精选课件第3章：非存款性金融机构.ppt

第三章：非存款性金融机构 第一节：非存款性金融机构概述 第二节：投资基金 第三节：中国的投资基金 第四节：投资银行 第五节：中国的投资银行 第一节：非存款性金融机构概述 一、保险公司 风险与风险管理 保险是把不确定的风险转化为确定性的支出。 保险公司的逆向选择与道德风险问题。 保险管理 第一节：非存款性金融机构概述 一、保险公司（续） 为了防范逆向选择带来损失，保险公司主要有以下方法。一是筛选。二是根据风险确定保险费。 为了防范道德风险：一是限制性条款。二是注销保险。三是免赔额与联合保险。 第一节：非存款性金融机构概述 保险公司（续） 保险公司可以分为人寿保险公司和财产与灾害保险公司两种类型。 财产与灾害保险公司的资产中的市政债券。 中国的保险市场。 保险公司的资金运用 AIG介入CDS 2004年末中国保险公司资产（单位：百万元） 第一节：非存款性金融机构概述 二、金融公司（finance companies财务公司） （Jeff Madura，chapter 23） 美国的金融公司 资金来源： 商业票据。银行贷款。（有条件的）存款。债券。资本。 资金运用：消费者贷款。工商贷款与租赁。不动产贷款。 大额借入、小额借出 与商业银行的竞争 金融公司可以分为以下三类。 1．销售金融公司（sales finance companies) Captive finance subsidiaries(CFS) 制造与零售 和融资的分离。没有准备要求。 2．消费者金融公司（consumer finance companies) 。 贷款规模一般小于前者 3 工商金融公司（commercial finance companies) 。 金融公司面临的风险： 流动性风险： 小于其他金融机构。 一般不会挤提存款。 利率风险： 资产负债都是中短期的，对利率不是特别敏感。 信用风险： 较严重。 第一节：非存款性金融机构概述 三、“政策性银行 政策性银行一般是由政府投资创办的金融机构，要按照政府的意图与计划从事信贷活动。 政策性银行与财政不同。 1994年，中国设立了三家政策性银行：国家开发银行，中国进出口银行，中国农业发展银行。 政策性银行的资金来源：再贷款，利率补贴，债券，财政拨款等。 经营性业务。政策性银行商业化。 在西方国家，一般也都有政策性金融机构 第一节：非存款性金融机构概述 四、邮政储蓄 1986年。邮政储汇局 代办。自办。 2003年8月1日，邮政储蓄存款余额达8290亿元。 新转存款利率2003年8月1日起由4.131%降为1.89%。 　8290亿“老存款”5年内转出 邮政储蓄银行。利益。商业化运营。 中国邮政储蓄银行2007年3月２０日正式成立。 第二节：投资基金 （Jeff Madura，chapter 24） 投资基金在美国称为投资公司（investment companies），它是这样一种金融机构，把许多投资者的不同的投资份额汇集起来，交由专业的投资经理进行操作，所得收益按投资者出资比例分享。 优点： 分散风险; 规模经济,降低费用; 专家理财； 流动性强。 与存款性金融机构的差别 存款搬家 第二节：投资基金 一、投资基金的形式 Repurchase. Liquidity. 1开放型基金（open-end funds） 基金价格 基金净资产（net asset value, NAV）是指基金投资组合的市值减去基金负债后，再除以基金发行在外的总份额数。 收费基金(load funds) sales charge 前端收费基金(front-end load funds) 后端收费基金(back-end load funds) 第二节：投资基金 1 开放型基金（续） 第二节：投资基金 2 封闭型基金（closed-end funds） 流动性 在二级市场上，封闭型基金的价格由供求决定。所以，价格可能会高于或低于 NAV。 价格低于NAV，称为折价（discount）交易。 Puzzle:发行时一般有溢价，其后的交易中多数折价 Measure of investor sentiment 有些封闭式基金，公司有权按NAV赎回部分股份。 开放型基金并非处处优于封闭型基金 第二节：投资基金 3.单位信托（Unit investment trust） Unmanaged: portfolio fixed sponser购买证券，然后销售units 主要投资于特定种