【2017年整理】分级基金投资策略.docxVIP

分级基金投资策略 分级基金是一种将风险收益进行分割与划分的结构性产品，是基金产品的重大创新，通过基金内部的结构划分，构造出风格迥异的两级份额，满足不同投资者的需求。分级基金的结构设计有助于提升产品的市场价值并活跃市场流动性 ，已经成 为基金创新的重要方向 。分级基金是通过对基金的收益与风险进行 重构，将基金份额的风险和收益不对称分 割 成低风险份额与高风 险份额。其中低风险份额的目标投资者是风险收益偏好较低的投资者；而 高风险份额则定位于期望通过融资增加其投资资本额 ，进 而 获 得超额收益，具有较高风险收益偏好的投资者。 分级基金共有三类份额，它们是基础份额（又称母基金），固定收益的A 级份额和带有杠杆的 B级份额（又称子基金）。A 级份额具有低风险稳健收益的特点，可满足追求稳定回报的投资者的需求；而带有杠杆的 B级份额适合风险偏好程度较高、追求超额回报的投资者。每当市场出现较有力度的升势，B类杠杆基金就会有远超股指的表现。不过，当市场出现下跌时，跌幅也会放大。所以杠杆基金更适合有市场较强承受能力和较强判断能力的投资者参与。 低风险基金投资：分级基金A 级份额 根据收益分配的规则，一般A 级份额获得约定的收益，剩余的风险和收益都由B级份额承担，相当于A 级份额持有人出借资金给B级份额持有人进行投资获得利息的过程。 事实上，A 级份额收益确定，和其他低风险的理财产品（包括1年期定期存款、纯债基金等）相比也有不可比拟的优势。它的约定收益率和流动性都优于1年期定期存款；他的收益比纯债基金稳定，纯债基金收益并不固定，主要看债市行情。 A 级份额具有低风险稳健收益的特点，可满足追求稳定回报的投资者的需求。表1为分级基金A 级份额排名前10名和后10名的约定年收益率。 表1 分级基金A级份额代码 分级基金A级份额简称 约定年收益率 150123 建信央视财经50A 7.50% 150117 国泰国证房地产A 7.00% 150130 国泰国证医药卫生A 7.00% 150108 长盛同辉深证100等权A 7.00% 150106 易方达中小板指数A 7.00% 150047 银华瑞吉 7.00% 150104 华安沪深300A 6.50% 150098 长盛同庆中证800A 6.50% 150064 长盛同瑞A 6.50% 150152 富国创业板A 6.50% 162512 国联安双佳信用A 4.20% 164510 国富恒利分级A 4.20% 150133 德邦企债分级A 4.20% 162106 163004 金鹰持久回报A 长信利鑫分级A 4.10% 4.10% 160619 鹏华丰泽分级A 4.05% 164209 天弘丰利分级A 4.05% 164207 天弘添利分级A 3.90% 165706 诺德双翼A 3.90% 166106 信达澳银稳定增利A 3.90% 所有分级基金A级份额平均约定年收益率 5.57% 抄底利器：分级基金B级杠杆份额 分级基金B级杠杆份额（又称杠杆基金）是许多投资者抄底抢反弹利器的首选。在市场向上的背景下，相比普通股票型基金 ，分级指数基金的 B级份额拥有的杠杆能带给投资者更高的收益 ，因 而 受 到 交易型投资者的偏爱 。由于杠杆的存在 ，分级基金能够放大标的基金的波动率，较高的波动率意味着能够给市场上交易型投资者提供良好的投 资机会，具有更高的投资价值 。 那么对于投资者来说如何巧妙利用分级基金“杠杆效应”博取最大收益呢？i财富建议重点考虑一下几个方面： 首先，在投资时需弄清楚杠杆的大小，明确风险和收益放大的比例。份额划分比例决定了B级杠杆份额的杠杆比例，A 级份额所占比例越高，B级杠杆份额的融资杠杆就越大，相应的风险和收益放大的比例就越大。 第二，审慎参与濒临下行折算的B级份额 向下折算是当B份额单位净值跌破约定阀值时，按合约进行份额折算，其目的是为了确保A份额的约定收益率即使兑现及投资本金的安全性。但对B份额不利，因为向下折算后B份额杠杆显著降低，而向下折算一般发生着市场情绪低落的时候，折算后即便市场反转，B份额的弹性也会下降。 第三，在二级市场买入时还要考虑折溢价率 有些基金流通性不强，导致二级市场买卖价差大，如果B级份额的成交量不大，导致其二级市场卖出价过低，会给投资者带来一定的损失。 第四，看基础份额是主动管理型还是被动指数型。通常来说，指数型分级基金更适合博取杠杆收益的投资者。指数型分级基金在操作上更为透明，受人为因素影响较少，所包含的行业分布和个股比较明确，更有利于做出判断和操作。 第五，看基础份额投资标的是大盘股风格还是中小盘股风格，我们应该根据市场的判断选择相应的指数分级基金，来博取最大收益。 目前市场上存在的指数型分级基金跟踪的指数主要是：深证100、中证100、沪深3