精选课件国际金融学第4章国际储备.pptVIP

本章导读 教学目的 教学重点 教学难点 关键词 本章小节 参考文献 4.1 国际储备概述 4.2 国际储备资产的结构及其演进 4.3 国际储备的管理 4.4 我国的国际储备 复习思考题 三、国际储备的作用 ? 一、我国国际储备的构成与特点 作为IMF的创始成员国，我国的国际储备同样由黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸及特别提款权四部分组成 其中，在IMF的储备头寸及SDR的数值均取决于我国在IMF的份额，合计约为10亿美元，仅占我国国际储备总量的较小比例 (一)黄金储备 我国的黄金储备政策可划分为两个阶段 第一个阶段是1978－2000年 在这段时间内我国奉行的是稳定黄金储备的政策 第二个阶段是2001年至今 这个阶段我国实行的是增加黄金储备的政策 (二)外汇储备 1.第一阶段：1978－1993年 1993年以前，我国外汇储备由国家外汇库存和中国银行外汇结存两部分组成， 其中： 中国银行外汇结存=中国银行自有外汇资金+中国银行在国内外吸收的外币存款+中国银行以发行债券或其他方式在国际金融市场筹集的外汇资金-中国银行在国内外发放的外汇贷款和投资 本阶段外汇储备保持了持续的高增长 1994年开始，我国建立起全国统一的银行间外汇交易市场以后，中国人民银行通过向外汇市场吞吐外汇，来保持人民币汇率的基本稳定 这标志着我国的国际储备也具备了充当干预资产的作用 我国外汇储备余额首次超过2万亿美元 2009年6月末，外汇储备余额达2.1316万亿美元。由于外汇储备按季度公布，其实早在4月份，外储就已突破2万亿美元大关，达2.00888万亿美元。 美财政部：中国持有1.16万亿美国国债 美国财政部(US Treasury)对外国持有美国政府债券的数据进行了大幅修正，目前估计中国持有的美国国债超出先前预期，而英国的持有量仅为先前估计的一半。 周一发布的这些数据显示，对于中国减 持美元资产的忧虑或许有些言过其实。 道明证券(TD Securities)策略师 理查德?吉尔胡利(Richard Gilhooly)估计，新发布的数据意味着中国42%的外汇储备为美国国债，而此前的估计为32%。 “这些数据显然表明，人们对于中国减持美国国债、对储备资产进行多元化调整的担忧有些过度，”他说。“目前他们仍然是最大的（外国）持有者，而如果你担心的是持有者过于集中，那么顾虑仍然存在。” 中国成为全球持有美国国债最多的国家 二、我国外汇储备的总量管理 （一）我国外汇储备总量管理的背景 亚洲国家外汇储备高增长已经成为世界经济运行中的一个突出现象 （二）我国外汇储备总量管理应着重考虑的因素 1．国家经济安全 2．国际收支的稳定性 （1）经常账户 （2）资本与金融账户 3．货币供应 自1994年外汇体制改革以来，我国中央银行基础货币投放的结构已经发生了根本性变化，外汇占款成为基础货币投放的主渠道 4．香港国际金融中心的繁荣与稳定 5．持有储备的机会成本 6.人民币的自由兑换进程 三、我国外汇储备的结构管理 （一）我国外汇储备结构管理的特殊性 同样必须遵循安全性、流动性和营利性三原则 我国目前执行的是较为严格的结售汇制，在这种制度下，我国外汇储备数量的增减直接体现我国的国际收支状况 （二）我国外汇储备结构管理的内容 1．我国外汇储备结构管理的主体 1994年外汇体制改革后，国家外汇管理局代表中国人民银行正式担负起经营全部外汇储备的职责。国家外汇管理局专门成立了中央外汇业务中心（储备管理司），对我国外汇储备进行全面专业化的管理 储备管理司在海外设立了四个分支机构，它们分别位于香港、新加坡、伦敦和纽约，分别叫做华安投资、中国投资公司（新加坡）、伦敦交易室、纽约交易室，通过这四个海外分支机构，国家外汇管理局可进行全球24小时不间断的外汇储备经营 2．我国外汇储备结构管理的特点 （1）建立了较完善的内部治理结构 （2）确立了以投资基准为核心的经营管理模式 （3）建立了较科学的风险管理体系 中国巨额外汇储备管理研究 4.4 我国的国际储备 国际金融 （二）我国外汇储备结构管理的内容 4.4 我国的国际储备 （1）进行管理决策时，全面性、系统性欠缺（2）币种结构管理相对单一 （3）多元化的管理机构影响了效率 国际金融 （三）我国外汇储备结构管理面临挑战 背景：巨额的外汇储备使我国外汇储备的经营管理更具紧迫性并受到广泛关注；国际外汇市场动荡不已，储备货币汇率波动频繁 4.3 国际储备的管理 国际金融 2．拇指法则 （2）外汇储备／外债比例法 ②外汇储备／短期外债比例法 反映了一国对即期债务的清偿能力 根据国际经验，这一比例不能低于100% （3）外汇储备／货币供