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开题报告 论文题目： 报告人： 报告日期： 年 月 日 选题的背景、意义 选题背景 股利政策作为现代概述财务管理活动的三大核心之一，是公司融资决策和投资决策的逻辑延续。对股利政策的研究一直是概述金融研究中的一个重要组成部分。同时由于股利政策是关于公司盈利的分配政策，直接影响着公司所有者权益的多少，使得股利政策一直是各方关注的焦点 股利分配理论和西方国家的股市实践都说明，在成熟的资本市场，公司的最主要的分配方式是现金股利，投资者最关心的也是现金股利。对于发放现金股利的公司来说，发放的股利越多，现金股利越能成为股东在企业中的权益的体现，但是发放的股利越多，又会减少企业资金的运作，影响企业管理者的日常工作，对企业未来投入的回报率会产生负面的影响;相反，如果发放的现金股利太少，会使投资者觉得公司的前景不好，影响投资者的信心。如果没有合适的投资机会，会使企业的现金积累过多，一样影响企业的健康发展。所以说，适当的股利政策在企业的健康运作中起到积极的作用，寻找到一个适合企业发展的股利政策也是至关重要的。对一个企业管理者来说如何制定股利政策，是企业的发展与公司的发展均衡，是企业股价稳中有升，便成了企业管理层的终极目标。 选题意义 股利政策作为当前股利理论与方法研究的重点，从理论意义上讲，股利政策是贯穿现代西方公司财务研究的主线，迄今为止，这一专题的研究仍然是探索性的富有争议性的，尚未完成的并对实务具有较强指导意义的股利理论。在我国，相关的研究尚未引起应有的重视，，或多限于经验检验，不够重视对基本理论的研究；或照搬西方理论，不考虑我国资本市场的实际情况和上市公司的具体特征；或就事论事，注重实务的分析和归纳，而忽略现有的理论的指导意义 从实践意义上，股利政策是股份制企业确定股利及鼓励有关的事项所采取的方针和策略。在研究中人们渐渐发现，在不同的市场，股利政策表现出一些共同的规律，，股本规模、公司盈余水平、公司成长性和投资机会、公司治理水平等均对股利政策产生重要的影响，股利政策似乎能够想市场传递一些关于公司未来业绩的信息，也被认为能够在一定程度缓解普遍存在的代理问题。 二、相关研究的必威体育精装版成果及动态 当前，无论是在国内还是国外，会计理论界还是实务界，都对股利政策进行了研究 国外研究情况 国外研究究回顾一传统的股利政策。股利是否影响企业的价值六十年代以来,西方财务学者围绕这个论题展开激烈的争论。在此过程中,理论界形成了三个主要学派。股利无关论。股利无关论又称理论是由米勒和莫迪格利安尼创立的。他们在其经典论文《股利政策增长和股票估价》中断言在一个信息对称的完美资本市场里,在公司投资决策既定的条件下,公司的价值和公司的财务决策是无关的,公司的股利政策不会对公司价值产生影响,因而任何股利政策都是最佳的股利政策。米勒和莫迪格利安尼认为在完美的资本市场中,股票价格反映了所有可供利用的信息,获得非正常利润的机会是不存在的,投资者只能得到经风险调整后的平均市场收益。他们声称在给定公司投资决策的情况下,公司价值完全取决于公司资产的盈利能力或者公司的投资决策,而利润在股利与留存收益之间的分割并不影响公司价值,因为投资者并不关心他们的收人来自资本利得还是股利。股利政策只不过是公司的一种融资策略。为了筹措长期资金企业可以采取两种方式第一,对外发行股票,同时将利润作为股利发放；第二,采取内部融资,留存盈余。理论认为对外融资后的普通股每股现值加当期股利恰好等于普通股每股市价,即外部融资引起股权稀释造成的普通股市价的下跌正好被当期股利所补偿了。换句话说,第一种融资方式向投资者提供的是股利收入,而第二种融资方式为投资者提供的是资本利得,两种收益的唯一区别只是性质不同,但数额相等。如果股东对公司的股利政策不满意,股东可以通过“自制股利”来抵消公司的股利分配政策以获得所期望的股利额。股利无关论成功地利用数学模型揭示了股利政策和股票价值的正确关系,其严格的假设条件成为现代股利理论研究的主要内容和线索,故被认为是开创了股利政策的研究框架。但其理论的前提条件过于脱离现实,以致其结论与实际情况不吻合。事实上股利政策确实有关,各个公司无一例外地改变着股利政策以满足其理财需要,投资者也十分关注公司的股利政策以决定其投资策略。因此,许多财务经济学家致力于放宽理论的假设条件,使之更接近于现实。“一鸟在手”理论。“一鸟在手”理论是流传最广和最持久的股利理论,其初期表现为股利重要论戈登是“一鸟在手”理论最主要的代表人物。他针对股利无关论关于股利政策不会影响公司资本成本的观点提出反对意见,认为在投资者心目中,经由保留盈余再投资而来的资本收益的不确定性要高于股利支付的不确定性,所以投资者将偏好股利收益而非资本收益,故公司的股利支付率越高,权益成