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第九章 国际储备 主讲教师 牛薇薇 第九章 国际储备 国际储备概述 国际储备管理 我国的国际储备 第一节 国际储备概述 一、国际储备的定义和特征 1、定义：一国货币当局为平衡国际收支、维持本国货币汇率稳定以及应付紧急需要而持有的国际间普遍接受的流动性资产。 2、国际储备特征： （1）官方持有性 （2）充分流动性 （3）普遍接受性 3、国际清偿能力 （1）定义：是一国政府所能动用的一切外汇资源的总和。 （2）构成：自有的国际储备+借入储备 （3）与国际储备的关系：包含与被包含的关系 二、国际储备的构成 黄金储备 外汇储备 在国际货币基金组织的储备头寸 特别提款权 （一）黄金储备 1、含义：是指一国货币当局持有的货币性黄金。 2、地位：是储备资产，但地位下降。 3、地位下降的原因： （1）产量有限，且地区分布不平衡 （2）黄金的占有和掌握不平衡：发达国家占80%以上；发展中国家不到20% （3）价格波动频繁 （4）不生息 2006年IMF统计各国黄金与外汇储备比例 美国8135吨，占75.1% 德国3427.8吨,占62.9% 法国2790.9%,占66.7% 意大利2451.8%,占66.7% 瑞士1275.1%,占43.1% 荷兰654.9%,占57.9% 西班牙457.7,占49.5% 日本765吨,占1.8% 俄罗斯386.5,占3.5% 印度358,占4.6% 中国600吨,占1.3% 黄金价格：在危机中独舞 2009年，在全球金融危机下，股票、外汇、大宗商品整体表现低迷，而黄金以其独特的避险能力，以及在当前资本市场上相对稳定的收益，吸引避险资金不断进入黄金市场。2008年底黄金价格持续大涨，在2009年2月突破1000美元大关，2009年11月，达1204美元。 （二）外汇储备 1、含义：一国货币当局持有的以国际货币表示的流动资产。 2、地位：是国际储备的主体。在国际储备中所占的比重最大，使用频率最高。 3、储备货币多元化：由单一的储备货币，转化为以美元为主，多种储备货币并存的情况。 美元仍是最主要的储备货币的原因 美国持续国际收支经常账户逆差，导致美元流出。 美元一直是最主要的干预货币 美元仍是最广泛使用的支付手段和计值货币 美国仍是世界上经济规模最大、实力最强的国家。 成为储备货币的条件 在国际货币体系中地位显著 必须能自由兑换成其他储备资产 货币供应量与国际贸易与世界经济的发展相适应 人民币国际化 进入21世纪以来，随着中国经济实力的不断增强，人民币的国际地位日益提高，中周边国家与地区的影响力越来越大，特别是跨境流通和边贸中的广泛使用，为人民币正式国际化提供了宝贵的试验和经验。 由于人民币坚挺，人民币成为一些国家和地区居民进行保值的重要币种，甚至一些国家已将人民币作为其储备货币之一。人民币的国际认可度和影响力高过其国际化程度，展现良好的前景。 受金融危机影响，主要国际货币动荡不定，这为人民币国际化提供了一个契机。 人民币国际结算 2008年12月24日, 中国决定在广东和长三角与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点。 人民币国际结算的优点 有利有规避汇率风险 有助于运营成果清晰 节省企业进行外汇交易避险的费用 中资银行远期结售汇收费标准：买入3个月的美元按交易金额的2.5‰收费, 卖出3个月的美元按交易金额的5‰收费. 外资银行的收费高于中资银行. 节省两次兑换所引起的部分汇兑成本 （三）在国际货币基金组织中的储备头寸 1、国际货币基金组织：是一个股份制性质的储蓄互助会，成员国加入时需缴纳份额。 2、份额缴纳：25%以黄金或可兑换货币缴纳；75%以本国货币支付 3、普通提款权：当成员国发生困难时，可以向国际货币基金组织申请贷款，最高额度是认缴股份的125% 份额作用 份额越大，在IMF内的投票权、借款权、接受SDR的权利越大 投票权：IMF规定每个成员国都有250票基本投票权，另外每缴纳USD10万，就增加一票投票权。 IMF规定重大问题要全体成员国投票权的85%以上通过才有效。 例：某中缴纳USD1亿份额，那么投票权就是1250票。1997年美国缴纳份额占总份额的18.25%,所以美国的投票权占15%以上,可以先使绝对否决权. （四）特别提款权 1、含义：是IMF组织按照会员国所缴份额比例，无代价分配给会员国的一种储备资产。具体表示为各国在IMF中特别提款权账户中的贷方余额。 2、SDR发行情况：一共发行两次，共214.33亿 （1）1970-1972，发行SDR93.138亿 （2）1979-1981，发行SDR121.182亿 SDR的定价 创设之初: SDR1=USD1,