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信用衍生工具及其在信用风险管理中的应用5行政论文范文大全 信用衍生工具及其在信用风险管理中的应用 4信用衍生工具的风险及其监管 利用信用衍生工具减少信用风险的同时，也给客户带来了新的金融风险并引起了相应的监管问题。正如其它柜台交易产品一样，信用衍生工具为法人间的金融合约。这些合约会使客户有操作风险(operating risk)、交易对方风险（counterparty risk）、流动性风险（liquidity risk）和法律风险（legal risk）。另外，对信用衍生工具的监管和规范不完善也限制了信用衍生工具市场发展。 4.1信用衍生工具的风险 4.1.1操作风险(operating risk) 信用衍生工具的最大风险是操作风险。操作风险是投资者利用衍生工具进行过度的投机而并非用来进行套期保值。风险巨大的衍生工具交易使老牌的英国巴林银行倒闭。操作风险可能造成的后果极为严重而易于控制，只要建立严格的内部控制交易程序就可以使交易者免于建立不恰当的头寸。 4.1.2交易对方风险（counterparty risk） 交易对方风险是交易对方不履约的风险。因为交易对方风险的存在，使得信用衍生工具并不能完全消除信用风险。尽管交易对方风险是一种相关风险，但交易对方风险相比而言微不足道。若一个公司因为交易对方风险而遭受损失，则：合约的对方一定违约，交易对方必定因衍生工具本身而欠付费用，所受损失必定比中间机构因交易所得费用大，但是，中间机构无能力承受损失得可能性很小。作为中间机构，或为一流的商业银行，或为信用等级为aaa级的投资银行。这两类机构必定是资本充足并且对其交易总是谨慎避险的。 4.1.3流动性风险（liquidity risk） 流动性风险是卖出或冲销先前所建立头寸的不确定性。对于公司为套期保值而持有的信用衍生证券而言，其流动性风险的确不重要，因为公司持有该信用衍生工具的目的是套期保值，而并非投机获利（投机获利必须将证券变现）。若债券发行者利用信用期权对其未来的借款成本进行套期保值，则可以知道债券发行者将持有期权直到期权的到期日。但是，若是对于信用衍生工具的发行者或是希望冲销其先前所建立头寸的信用衍生工具的使用者则存在流动性风险。目前，信用衍生工具的流动性风险很高，主要是因为没有活跃的二级市场使信用衍生工具的使用者无法及时变现。随着市场的发展，流动性风险将会降低。 4.1.4法律风险（legal risk） 因为衍生工具所订立的合同可能不合法或是不规范，则给信用衍生工具的使用者带来了法律风险。 4.2信用衍生工具的监管问题 过去的几年中，北美和欧洲的银行监管机构对迅速发展的信用衍生工具的交易做了许多工作，发表了一些指导性的文件 ：美国联邦贮备金监察小组（federal reserve board），美国抵押保险协会（federal deposit insurance corporation），英国国家银行（bank of england），美国证券与期货协会（securities and futures authority），美国仲裁委员会（commission bancaire）等权威机构均发表了对于信用衍生工具的指导性的文件，但是信用衍生工具的监管仍然有一定的不明确之处。主要是对信用衍生工具的分类和资本保证金比例存在重大问题。 4.2.1信用衍生工具的归类监管 对于信用衍生工具的监管问题来说，首先应当把信用衍生工具作一个恰当的分类。信用衍生工具归于证券、商品、互换或保险产品的类别中，则其监管的主体就不同，且对于其法律要求也不相同。若归于信用互换作为互换类，则应当由商品期货交易委员会监管。若信用互换作为证券类，则应当由证券交易委员会监管。在一定的情形下，因为两个委员会要求不同，则可能作出不同的认定。 4.2.2信用衍生工具的资本保证金要求 信用衍生工具的资本保证金要求是个重要的监管问题。银行一般会认为增加资本保证金可以降低信用风险。若是银行利用信用衍生工具对一家大客户的长期贷款的信用风险进行套期保值，则信用衍生工具减少了银行的信用风险，但也会带来另一些风险。因为信用衍生工具的使用不仅不会减少公司向银行提出的贷款的额度的要求，而且也要为防止信用衍生工具使用中的交易对方风险而增加额外的资本。随着信用衍生工具的发展，监管者应当创造利用信用衍生工具减少银行资本保证金需求的环境。因为若是可以利用信用风险衍生工具减少银行的资本保证金需求，则银行可以做更多的贷款业务。 首页1234567尾页 城市经营风险初探 摘要：城市经营作为城市建设和管理的一个全新理念，目前正越来越多地被各级政府和有关部门所重视。但出于对城市经营理念简单粗浅的认识，及直接经济效益要求的驱动，经营城市的实践中出现了这样那样的问题，而