【2017年整理】资基金票指数的编制.pptVIP

清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪 副教授 Zhonghuaqiang00@mails.tsinghua.edu.cn 一、投资基金的定义 投资基金的定义 集中散户资金，专家投资，投资者承受收益和风险，并交纳一定管理费 二、开放式与封闭式投资基金 开放型基金 基金规模可变，对基金资产净值计算要求高，投资资产流动性强，没有期限，风险小 封闭型基金 规模不变，转让价格由市场供求决定，流动性要求相对较低，有时期的限制 三、投资基金的性质 基金规模巨大 专业人员管理 全时投资运作 良好的心理素质 四、投资基金的种类 货币市场基金 资产净值固定为每股1$，以获得比散户投资更高的利率。它的风险一般较小，是一种稳健型的基金 股权基金 主要投资于股票，种类很多 固定收益基金 享受免税好处，组合期限，收益和风险 指数基金 试图与一个主板市场的指数业绩相匹配 五、投资基金的治理结构 契约式投资基金的治理结构：三方制约 基金管理公司、投资者、信托人 公司式投资基金的治理结构：独立董事 公司式：股东，董事会，独立董事，发起人，行政管理人，保管人，过户代理人 六、开放式基金的投资与交易 首次公开发行：募资说明书 发行期适当以保规模与投资者利益 基金股份的销售 代理销售：券商、银行、保险公司， 直接销售：电话、邮寄、网络 基金股份的交易 频率，对再投资的安排 七、开放式基金的定价与费率 基金股份的定价 时间，资产净值的估计，价格的计算 卖出价：资产净值+前收费 买入价：资产净值-后收费 基金运作的费用 基金持有人费：前收费5.5%，还有后收费 基金运作费用，管理费，净资产的0.4-1%，托管费，净资产的0.1-0.2%。 八、 开放式基金的收益分配 基金的收益分配： 收益：利息收入、现金红利和资本利得 分配的形式：现金、增加净值和增加股份 时间：每年一次或半年一次 收益的保底：不保底 九、指数基金的产生和发展 基金业绩的评估 指数基金的定义 指数基金的产生:1976标准普尔500指数基金 十、指数基金的优势与业绩 指数基金的优势 费用低廉 指数基金的业绩 指数基金的不足 投资者风险偏好不同, 较高的最低投资额, 熊市中表现不佳 十二、对冲基金 对冲基金的含义 对冲基金是私募的投资基金 对冲基金的投资限制 投资活动无论是对出资者还是对监管部门都不必进行通报和披露 对冲基金的投资特点 信息不公开,投资策略不确定,大量使用衍生工具,大量使用保证金等扩大杠杆,全球化运作 对冲基金的规模 截至1998年底，全世界共有5830家对冲基金。对冲基金管理的资产值达3110亿美元，年平均增长率接近20% 目前对冲基金33.9%设在美国本土, 53.6%为离岸基金（通常设在避税所如开曼群岛、英属处女岛、百慕大等）。虽然在欧洲一些国家如英国、荷兰也有类似的基金，但也多由美国人设立。 对冲基金的规模（2） 资产规模 基金数量比例 资产规模比例 5亿美元 4% 57% 1-5亿美元 12% 25% 5000万-1亿美元 11% 8% 1000万-5000万 37% 8% 1000万美元 36% 2% 1988-2000年对冲基金的收益 年均收益 标准差 对冲基金 17.90% 8.80% SP500 16.70% 13.00% 共同基金 13.30% 13.60% 债券 8.50% 4.60% 对冲基金的种类 策略 基金所占比例 预期波动性 积极成长策略 12.9% 高 不幸证券策略 2.2% 低-中 新兴市场策略 8.4% 很高 基金中基金 13.8% 低-中-高 收入策略 2.6% 低 宏观策略 2.6% 很高 市场中性套利策略 10.9% 低 市场中性证券对冲策略 5.5% 低 市场时机 3.3% 高 机会策略 10.2%