[第章项目投资 .pptVIP

净现值 ﹥0 收益高于必要报酬 净现值 ＝0 收益等于必要报酬 净现值 ﹤0 收益低于必要报酬 1.计算年金现值系数 2.查年金现值系数表 3.采用插值法计算内含报酬率 则：每年相等的净现金流量（P/A，IRR，n） -初始投资=0 初始投资额 每年净现金流量 计算步骤 情况一：经营期内各年净现金流量相等，且全部投资于建设起点一次投入，建设期为零 （P/A，IRR， n）= Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 情况一：不符合第一种情况的投资项目 1.设定贴现率，计算NPV，若NPV=0，则设定的贴现率即为内含报酬率，否则； 2.按规律再设定贴现率，反复测试，找到NPV由正到负或由负到正，且NPV接近于零的两个贴现率(i1,NPV1),(i2,NPV2)； 3.采用插值法计算内含报酬率 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. NPV i 项目净现值与贴现率关系 IRR i1 i2 （i1，NPV1） （i2，NPV2） IRR- i1 i2 - i1 = 0-NPV1 NPV2-NPV1 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 对于独立方案，内含报酬率高于必要报酬率，方案可行； 多个方案比较，内含报酬率大的的方案为优。 决策规则 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 能从动态角度反映投资项目本身的报酬率，计算过程不受行业基准收益率的影响。 计算比较复杂 但是： 缺点 优点 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 动态指标之间的关系 NPV0时，NPVR0，PI1，IRRic NPV=0时，NPVR=0，PI=1，IRR=ic NPV0时，NPVR0，PI1，IRRic 利用动态指标对同一个投资项目进行可行性评价会得出完全相同的结论。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第四节 项目投资决策实务 一、独立方案财务可行性评价及投资决策 独立方案 一组相互分离，互不排斥的方案称为独立方案 独立方案决策 评价财务可行性即为最终决策 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 例：单纯固定资产投资项目 某固定资产项目需一次投入价款1000万元，资金来源为银行借款，年利率为10%，建设期为1年。该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用后，可使经营期1~7年每年产品销售收入增加803.9万元，第8~10年每年产品销售收入增加693.9万元，同时使第1~10年每付的付现成本增加370万元。该企业所得税率为25%。不享受减免税待遇。投产后第7年末，用税后利润归还借款本金，在此之前的经营期内每年支付借款利息100万元。计算该项目的净现金流量。 0 1 2 5 4 3 8 7 6 9 10 11 建设期 生产经营期 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 项目计算期=1+10=11年 固定资产原值=1000+1000*10%=1100万元 年折旧额=（