10年鄂尔多斯市国有资产投资控股集团有限公司公司债券跟踪评级报告.docxVIP

2010年鄂尔多斯市国有资产投资控股集团[此处键入本期债券名称全称]有限公司公司债券信用评级报告跟踪评级报告主体长期信用等级： AA级本期债券信用等级： AA级评级时间： 2015年 6月 29日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.编号：【新世纪跟踪[2015]100336】项目跟踪期内，鄂市国资的天然气管输业务经营稳步增长，虽然其他业务有部分亏损，以及经济低迷致投资企业经营亏损，但公司总体盈利仍有所增长。沿黄公司转出使公司刚性债务大幅减少，偿债压力有所减轻。目前公司财务杠杆水平适中，既有债务期限结构合理，货币资金充足，偿债风险可控。但未来资本性支出规模巨大，负债水平或将进一步上升。发行人合并数据及指标：?鄂市国资所从事的公路、铁路、航空、天然气管输等业务具有较明显的区域垄断经营优势，风险相对较小。?鄂尔多斯市经济对煤炭行业的依赖程度高，煤炭行业景气度下行导致当地财政收入下降。同时，当地房地产市场泡沫破裂使该市土地市场低迷，国有土地使用权出让收入下降。当地财力的持续弱化可能会影响政府对鄂市国资的支持力度。GDP(亿元)资规模大，存在一定的融资压力。?鄂市国资部分银行借款以委托贷款和资金拆借形式发放给政府扶持企业，相关企业的信用质量及当地财政状况对公司资产的安全性影响较大。多，管理难度较大，存在较大的或有损失风险。上海市汉口路 398号华盛大厦 14F评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司本报告表述了新世纪评级对本期公司债券的评级观点，并非引导投资者买卖或持有本期公司债券的一种建议。报告中引用的资料主要由鄂市国资提供，所引用资料的真实性由鄂市国资负责。新世纪评级Brilliance Ratings跟踪评级报告按照 2010年鄂尔多斯市国有资产投资控股集团有限公司 (以下简称鄂市国资、该公司或公司)公司债券信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据鄂市国资提供的经审计的 2014年财务报表及相关经营数据，对鄂市国资的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，得出跟踪评级结论如下。一、债券发行情况该公司于 2010年 5月 11日发行了总额为 28亿元的公司债券。该期债券为 10年期固定利率债券，附发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权。该期债券在存续期内前 5年票面利率为6.08%。在存续期的第 5年末，发行人可选择上调债券票面利率 0至 100个基点（含本数），债券票面利率为存续期前 5年票面利率6.08%加上上调基点，在债券存续期后 5年固定不变，本期债券持有人有权将其持有的全部或部分本期债券按票面金额回售给发行人或选择持有。公司于 2015年 5月 11日（第 5年末）将债券票面利率上调 0.80%至 6.88%，债券持有人回售债券金额为 11.53亿元，目前债券余额为 16.47亿元。该债券的募投项目为鄂尔多斯市百万亩现代农业示范基地建设项目，主要包括土地整理、水利工程、农牧业机械设备配置和养殖基地配套等。项目计划总投资 42.91亿元，使用募集资金 22.4亿元，2012年末已竣工。其余募集资金用于补充公司营运资金。二、跟踪评级结论（一）公司管理2014年，该公司的治理结构、组织架构等基本保持不变。与上年相比，2014年该公司合并范围内户数减少了 2户，分别是鄂尔多斯市沿黄高等级公司有限公司（简称“沿黄公司”）和鄂尔多斯市祥和实业有限责任公司（简称“祥和实业”）。根据《鄂尔多1新世纪评级Brilliance Ratings斯市人民政府关于同意调拨市沿黄高等级公路建设开发有限公司股权事宜的批复》（鄂府函〔2014〕512号）与《鄂尔多斯市国有资产监督管理委员会关于同意调拨市沿黄高等级公路建设开发有限公司股权事宜的批复》（鄂国资发〔2014〕206号）文件精神，2014年度沿黄高等级公路建成转入经营期，并交由市交通局运营管理，与沿黄公司相关的权力与义务转移至交通运输局，调拨价款按公司的投资额 43亿元确定，支付方式包括市财政预算安排支付和调拨等价资产置换两种，目前未确定，公司将沿黄公司纳入“可供出售金融资产”核算。祥和实业则因进入清算程序不再纳入合并范围。（二）业务运营1． 基础设施建设根据鄂尔多斯市统计局公告的《鄂尔多斯市 2014年国民经济和社会发展统计公报》披露，2014年鄂尔多斯市经济呈稳步发展态势，综合经济实力小幅提升。全年实现地区生产总值 4162.2亿元，扣除价格因素，比上年增长 8.0%。工业完成增加值 2200.5亿元，比上年增长 10.3%，其中煤炭、燃气、电力、化工、石油加工及