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BT项目投资风险的分析与防范 　　【摘 要】 本文介绍了BT项目的含义，分析了BT项目投资过程所面临的风险，提出了BT项目的风险识别与防范措施。要加强合同管理，完善资金管理，建立风险分担机制，进行回购担保。以加强BT投资控制，确保项目成功。 　　【关键词】 BT（建设-移交）模式；投资风险；风险识别；防范措施 　　随着我国经济建设的快速发展，城市化进程的不断深入，城市基础设施等相关配套的发展已成为政府急需解决的问题。在政府资金短缺的情况下，BT模式被引入我国基础设施建设领域。BT模式的引入不但缓解政府的财政压力，也因其机制新、管理灵活、权责明确等优点，显示出强大的生命力。但是，BT模式在我国建设领域兴起时间还不长，还缺乏系统的认识和规范，再加之BT建设项目周期长、投资大、参与主体多、组织关系复杂，因此深入研究BT项目投资风险管理具有重要意义。 　　一、BT项目的含义 　　所谓 BT模式（build- transfer，即建设-移交）是指政府授权的项目发起人项目业主通过公开招标方式确定项目投资人，BT投资人承担项目的投资、融资建设，并承担其间的风险，按约定将项目建成竣工验收后移交给政府或项目业主，按政府相关部门审定的 BT全部工程结算值收回投资的一种项目融资模式。[1]采用BT模式建设的项目，其所有权是属于政府或者政府授权的机构，政府只是将项目融资和建设的特许权转让给投资方。 　　二、BT项目的投资风险分析 　　任何工程项目的投资都不可避免的会面临各种各样的风险，BT项目作为一种特殊的投资模式，有着其特有的风险控制问题。 　　1、BT合同订立的风险 　　BT模式在我国发展时间还不长，除了原建设部出台的《关于发展工程总承包与工程项目管理企业的指导意见》文件，以及部分省市制定的相关规章制度外，配套法律相对滞后。BT 模式涉及到融资、投资、建设、转让、回购等一系列经济建设活动，并且BT 项目参与人包括政府、项目业主、投资人、BT 项目公司、总承包方、原材料供应商、融资担保人、保险公司以及勘察、设计、施工、监理单位及分包商等诸多主体，参与主体间法律关系较为复杂，如何运用法律手段规范各参与方在项目建设中的权利与义务关系尤为重要。 　　BT项目谈判的核心是关于投资建设特许权的内容，它明确规定政府和BT项目投资人的权利和义务，特别是对BT项目合同预算价格的确定。与一般项目不同的是，在BT项目前期项目设计一般都是粗线条的，项目设计图纸及相关文件都是在工程推进过程中才逐步到位的，这增加了投资方确定合理的预算价格难度，给项目投资控制和收益的确定等带来很大的风险。 　　2、融资风险 　　融资风险是指在项目开始时或投资超预算时资金不能到位，以及出现融资成本上升情况。一旦资金不到位，项目实施将停滞，甚至合同解除，投资建设方不但将承担违约责任还会对其企业形象和声誉造成不良影响。融资是BT投资模式的一个重要环节，融资成功与否是BT项目能否成功运作的关键所在。 　　3、成本超支风险 　　投资方如果不能有效控制建设成本，不但会影响投资收益水平，同时还会因成本追加给项目融资造成一定压力。影响成本超支的原因很多，比如说设计变更，施工企业技术水平、管理水平，原材料价格上浮、融资成本增加，以及不可抗力等因素都会增加项目建设成本。 　　4、完工风险 　　项目完工风险主要表现为工程质量达不到合同要求和工程延期。 　　质量风险主要来自于施工单位技术水平和设计单位技术水平的高低。作为投资方本身技术力量、管理手段在处理某些复杂问题时有限，也会出现工程质量的风险。另外一般投资人都会将得到的建设特许权再分包出去，分包商的技术、管理能力高低都会对项目质量产生一定的影响。 　　工程延期将直接影响到项目的成本和投资回收。影响工期的因素很多，比如征地拆迁、设计变更、施工企业管理水平，自然因素等。设计变更、施工企业管理水平，自然因素等与一般工程项目类似，在BT项目中影响最为突出的是前期征地拆迁工作的风险。征地拆迁工作一般由政府来完成，是一项复杂工作，常常很难按时完成。 　　5、回购风险 　　投资方面临的回购风险主要是指项目业主不能按期回购的风险，最终导致投资方资金不能够周转及时而出现资金链断裂的问题。影响回购风险的主要因素是地方政府财政收支出现问题、政府领导换届等因素导致外部政治环境发生重大变化，使得原有回购合同和工程担保等不能及时实现。 　　三、BT项目的风险防范措施 　　通过以上对BT项目关键环节的风险识别分析，作为BT项目投资人应该采取有效的措施，来避免或者减少这些风险事件的发生。 　　1、加强合同管理 　　在我国目前关于BT项目相关法律缺失的情况下，我们要重点加强合同管理，通过合同方式来确定参与各方的权责。减少因合同条款缺陷带来的