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為可需要套期保值？ 2002年11月 白銀價格 4.50 歷史高價 2011年4月 白銀價格 49.78 2012年11月 白銀價格 32.50 近年最低 2008年10月 白銀價格 8.41 原材料佔企業成本比例上升 白銀價格變動影響企業利潤 白銀價格 基數上升 企業利潤 影響性上升 例子 1 庫存價值 (沒有套保) 企業擁有5噸白銀作庫存2011年5月 白銀價格 = 40.00USD/盎斯 5噸價值： 40.00USD X 6.36 X 5 X 1000 X 1000 /31.1035 白銀美元價(盎斯) X 人民幣匯率 X 重量 / 盎斯兌克 = 40,895,719 RMB 白銀價格下跌 企業擁有5噸白銀作庫存2012年11月 白銀價格 32.00USD/盎斯 5噸價值： 32.00USD X 6.29 X 5 X 1000 X 1000 /31.1035 白銀美元價(盎斯) X 人民幣匯率 X 重量 / 盎斯兌克 = 32,356,487 RMB 庫存價值下跌 8,539,332 RMB =企業財產下跌 854萬人民幣 縮水 例子 1 庫存價值 (有套保) 銀價下跌 庫存價值下跌 854萬人民幣 企業擁有5噸白銀作庫存2011年5月 白銀價格 40.00USD/盎斯 5噸價值 = 3,235 萬人民幣 企業擁有5噸白銀作庫存2011年5月 白銀價格 40.00USD/盎斯 5噸價值 = 4,089 萬人民幣 於交易平台沽出5噸等值 白銀合約 賺取 差額約 818萬人民幣 庫存價格： 3,235萬 + 818萬 =4,053 萬人民幣 (保值了) 例子 1 庫存價值 (套保操作) 套保操作： 於40.00 USD / 盎斯 沽出5 噸白銀(65手) 1手白銀 = 77.76公斤(2,500盎斯) 5 噸 / 77.76公斤 約 = 65手 於32.00USD 平去65手白銀作套保 : 套保收益 (40.00 USD – 32.00 USD) X 2,500盎斯 X 65手 = 1,300,000 USD = 818萬人民幣 818萬人民幣收益 – 補充白銀庫存下跌之財富流失 例子 2 庫存價己下跌 企業擁有5噸白銀作庫存2011年5月 白銀價格 = 40.00USD/盎斯 5噸價值： = 4,089萬人民幣 白銀價格下跌 企業擁有5噸白銀作庫存2012年11月 白銀價格 32.00USD/盎斯 5噸價值： = 3,235 萬人民幣 庫存價值下跌 =企業財產下跌 854萬人民幣 縮水 例子 2 庫存價己下跌 影響企業營運 於40.00美元/ 盎斯持有庫存(8,178 人民幣/公斤) 若接訂單生產 (現為32.00美元/ 盎斯 = 6,470人民幣/公斤) = 每公斤生產蝕1,708人民幣 若接訂單蝕白銀價值 不接訂單賺不到生產利潤 5噸白銀鎖去企業資金4,000多萬 若買入白銀接訂單需要資金成本 例子 2 庫存價己下跌(解決方式) 靈活運用套期工具 賣去現有庫存套現3,235萬人民幣 於現在價格32.00美元/ 盎斯 於交易平台買入 5 噸庫存(資金運用10%) = 3,235萬人民幣 X 10% = 323.5人民幣萬 企業持有電子白銀庫存5噸及現金2,911.5萬人民幣 2,911.5萬人民幣現金流能用於買入現貨白銀接訂單及企業運作 例子 2 庫存價己下跌(解決方式) 5噸白銀庫存 鎖去3,235萬 資金 5噸白銀庫存(電子) 只需323.5萬 2911.5萬現金流 產生優勢 例子 2 解決方式 成本對比 國內抵押借貸利息成本 15%/年 抵押5噸白銀借入2,911.5萬 年息 = 2,911.5 萬 X 15% =4,367,250元 利息成本 套保方式 利息成本 2%/年 (借美元成本約為2%，國際平台接軌 達到外借內保的效果，善用套期保值平台) 持有5噸白銀年利息 = 32.00美元/盎斯 X 2,500盎斯 X 65手 X 2% = 104,000美元 (654,160元人民幣)利息成本 節省 371.3萬元利息支出 例子 3 接訂新單 已有5噸白銀庫存在生產線中 鎖去3,235萬資金 接新訂單 需要3噸白銀 在市場買入3噸白銀需要資金1941萬(抽緊營運資金) 等生線之白銀產品賣出後套現再買入白銀(冒上價格波動之風險) 於交易平台作電子交易訂價買入3噸白銀(只需194.1萬資金) 例子 3 接新單 - 減低成本 於交易平台作電子交易訂價買入3噸白銀 (只需194.1萬資金) 3 噸白銀約為39手2,500盎斯白銀 套保收益 (36.00 USD – 32.00 USD) X 2,500盎斯 X 39手 = 390,000 USD = 245.3萬人民幣 32.00 買入 39手白銀