上海建工集团股份有限公司12年第一期及第二期中期票据跟踪评级报告.docxVIP

上海建工集团股份有限公司[此处键入本期债券名称全称]2012年度第一期及第二期中期票据信用评级报告跟踪评级报告主体信用等级：AAA级12沪建股 MTN1信用等级： AAA级12沪建股 MTN2信用等级： AAA级评级时间： 2015年 6月 11日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.新世纪评级编号：【新世纪跟踪[2015]100180】上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪评级”或“本评级机构”）对上海建工集团股份有限公司（简称“上海建工”、“该公司”或“公司”）及其发行的 2012年度第一期及第二期中票的跟踪评级反映了上海建工在外部环境、技术与品牌、产业链及货币资金等方面继续保持优势，同时也反映了公司在合同履约、项目管理、房产开发和BT业务、新涉业务等方面继续面临压力。项目?主要优势/机遇：?外部环境良好。近期，为稳定经济增长，并配合“一带一路”战略的实施，国家推出了多项基础设施建设项目，投资规模巨大，为建筑施工行业提供了良好的外部环境。－?技术和品牌优势。上海建工拥有良好的品牌形象和雄厚的技术实力，相关领域的设计、施工资质高，聚集了一批行业领军人物和技术团队，在行业内竞争优势明显。公司业务承揽能力强，合同储备量较充足，可确保主业经营的持续稳定。－－?产业链完整。经过多轮资产重组，上海建工已构建起由设计咨询、投资、房产开发、建安施工、建筑材料、制造加工等环节组成的较完整的产业链，产业发展的空间和潜力较大。－－－－?货币资金充裕。上海建工权益资本较为雄厚，主业现金回笼能力较强，货币资金充裕，实际偿债压力较小。注：根据上海建工经审计的 2012～2014年度及未经审计的2015年第一季度财务数据整理、计算。?主要劣势/风险：?合同履约风险。上海建工施工项目建设周期较长，分包商众多，合同履行涉及的不确定因素多。周文哲Tel：(021)842 E-mail：zwz@?项目管理风险。上海建工承接项目分布在国内20多个省市地区、境外近 20个地区和国家，新世纪评级管理的空间跨度很大。同时，科技含量高、施工难度大的工程增多，工程量大、工期紧的重点工程增加，对企业的管理提出新的要求。? BT业务风险。上海建工 BT项目较多，合同金额较大，建设及回购期长，交易对手主要为各地政府，新常态下各地财政增长速度放缓，资金回笼存在一定的不确定性。?新涉业务风险。上海建工计划进入基金投资、股权投资及基金管理领域，因对其设立、运作、风控尚缺乏成熟的管理经验，缺乏相应的专业人才，因此潜伏着管理风险。?未来展望通过对上海建工及其发行的中票主要信用风险要素的分析，新世纪评级给予公司 AAA主体信用等级，评级展望为稳定；认为本期中票还本付息安全性很高，并给予本期中票 AAA信用等级。新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对上海建工集团股份有限公司的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3新世纪评级Brilliance Ratings 上海建工集团股份有限公司中期票据跟踪信用评级报告一、跟踪评级原因按照上海建工集团股份有限公司 (以下简称上海建工、该公司或公司)2012年度第一期及第二期中期票据信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据上海建工提供的经审计的 2014年（度）财务报表、未经审计的 2015年第一季度财务报表及相关经营数据，对上海建工的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评