l第七章资本预算中的风险评估.pptVIP

案例一 某投资方案第一年和第二年各投资1200万元，两年建成，第三年投产后每年税后销售收入为800万元，年生产成本为400万元，项目寿命期为20年，固定资产余值为100万元。 分析年税后销售收入、年生产成本和投资额对内部收益率的影响。 案例 案例 帆船公司正在考虑开发新的帆船，每一艘船的销售价格将是40000美元，变动成本大约是20000美元，固定成本则是每年500000美元。 该项目所需的总投资是3500000美元，这笔投资将在5年的设备年限内以直线法折旧，没有残值，对营运资本也没有影响。公司要求的报酬率为20%。 不考虑税收。 会计盈亏平衡点 Q=（FC+D）/（p-v） =（500000+3500000/5）/（40000-20000）=60艘 财务盈亏平衡点 EAC=3500000/PVIFA（20%，5）=1170000 Q=（1170000+500000）/ （40000-20000） =83.5艘 第七章 资本预算中的风险评估 掌握资本预算中的风险分析方法 学习要求 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 一、敏感性分析(Sensitity Analysis) 这是研究投资决策方法（NPV、 IRR等）对项目假设条件变动的 敏感程度的一种分析方法。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1. 敏感性分析的步骤 第一步：基于对未来的预期，估算基础状态 分析中的现金流量和收益。 基础状态分析是运用项目各要素最可能发 生的价值为基础资料所进行的项目分析。 第二步：找出基础状态分析中的主要假设条件。 通常基于以下两类假设的研究比较有意义： ①.最具影响力的因素；②.最不确定的因素。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第四步：把变动结果列在图形或表格中， 表示出每一个变量的变动对NPV 或IRR的影响。 第五步：把所得到的信息与基础状态分析相 联系，从而决定该项目是否可行。 第三步：改变分析中的一个假设条件，并保 持其他假设条件不变，估算该项目 在发生以上变化后的NPV或IRR。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 项目 基本收入 税后收入 生产成本 投资 税后收入 800 880 720 800 800 生产成本 400 400 440 360 400 投资 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1320 1320 1080 1080 固定资 产余值 100 100 100 100 IRR （%） 14.20 17.43 10.70 12.50 15.84 12.65 16.02 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 收入变化线 IRR 基准收益率IRR=10% 基本方案 成本变化线 投资变化线 因素变化率 临界值 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Pr