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财务诊断 第三讲 企业财务甄别关注资产 ——基于案例分析 内容 资产分析 负债与股东权益分析 收入分析 成本和费用分析 现金流量分析 §1 资产分析 资产概述 定义 FASB是指某一特定主体由于过去的交易或事项而获得或控制的可预期的未来经济利益。 IASC某一主体由于过去的事项而控制的预期导致未来经济利益流入该主题的资源。 CAS是指企业过去的交易或事项形成的，由企业拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。 特征归纳 为企业创造现金流的能力 对资产的占有和使用具有排他性 过去的交易或事项，该资源的存在是现实的，不是预期的 资产质量(盈利质量的“试金石”) 复式记账的原理 盈利↑资产↑负债↓ 虚盈实亏：资产高估 负债低估 资产质量低劣→盈利存在虚增的可能性 利润操纵的常见手法：高估收入低估费用 虚拟资产——利润 手段： 待摊费用 递延资产（东北制药：1.4亿元退税损失、利息、管理费折旧，确认净利1920万元） 利息费用化转资本化（渝钛白：8064万元计入在建工程） 虚拟资产增幅超过利润增幅→盈利质量？ 虚拟资产超过净资产→债务危机？ 二、资产的确认和计量 资产的确认标准 符合定义 经济利益的流入 成本或价值能可靠计量 计量属性 资产——成本 资产——历史成本 稳健性原则——凡是可能发生的损失或负债……；凡是可能产生的收入、利得或资产…… 资产减值 结果：抑制管理层机会主义行为，资产负债表上之资产价值为管理层执行经营战略所带来的未来经济利益现值的下线。 资产计量属性划分 以产出价值为基础（未来现金流量现值、净值、现行市价） 以投入价值为基础（历史成本、现行重置成本） 资产减值准备——会计观念的嬗变 减值准备—资产账面价值减少—资产周转率增加 递延所得税负债减少 股东权益减少（增加）—负债权益比指标下降（上升）—每股净资产增加（减少） 影响以后会计期间报表数据 折旧、摊销金额小于计提减值前的金额，导致利润上升。资产收益率或净资产收益率随着上升。 §2 资产分析的难点和热点 所有权不确定的资产确认和计量问题 人力资源 租赁资产财务报表中值得深究问题 未来经济利益不确定和难以计量的资产确认和计量问题 商誉 品牌 财务报表中值得深究问题 联想收购IBM案例 2005.4.30完成收购IBM个人电脑业务，2006年会计年度的财报显示，其收入达1035.5亿港元，较2005年的225.5亿港元增长359%，资产规模由2005会计年度末的90.3亿港元增至2006会计年度末的393.2亿港元。 请关注资产确认的关键内容——商誉 联想收购IBM个人电脑形成的商誉 单位：百万港元 联想收购IBM案例 按照国际会计准则的必威体育精装版要求，该收购形成的商誉不摊销，需减值测试。至2006年底此项商誉占联想总资产26%，比股东权益多出20.9亿港元，在联想集团的资产总额中，超过1/4资产由商誉组成，资产质量和潜在风险当时令人尤为关注。 美国在线华纳公司2002年计提巨额减值准备引发投资者损失惨重。 关注财务指标之外的诊断——品牌效应 驰名品牌是衡量企业核心竞争力的重要标志之一 计量上存在不确定性，不以确认（报表不反映） 如何解释有关财务指标的差异性 可口可乐与百事可乐股票市值、净资产与市净率 可口可乐与百事可乐表内表外资产对比 可口可乐与百事可乐广告投入 分析 根据现行企业会计准则规定，广告宣传、市场促销和形象策划的开支一般列入费用，理由是什么么？ 很难准确推断这些支出与品牌培育之间准确关系。 由于品牌估值存在困难，广告宣传是为提高品牌价值，还是只对提升当期销售有帮助。 品牌价值在财务报表上体现的两难选择 企业真实价值信息传递 管理层滥用滥用主观判断提供机会 中国、美国（不允许）；澳大利亚、英国（允许） 财务报表中值得深究问题 上述未来经济利益不确定或难以计量的支出如何在财务报表中进行报告的两种方法。 方法一：支出立即费用化（广告支出、研发支出） 方法二：支出资本化（商誉、固定资产、摊销或减值） 对未来经济利益不确定资产，分析时应注意思考之问题： 资产负债表上那种资产的计量和估价最困难？资产计价基础是什么？是否存在会计估计变更（关注年度间的变化对报表的影响）？坏账准备占总资产比率是否发生变动？影响因素是什么？ 假设和估计与竞争对手对比有何不同？商业战略？盈余管理动机？ 是否有关键资产排除在报表之外？原因是？ §3 资产分析诊断的误区与“洗大澡”的信号发送 资产分析常见误区 如果企业为一项资源付费，该资源一定是资产 如果该资源不能被感受，他不是一项资