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“大萧条”与次贷危机比较分析研究的评述南京理工大学 经济管理学院 2010级金融二班【摘要】最近发生的一次由次贷危机引发的金融危机，席卷了美国、欧盟、日本等世界主要金融市场，影响极其广泛，不禁让人想起了20世纪初的“大萧条”，当时情况更加惨烈，影响范围更广。两次危机既有爆发原因、政府强干预等相同点，又有历史背景、性质、对金融监管改革、处理速度及力度等不同点。通过透视两次危机的比较结果来分析其原因，得要重要的启示。并以此为基础，对相关看法展开评论。关键词：次贷危机；大萧条；相同点；不同点；启示前言：本文主要是通过对两次重要的危机的介绍及比较，来认识资本主义制度的缺陷，并寻求一定的方法途径来针对金融危机提出相应的建议。对于经济全球化的今天和美国经济的霸权地位，有十分重要的研究价值，一直以来这也是经济学的研究热点。1、20世纪初的大危机1.1 “大萧条”的产生背景及对美国经济的影响 美国经济从19世纪末开始跳跃式发展，进入20世纪以后，其势头仍有增无减。它不仅把英国、法国远远甩到了后头，而且也使后起的德国、日本望尘莫及。到1913年第一次世界大战前夕，美国已成为世界头号经济强国。第一次世界大战中，尽管美国人民的生命财产也遭到了一定损失，但总的说来，美国资产阶级的所得大大超过其所失。战争使美国的企业开足马力进行生产，国内就业扩大，外贸出口迅速增加，贸易顺差剧增，国际收支状况大大改善，美国从债务国变为债权国。战后，美国利用有利的国际国内环境，扩大投资，增加生产，膨胀金融和信贷，加紧投机活动，使生产的盲目发展达到了前所未有的高度。这样，生产的急剧过剩作为一种潜在危机在美国经济中日益累积，一场由战时景气和战后“繁荣”所促成的新的严重危机已经孕育成熟。[]1929年10月24日，纽约证券市场突然崩盘，29 日，美国股市又一次出现大幅崩盘，此后一周之内，美国人在证券交易所内失去的财富高达 100亿美元，这是美国经济史上的大伤疤。随着股市的崩溃，接踵而至的是各个行业部门的损失，在此后的一段日子里,美国工业生产降低了46.2%，工商企业倒闭了86500多家，失业人数高，占工作人员的1 /4，进出口贸易减少了75.7% ~ 77.6%。总之，1929年开始的大危机使美国整个经济濒临崩溃的边缘。1.2 罗斯福“新政”面对着这样一场经济危机，在美国上下毫无头绪的时候，罗斯福凭借着他的新政口号，击败了胡佛政府，组织了新一届的政府并开始迅速地进入到经济拯救中来，推行了一系列措施：紧急失业救济与工赈、改革币制和银行制度、农业调整法及农贷法令、工业复兴法及其措施、田纳西河流域的开发、公共工程以及社会保障法和瓦格纳法。新政几乎涉及美国社会经济生活的各个方面，其中多数措施是针对美国摆脱危机，最大限度减轻危机后果的具体考虑，还有一些则是从资本主义长远发展目标出发的远景规划， 它的直接效果是使美国避免了经济大崩溃，有助于美国走出危机。从1935年开始，美国几乎所有的经济指标都稳步回升，国民生产总值从1933年的742亿美元又增至1939年的2049亿美元，失业人数从 1700 万下降至800万，恢复了国民对国家制度的信心， 摆脱了法西斯主义对民主制度的威胁，使危机中的美国避免出现激烈的社会动荡，为后来美国参加反法西斯战争创造了有利的环境和条件，并在很大程度上决定了第二次世界大战以后美国社会经济的发展方向。2、新世纪的金融危机（由次贷危机所引发的）美国次贷危机又称次级房贷危机，也称次债危机。它是指发生在美国的因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。2006年下半年以来，美国次级住房抵押贷款问题不断暴露，并于2007年夏天爆发了次贷危机，特别是，次贷危机不断升级并蔓延，目前已经演化成上个世纪30年代“大萧条”以来全球最为严重的金融危机。危机从美国房地产信贷市场向其他金融市场甚至实体经济蔓延，对全球金融市场稳定和全球经济发展都带来了严峻的挑战。3、两次危机的比较3.1相同点3.1.1 爆发原因相似，都是由房地产市场问题引发的。“大萧条”爆发初期，房地产市场生产过剩，而且所有住宅中大约一半被抵押；其后，大规模的违约造成美国房地产市场的崩溃。从根本上来说，有效需求不足导致了危机的发生，而金融泡沫则直接导致了危机的集中爆发。而新金融危机的引爆点也是众所周知的住房次级抵押贷款和房地产泡沫。此次危机的爆发有着类似的根源：首先是实体经济出了问题，全球经济面临新一轮的低迷期，作为经济第一大实体的美国首当其冲，中产阶级收入增长乏力，有效需求日益不足。而与此同时，近乎疯狂的金融创新为危机的爆发埋下了伏笔，同大萧条一样，仍然是分期付款问题导致了美国人消费模式的畸形，居民的消费储蓄模式不再以收入为基础，而是