“社会公众股股东”的法律界定[精选].doc

“社会公众股股东”的法律界定 ——兼论*ST北生重组议案表决结果 一、什么是“社会公众股股东”？ 对“社会公众股”百度一下，是指“我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份”。 有无“社会公众股股东”的法定定义呢？在目前的法律法规中尚未见到对“社会公众股股东”明确的定义或释义。但我们可以从不少辞典、百科全书中查阅到对该词条的明确定义。 例如，《中华金融辞库》（戴相龙和黄达主编，中国金融出版社，1998年第一版）第910页和《金融大辞典》（李伟民主编，黑龙江人民出版社，2002年第一版）第902页对其的定义均是：“中国股份公司向社会公众公开发行的股份”。 《中国证券百科全书》（胡猛主编，山西经济出版社，2000年第一版）第二卷“股票投资卷”第211页对“公众股”的释义，包括内部职工股和社会公众股。其中，社会公众股是指“社会个人以自己的合法财产投入股份公司后持有的股份”。 由此，可以得出“社会公众股股东”需同时具备两个重要条件：一是社会公众，二是公开发行。 什么是社会公众呢？ 《现代汉语词典》（中国社会科学院语言研究所词典编辑室编，商务印书馆，2005年第五版）第474页对“公众”的定义是：社会上大多数的人，大众。 综上所述，所谓“社会公众股”，就是股份公司向社会大众公开发行股份后由社会大众所持有的股份。“社会公众股股东”就是持有股份公司向社会大众公开发行后股份的相关社会大众。 根据上述分析，在全流通时代以前的国家股、法人股应不属社会公众股股东的范畴，因为他们不具备公开发行的先决条件。 二、解禁期未满的限售流通股是不是社会公众股？ 全流通的概念，是中国证券市场的一场彻底的革命。因为股权分置改革（）完成后，A股市场上市公司的股份从流通角度来说，都是流通股，只是区分为“限售流通股”和“实际流通股”（也称“非限售流通股”或“无限售流通股”）两种。限售流通股只有到限售期限（俗称“解禁期”）满后才可以在二级市场流通。 问题的焦点就是，解禁期未满的限售流通股是否是社会公众股？相应的股东是否是社会公众股股东？ 流入民间的意见：不是。 因为这部分股份尚未解禁，仍处于限售状态，不是实际的流通股，在二级市场上尚不可以进行公众性的交易流通，也就不是社会公众股。其一旦解禁期满，可以在二级市场流通了，就是社会公众股，不论是否已买卖流通。 因此，在当前的全流通时代，我们可以得出这样一个结论：社会公众股就是实际流通股，不包括解禁期未满的限售流通股。同样，社会公众股股东就是持有上市公司实际流通股的股东。 三、对郡原地产借壳*ST北生重组议案表决结果的质疑 回过来让我们来看看郡原地产借壳*ST北生重组议案表决的结果（公告编号：临2010-008），可以清楚地发现，其将破产重整后*ST北生的所有股份总数和社会公众股份完全等同起来，因为破产重整后的*ST北生没有一家股东持股量超过10%，其援引的所谓“法律依据”是： （1）、持有上市公司10％以上的股东及其一致行动人； （2）、上市公司的董事、监事、高级管理人员及其关联人。 我们不妨去查阅一下《上海证券交易所股票上市规则》（2008年9月第六次修订）中的第十八章“释义”的18.1条第十一款的用语含义： 　上述社会公众股股东指不包括下列股东的上市公司其他股东：　　（1）持有上市公司10%以上股份的股东及其一致行动人；　　（2）上市公司的董事、监事、高级管理人员及其关联人。 很显然，上交所的“社会公众股东股东”释义中前面有个很关键的定语“上述”前缀词。这前缀词“上述”两个字就是明确说明其下面对“社会公众股股东”的释义是特指的、是有限定的，是特指上面所述的“股权分布不具备上市条件”的范围限定。 也就是说，上交所上市规则“释义”中的“上述社会公众股东”，并非是专门对“社会公众股股东”的法律定义，它仅仅是一个有限定条件的、特指性的范围圈定而已（深交所的上市规则中对这一问题，是和上交所类似的措辞）。 因此，我们显然不能将有前缀词限定的“上述社会公众股股东”的含义，来推而广之应用到普遍意义的法定“社会公众股股东”含义上。否则，无疑是断章取义。 2004年12月7日，中国证监会关于发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》的通知（证监发[2004]118号）中第一条： “ 上市公司公告股东大会决议时，应当说明参加表决的社会公众股股东人数、所持股份总数、占公司社会公众股股份的比例和表决结果，并披露参加表决的前十大社会公众股股东的持股和表决情况。” 中国证监会又于2008年11月11日制定发布了《关于破产重整上市公司重大资产重组股份发行定价的补充规定》（中国证券监督管理委员会公告[2008]44号），就破产重整上市公司重大资产重组股份发行定价问题，对《上市公司重大资产重组管理办法》（证监