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2011年7月13日－－－全球金融博弈大戏进入高潮 (2011-07-13 07:47:04)昨天的悲情意大利一文中，再次提了一下美国海外企业存留利润汇回税的问题。这个问题的首次提出应该是在三月末，我经常写完的东西就忘了，有看官找到具体是哪天的告诉我一下。 ? 历史上小布什时代曾经干过一次这样的事，美国也曾推出类似的税收优惠法案，即“美国就业机会创造法案”。该法案规定了一年的减税期，即如果美国公司在指定的一年期内把海外利润汇回国内，这部分利润就可以享受5.25%的税率，而不是35%的当时税率。该法案吸引了美国企业的海外利润大举回流本国，据统计2005年的总额达到1800-2100亿美元。这也是中国经济从03年5月到05年6月已经处于上升期是，股市整体表现不佳的原因之一。 ? ? 投资的本质是为了盈利，但没有兑现前都不叫盈利而叫帐面浮盈。不兑现盈利是因为仍然有增长空间或者是这笔钱并不急用，而兑现盈利则是因急用钱或者是这笔投资已经涨到了高点。 ? 最近的一连串事件以及新闻媒体披露的信息，已经可以看出来美国人正在走这步棋。中国人大量购买欧债后，美国人则是引爆欧债作应手。很多人对中国购欧债的决策感觉到愤怒与不可理喻，事实上这里面也有国家层面博弈的东西，高层没有必要跟民众作解释。对于中国的崛起，最重要的是不要在成长初期直接面对对手，此时有重要的同盟将可以减轻自身的压力。所以，站在国家层面讲，中国挺欧元是必须的，现在以中国的国力而言尚未达到两强对立的层次。因此，三分天下总要比一已之力对抗天下要省力得多，由此或可换得继续蓄势的时间。 ? 美国人引爆欧债是一环扣一环的事件，我前面说希腊的事不会是一个终点，还会有更多的事件发生，近日的意大利以及将要波及到的葡萄牙都是事件的进一步发展。而引爆这些事件的目的是让欧洲与中国必救，既然要救就会消耗大量的现金。当金融危机来临时，只有现金充裕的一方才能抵御风险。而以目前中国库存美元现金也就是4000亿美元左右，假如是以抛美债的形式出现则是最坏的一个选项。故尔加息、提存准率对抗美元流出是必然的选项。 ? 从四月初开始美国人有计划地唱空中国，且攻击点均放在中国最薄弱的环节上，地方债与中国公司信用。地方债与银行信贷风险敞口是有很大的相关性，惠普、穆迪等评级机构联动下调信用评级，以及淡马锡、索罗斯们的做空，都是相应的组合拳。这些动作都是在为美国在华企业存留利润回流作准备，而对赌人民币远期合约贬值则表明了资本做空中国的态度。在此情况下，我个人觉得国内的机构唱多中国银行股实在是很不智的事。当然，我理解资金布仓于地产与金融股上的资金希望有人接盘（他们最可能利用的事件就是中报银行股预增），即使是高盛等大投行也在唱多，那就非常有问题。且8月一批银行股中的外资股东解禁，现在做多银行股简直就是抻头等着挨板砖。 ? 本来中美对抗都是暗中较量，就看谁先沉不住气。结果中国本轮对抗中首先露怯，加息与水利十年投资四万亿放水，就是露怯的表现。这样做正好是中了美国人的计，它就是希望你如此做法，才可能取得前面布局完成后的收获。这么些年，美国人总在玩低买高卖的游戏，黄金、石油以及人民币，无不是如此。高盛近期唱多黄金与培养买盘有关，我们注意到除大鳄们减持黄金外，华尔街资本并没有大规模减持。而以目前黄金波动架构看，创新高的走势实为一个末段段上行，它与欧债危机配合得天衣无缝，避险买盘足以将其推高，从而让华尔街资本从容撤退。 ? 中国对抗的事件也在发生，北京地铁的奥的斯电梯与渤海原油泄漏，你们看一下外方的资本是谁？对了，就是美国资本。其实，这招也是跟美国人学的，前几天日本丰田事件与巨额索赔，就是如此。中国是资本流动管制的国家，按说还是有能力控制热钱进出的，但是，在国际法的框架下，国家信用的维护是必须的。所以，也不可能在人家合法的情况下采取过于强硬的强制措施，如果那样，就是掀台子翻脸，非得打起来不可。而在中国军力仍然不及美国时，显然这么干是愚蠢的。很多愤青可能不理解国家的苦衷，会因此批评中国过于软弱。但是，就目前阶段，我觉得如果站在国家层面考虑，这是必须的。中国还没到两强对立的时候，现在更重要的事是对外忍让，专心处理好内部的事。自身强旺了，才可能抵御外侮。所以，可以判断，如果美国人继续逼迫，中国人可能在某些层面发出反击。目前也仅是警告性质，至于是不是要开巨额罚单，要看后续的变化。 ? 从经济波动层面讲，本次美企在华存留利润的回撤将持续数月。以05年时的情况看，持续到今年11月后是很正常的预期。中国经济波动模型滞后于全球经济波动模型是6个月左右，前面我花了一周多做出了这个模型，对我们内部市场的波动很有参考价值（见下图一）。以目前中国的CPI及M1情况看，即使放水十年四万亿于水利建设，仍然改变不了目前经济危局。如果以波动模型看，中国经济触底应该在今年的11