案例解析PPP项目的主要风险因素..docVIP

案例解析PPP项目的主要风险因素 2015-02-04上海并购 上海并购?微信号:shbinggou 专注于为市场上的项目方、投资方、资金方、中介机构、并购基金等交易各方搭建互通的并购信息服务平台，挖掘潜力项目，分享并购行业信息。通过并购业务与互联网、线上与线下、传统媒体与新媒体的有效结合，建立开放、有效的投融资通道，推动并购市场的信息来源多元化、渠道创新化与地域泛亚化。 ????PPP（Public-PrivatePartnership）项目融资方式在中国基础设施建设领域越来越受到青睐，通过民营资本的介入不仅解决了基础设施建设的资金短缺问题， 更可以降低成本和提高项目的效率。早在上世纪八十年代，民营资本投资就出现于我国的高速公路、电厂和水厂等项目中，当时大多采用BOT模式（Build- Operate-Transfer，是PPP的一种具体操作模式）。 近年来，随着经济的持续发展和北京的申奥成功，PPP模式在我国众多基础设施项目和一些奥体场馆项目中又得到进一步的应用。 我国很多的PPP项目是成功的，解决了我国基础设施落后又缺乏建设资金的问题，提高了效率。但是也不可否认，由于PPP是一种新生事物，我国的政府和民营机构普遍缺乏经验，PPP在我国的应用也遇到了诸多实际问题，所以也有许多项目遇到了较大问题甚至失败。笔者认为成功的经验固然重要，但从失败中得到的教训，更能使我们进步。对这些失败项目进行分析总结，找出导致项目失败的主要风险因素，在今后的项目实践中加以重点关注，对我国今后的PPP实践更有指导价值。本文正是基于这一出发点，通过对过去中国PPP项目中失败或出现问题（下文简称为失败）的16个典型案例进行重点分析，找出导致他们失败的主要风险因素，对其产生原因和内在规律进行深入分析，并就风险规避和管理提出建议。 一、案例的选取 本文选取了自上世纪八十年代以来在中国实施的PPP项目中16个失败的案例，表1为这些案例的基本情况。这些项目主要涉及高速公路、桥梁、隧道、供水、污水处理和电厂等领域，基本涵盖了我国实行PPP模式的主流领域。 表1 案例情况 案例编号 项目名称 出现的问题 1 江苏某污水处理厂 2002-2003年出现谈判延误、融资失败 2 长春汇津污水处理 2005年政府回购 3 上海大场水厂 2004年政府回购 4 北京第十水厂 Anglian从北京第十水厂项目中撤出 5 湖南某电厂 没收保函，项目彻底失败 6 天津双港垃圾焚烧发电厂 政府所承诺补贴数量没有明确定义 7 青岛威立雅污水处理项目 重新谈判 8 杭州湾跨海大桥 出现竞争性项目 9 鑫远闽江四桥 2004年走上仲裁 10 山东中华发电项目 2002年开始收费降低，收益减少 11 廉江中法供水厂 1999年开始闲置至今，谈判无果 12 福建泉州刺桐大桥 出现竞争性项目，运营困难 13 汤逊湖污水处理厂 2004年整体移交 14 延安东路隧道 2002年政府回购 15 沈阳第九水厂 2000年变更合同 16 北京京通公路 运营初期收益不足 二、项目失败的主要风险 通过对表1所示16个案例失败原因的汇总分析，我们认为中国PPP项目的失败主要是由以下风险造成的： （1）法律变更风险 主要是指由于采纳、颁布、修订、重新诠释法律或规定而导致项目的合法性、市场需求、产品/服务收费、合同协议的有效性等元素发生变化，从而对项目的正常建设和运营带来损害，甚至直接导致项目的中止和失败的风险。PPP项目涉及的法律法规比较多，加之我国PPP项目还处在起步阶段，相应的法律法规不够健全，很容易出现这方面的风险。例如江苏某污水处理厂采用BOT融资模式，原先计划于2002年开工，但由于2002年9月《国务院办公厅关于妥善处理现有保证外方投资固定回报项目有关问题的通知》的颁布，项目公司被迫与政府重新就投资回报率进行谈判。上海的大场水厂和延安东路隧道也遇到了同样的问题，均被政府回购。 （2）审批延误风险 主 要指由于项目的审批程序过于复杂，花费时间过长和成本过高，且批准之后，对项目的性质和规模进行必要商业调整非常困难，给项目正常运作带来威胁。比如某些 行业里一直存在成本价格倒挂现象，当市场化之后引入外资或民营资本后，都需要通过提价来实现预期收益。而根据我国《价格法》和《政府价格决策听证办法》规 定，公用事业价格等政府指导价、政府定价，应当建立听证会制度，征求消费者、经营者和有关方面的意见，论证其必要性、可行性，这一复杂的过程很容易造成审 批延误的问题。以城市水业为例，水价低于成本的状况表明水价上涨势在必行，但是各地的水价改革均遭到不同程度的公众阻力和审批延误问题。例如，2003年的南京水价上涨方案在听证会上未获通过；上海人大代表也提出反对水价上涨