益盟四季度投资报告.docVIP

2010年四季度展望 【热点聚焦】重要资料仅供内部人员参阅 1ZWBHEMUEgECVZZVktYRBI= 目 录 【益盟视点】 1 益盟视点之股市宝藏“黑珍珠” 2 ——（一）人事调整+整合大限=紧急行动 3 ——（二）资产重组也要讲节能减排 5 ——（三）赚钱效应不是重组事件本身的特性 6 【益盟财经】 6 地方兼并重组意见年底上报 6 各部委会签水泥产业发展政策 7 新能源汽车细则有望率先出炉 7 中国央企在海外“风生水起” 8 股市宝藏“黑珍珠”（一） ——人事调整+整合大限=紧急行动 【益盟资讯】首先，从宏观方向上，要弄清此次央企整合的终极目的。 在博览研究员看来，缩减央企数量到80-100家并不是最终目标，培育30-50家“大而强”的国际级企业，才是此次央企整合的最终目的。换言之，国资委推动央企整合的所有过程，均是为了这个终极目标而服务。因此，“强强联合”才是此次央企整合的最大看点。ThQeFVkPUXFdUkxVDVMNUkdXFEE= 7月23日国资委召开的中央企业负责人会议强调，下半年中央企业工作要从着力资源整合、提高运行质量入手，切实采取扎实有效的措施，转变发展方式，提升发展质量，进一步增强核心竞争力。 按照国资委的规划，到2010年央企将缩减到80-100家，其中30-50家为具有国际竞争力的大企业集团。国资委要求央企至少必须在规模上做到行业前三名，对于达不到要求的将进行强制重组，而目前央企还有125家。TEAYRldfUiULUE0BXQdeVUEOQ0g= 8月“国资委换帅+多个重量级央企高管职位密集调整”的人事大变动，似乎表明此次央企整合绝不仅限于加快缩减央企数量这么简单，此次央企整合之成效（能否真正推动央企由大变强）或已延伸到下届政府的政绩考核当中。 国资委进入“王勇时代”，其辖下的央企亦密集换将。8月19日，年近六旬的傅成玉辞去中海油CEO一职；全球最大移动通讯运营商中国移动宣布，李跃接替王建宙担任公司CEO，王建宙留任董事长。8月23日，给外界低调务实印象的秦晓辞去招商局集团董事长一职，继任者为总裁傅育宁。同日，中海油、国电集团、神华、中粮、中化5家央企的副董事长、副总经理、董事等高管，都或多或少地发生了变动。TkdIRARcBSEJUBxWVlBZAkALTEI= 下半年要重组25家央企，国资委的任务非常艰巨。从时间上看，推动国新资产管理公司的成立，并进行资产盘活将是新国资委主任王勇走马上任后面临的首要问题。在央企减数达标的压力下，余下不到4个月整合的力度和速度将前所未有，这必将给下半年A股市场带来持续投资热情。QRRLRwUNUiJWBEhVXVIKUBZZQRY= 益盟研究员认为，对于此次央企整合浪潮，应将眼光放到整个“十二五”的大背景下进行考量，而不仅仅是看到央企数量缩减所带来的短期投机机会，更应该看到央企“由大变强”的质变过程所带来的长期投资机遇。 9月6日，国务院正式发布《关于促进企业兼并重组的意见》（下称《意见》）。该《意见》明确提出，将以汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土等6大行业为重点，推动优势企业实施强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作，推动产业结构优化升级。《意见》还特别要求进一步推进资本市场企业并购重组的市场化改革，充分发挥资本市场推动企业重组的作用。HUZIRQRfUHRZA0gEW1pQAkdZTUI= 据悉，近期证监会、交易所等有关部门正密集研究资本市场支持并购重组“新政”，并有望以文件形式出台。其中，创新资本市场并购有望成为未来改革的亮点，与《意见》要求交相辉映。证监会主席尚福林近期也明确表示，要大力推进市场化的并购重组，进一步完善并购重组市场化安排，提高并购重组的审核效率和透明度。支持部分改制上市公司通过并购重组、定向增发等方式实现整体上市，解决同业竞争，减少关联交易，推动行业整合和产业升级。SxcaQllcA3hbUktWVgcPUBRfF0Q= 从国务院、国资委、证监会、央企等各层面动作来看，国资委辖下央企提供资源，证监会辖下资本市场提供平台的“央企整合”通道已全面打通。“政策频出+人事大调整+央企整合大限将至”预示着央企整合浪潮已扑面而来。（益盟财富 研究） 结论：财富研究员认为，中国的“好企业”应是政治价值与经济价值兼具，政策给予一个企业的“政治护身符”意义，要远远大于产品市场占有率之于一个企业的“经济护城河”意义。中国的“好企业”是政治价值与经济价值兼具的企业。GxZNFlVYUyFdBR8DCgFdBERXRhQ= EUE= 股市宝藏“黑珍珠”（二） ——资产重组也要讲节能减排 【益盟资讯】益盟研究员认为，不管是从政策框架，还是从现今政府部门实际行动，都显示节能减排任务