(使用现金流量来为长期投资决策做依据.docxVIP

为什么使用现金流量来为长期投资决策做依据应该说，你的问题是有先设立场的,众所周知，人们在作出对某个长期投资的决策时或项目进行过程的评估时，现金流量是最能体现现时企业经营状况的。一，采用现金流量指标不用净利润指标更能反映在财务报表上从财务的角度来看，对一个项目进行投资决策评价的分析指标时，用现金流量而不用利润指标或别的分析法来做结论，不但保证评价相对公正，而且，综合考虑，这也在自己的能力和权责范围之内，客观上避免“跑偏”的因素。首先，采用现金流量指标不用净利润指标，有利于科学的考虑时间价值因素企业的财务筹资和财务投资都应认真考虑货币的时间价值，这就要求在决策时一定要弄清每笔预期收入款项和支出款项的具体时间。因为不同时间的货币具有不同的价值。而利润是以权责发生制为基础的，并不考虑货币收付的时间。因此，在财务决策中要考虑货币时间价值的因素，就应该用现金流量而不应是会计利润；其次，会计利润的计算没有一个统一的标准，在一定程度上要受存货估价，费用摊配和折旧计提等依据不太可靠 第三，利润反映的是某一会计期间应计的现金流量，而不是实际的现金流量，以未时间收到的收入作为收益，具有较大风险缺乏一定的科学性和合理性。第四，从保证了股东利益的最大化角度出发“股东利益的最大化”是指企业通过财务上的合理经营为股东带来最大的财富，在保证企业长期稳定发展的基础上使股东财富总价值达到最大。在股份经济条件下股东财富包括获得股利和出售某股利换取现金，因此股东财富必须通过股票市场价格才能表现出来。当股票价格达到最高时，股东财富达到最大。在一定条件下，股东财富最大化目标可以理解为实现股票市场价格最大化。所以，采用现金流量指标不用净利润指标有以下几个优点：1、考虑了时间价值和风险因素；2、可以避免短期行为倾向；3、通过股票价格反映股东财富和企业价值，体现资本和获利之间的关系；4、量化指标，便于考核和奖惩。不过，由于立场或者是角度不同，采用现金流量指标不用净利润指标等其它评价法，也存在很多的局限性。如：过分关注股东利益，忽视其他利益相关者；不适用非上市公司；股票价格有不可控因素控制。影响股利分配的因素法律因素法律因素对股利分配的影响主要体现为法律对企业股利的限制，主要包括：资本保全限制，资本积累限制，偿债能力限制，净利润，超额累计利润约束。经营因素主要指企业在股利分配受自身投资需要与筹资能力等方面限制的具体情况主要包括：盈利的稳定性，支付能力，投资机会，筹资能力与资本成本。股东因素由于企业的理财目标是股东财富最大化所以股东在控制权，税负，收益等方面的愿在相当程度上影响着企业的股利分配，主要包括:控制权的稀释，稳定的收入，其他因素包括：债务契机约束及通货膨胀。二，如何运用各种投资决策指标对一个项目进行全方位客观评价？投资项目财务评价需要在国家现行税制和价格体系条件下，计算项目范围内的效益和用度，从而分析项目的盈利能力、清偿能力，以考察项目在财务上的可行性。当前，政府和企业在进行投资项目财务评价时主要依据国家计委和建设部联合发布的《建设项目经济评价方法与参数》。随着经济形势的发展，项目投资环境发生了很大的变化，财务评价体系在运用的过程中逐渐暴露出了较多的不足。首先，动态折现指标的计算过程存在商榷余地。财务评价的动态指标因采用贴现技术而使项目财务评价更具科学性，但在计算项目的净现值时，常假设该项目的未来现金流量是在项目计算期的期初或期末发生，这使得未来现金流量偏离预期。由于在一般情况下，一个投进使用并正常运转的项目未来现金流量是受多种因素共同作用的，并不只是在年初或年末发生，而是会时时发生，对时时发生的现金流量以假设的发生时点计算现值，是有失偏颇的。项目计算期的贴现率应与投资项目的资本成本相适应，从而计算的净现值只要大于零，该方案理论上就应该是可行的。但我国投资项目计算期的贴现率是由国家国家计划委员会和建设部组织测定、发布并定期调整，与投资项目本身的资金成本相脱节，造成决策的短期行为。然后，项目投资风险分析缺乏系统性。投资活动是一种逐利活动，其风险与收益呈同向变化，很多财务收益很好的项目可能由于风险过大而不具可行性，即拟投项目的不确定性对盈利能力、清偿能力、外汇效果均有重大影响。而原投资项目可行性分析将对投资项目的不确定性分析独立于盈利能力分析、清偿能力分析、外汇效果分析之外，使其对投资项目可行性决策的重要性大大降低。各财务评价指标在对项目进行评价时都有其独特的作用，但有时根据不同评价指标得出的投资结论会大相径庭。应以哪些指标为投资的主要取舍标准，哪些指标为次要标准，各财务指标的可行性标准是多少，现行评价体系都没有给出一个指导性的标准。最后，缺乏投资项目环境影响评价指标。原投资项目可行性分析对投资环境影响的评价仅局限于定性评价，定量方面基本没有。但很多投资项目将不可避免地会对