和价格。 练习二答案 （1）立即付款： 折扣率=（10000-9630）/10000=3.7% 放弃折扣成本=3.7%/（1-3.7%）*（360/90-0）=15.37% （2）30天内付款： 折扣率=（10000-9750）/10000=2.5% 放弃折扣成本=2.5%/（1-2.5%）*（360/90-30）=15.38%(3) (3) 60天内付款： 折扣率=（10000-9870）/10000=1.3% 放弃折扣成本=1.3%/（1-1.3%）*（360/90-60）=15.81% （4）最有利的付款日期是第60天，价格是9870元。 银行短期借款 短期融资券 答案：C 参考书目 ⒈《现代财务理论前沿专题》 周首华等主编 东北财经大学出版社 2000.12 ⒉《公司财务学》第三版 齐寅峰 著 经济科学出版社 2002.8 ⒊《财务管理与政策》 [美]詹姆斯·C范霍恩 著 刘志远 主译 东北财经大学出版社 2000.11 4．《亚洲金融危机风云录》景学成 著 中国金融出版社 2002年 5．《财务风险管理》詹姆斯·T·格里森 著 宋炳颖 ??王建南译 中华工商联合出版社 2001年 相关网站 / 东方会计首页 / 中华财会网 /zjindex.htm 中国财经报 中国会计视野 * 第十章短期筹资管理 《财务管理》课程结构 总论 第1章 财务管理的价值观念 第2章 财务（报表）分析 第3章 财务管理基本内容 筹资 第4、5、6章 投资 第7、8章 营运资金管理 第9、10章 利润及其分配 第11章 第十章 短期筹资管理 教学要点 教学内容 思考题 自测题 自测题答案 习题 案例分析 参考文献 教学要点 短期借款筹资的资本成本计算； 商业信用形式、条件及成本计算； 短期融资券筹资的优缺点。 返 回 教学内容 返回 第二节 自然性短期负债融资：是企业正常生产经营过程中产生的。包括 1、商业信用 2、应付费用 商业信用筹集短期资金的形式 １.赊购商品 赊购是一种典型的商业信用方式。这种方式可以弥补企业资金短缺，也有利于销方推销商品。 ２.预收货款 先取货款后交商品，等于向购买单位先借一笔款项，这是另一种典型的商业信用。 ３.商业汇票 商业汇票是一种期票，是反映应收帐款和应付帐款的书面证明。 优点 1、方便； 2、实际成本的考虑； 3、限制少。 缺点 1、时间短； 2、如放弃现金折扣，资金成本较高。 第三节 银行短期借款： 又银行流动资金借款，是企业为解决短期资金需求而向银行申请借入的款项，是筹集短期资金的重要方式。 ⑴在银行统一管理流动资金 的情况下对短期借款的分类 1、流动基金借款 2、生产周转借款 3、临时借款 4、结算借款 ⑵《贷款通则》 对短期借款的分类 1、信用借款 2、担保借款 3、票据贴现 优点 1、银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比较多的短期贷款； 2