[毛利率与净利率.docVIP

在第58篇中我们已经讨论过毛利率与净利率，但在这里还是另开一篇再次较为深入的研究这两个账务指标，因为它们在企业经营上有着非常重要的地位，同时也想用这种再次强调的方式让大家更注重毛利率与净利率的作用。毛利率反应的是产品利润空间，这是盈利的基本前提，如果产品没有利润甚至是负利润，那卖得越多即亏得越多，自然企业发展就无从谈起。但单单只是产品有利润还不够，要注意其它两个因素：一是产品的销路如何？单件商品的利润再高，如果没有上到一定的销售量，那只也是杯水车薪；二是期间费用开支情况，如果说产品有利润空间、有销量那自然可以赚钱，但开源之外得考虑节流，如果流出的比流入的还多，企业同样也会发生亏损。 毛利率： 这个财务指标直接反应了企业产品竞争力，经营毛利率、销售毛利率指的都是指该指标，相对于同行的毛利率水平高低是最能直接反应企业生存状况了，不同行业间这个指标没有任何可比性，比方说“赣粤高速”（ 600269）和“苏宁电器”（002024），但记住企业的好坏不是由一个指标决定的，指标也没有所谓的优缺点，一个指标就反应一个情况，我们不能要求一个指标反应很多情况，而做不到就是缺点，如此这般要求未免有失偏颇，从个人的角度而言我不大喜欢那种毛利率很低的企业，其计算公式为： 毛利率=主营业务利润÷主营业务收入×100％ 净利率： 这个财务指标的叫法就比较多了，除了净利润率外还可以叫净利润率、销售净利率、销售利润率、经营净利率、主营业务利润率，其实指的都是一样东西，说明企业收入1块钱能净赚多少钱，看该指标的时候可以和毛利率比较一下，两者越接近说明企业的期间费用越低。也可理解为企业竞争力的一种间接表现，不用大量管理费用证明企业运作有效率，不用大量销售费用证明企业产品有市场，不用大量财务费用证明企业负债水平低，但两者太过接近往往由于利润并非来自主营业务收入，反而不是我们想要的结果，同样所得税率对其的影响比较明显，其计算公式为： 净利率=净利润÷主营业务收入×100％ 这两段是58篇中对毛利率与净利率的介绍，仔细分析后会发现上面所提到的三个要素：利润空间、销量、费用并没有全部得到的体现，毛利率体现了利润空间，净利率体现了费用，由于它们的分子部分都是“主营业务收入”，所以并没有体现出销量相对于资产比例这个概念。比如一家公司主营业务收入1000万元，毛利400万元，净利润200万元，即是等于毛利率40%，净利率20%，正常情况下应该说这是一家经营情况比较乐观的企业，实际上这可能是一家经营状况非常糟糕的企业。 乍看起来貌似盈利情况很不错为什么就变成糟糕了？问题就在没有体现的那第三个要素销量相对于资产比例这儿；如果说这家企业资产规模在1000万元，那这样的经营业绩相对而言还算不错，如果资产规模在500万元，那又是另外一种情况了，应该说该企业的效益惊人，反过来如果资产规模在5000万元，收入才1000万元，那情况是十分糟糕的，这个时候我更感兴趣的是想知道企业用了什么“龟缩神功”把费用压得这么低，收入只占资产1/5还能现实200万元的利润，无论如何这种企业一般离亏损并不远了。 除了这种非常极端的情况外，一般而言企业的毛利率与净利率就决定了盈利情况的好坏，行业周期向下或产品竞争加剧首先一定是反应在毛利率上；特别是那种常年毛利率往下走的公司，通常也面临着市场需求枯竭的窘境，如果没有转型或开发新产品，很难继续向前发展。对于服务型或以绩效考核的企业一般毛利率都比较稳定，如果市场竞争加剧，这类企业就会增加更多服务附加值同时加大市场营销投入，这些都会增加期间费用，使得净利率下降，工业型企业相对而言净利率下降要间接一些，主要是产品毛利下降之后传导过去的。 故此它们是市场竞争环境变化最先反应到的账务指标，有的企业在市场不景气的时候就会主动降价，牺牲毛利率和净利率以求得周转率，这么做的结果是企业赚的钱没少，但主营业务收入同比大大增加了。这时候如果从净资产收益率看不出企业经营环境的变化，但毛利率与净利率就会很清楚的表明今时已经不同往日了。这两个指标在周期性行业的下降一般都是由于行业周期导致的，对于资源型企业更是如此，因为产品基本上是全行业“一口价”，而如果在品牌企业出现下降则是非常危险的信号，要尽力避免投资在有这种现象的品牌企业。 例子：神火股份000933 05年 06年 07年 08年 09年 毛利率 52.43% 44.55% 26.95% 22.12% 17.25% 净利率 28.78% 50.62% 9.66