《3.第六讲投资.pptVIP

第六讲 投资支出 本讲主要内容 固定投资：新古典分析法 住宅投资 库存投资 合意资本存量函数为： K*=g（rc，Y） 1）资本存量的需求与资本租用成本反方向变动：数学证明见补充内容。 2）资本存量K随着产出Y的增长而增长：总产出的增加即收入增加，将增加行业的产品需求，以及资本存量的需求。由于资本存量不能及时调整，资本的市场价格上升。这将吸引投资增加，使得资本存量开始上升。 第六讲 结束 二、住宅投资（率） 1、住宅投资与住宅市场 住宅市场交易的是住宅存量。住宅是资产，因此，住宅市场是存量资产市场。 住宅投资（率）是一定时期内住宅存量的变化（率）。 住宅投资就是新房购买，新房供给量受到住宅价格的影响。 住宅价格由住宅存量市场的供给和需求决定。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 住宅的需求 作为一种消费品，住宅需求具有与其他耐用商品需求相同之处，收入弹性很大。 作为一种资产，住宅需求还受到资产收益与成本比较的影响。 住宅收益包括：居住消费的效用、租金、房价上升的价值增加等等。 住宅成本包括：其他资产的收益（机会成本）、贷款利率、折旧、物业税等等。 收益增加，住宅需求曲线右移，成本增加，曲线左移。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 新房供给 在成熟的市场经济国家，住宅价格在存量市场决定，新房供给是住宅价格的函数。给定其他条件，新房供给随住宅价格而变化。FS曲线表示了新房供给与住宅价格的关系。 新房供给反映了住宅投资率。 因此，任何影响住宅价格的变量，都会影响新房供给，因而影响住宅投资（率）。 由于住宅存量供给基本固定，住宅需求成为影响价格的主要因素，也成为影响供给的重要因素。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 住宅的存量与流量（投资） DD：住宅需求；SS：住宅供给；FS：新房供给 新房QH P 住宅存量H SS DD0 DD1 H0 PH0 QH0 P ● ● FS Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 影响住宅投资的其他因素 任何影响房屋建造成本的因素，将使得FS曲线移动。成本上升，比如建筑材料价格上涨、贷款利率提高等，将使曲线左移，相同价格下的住宅投资减少。 由于有建筑周期，影响住宅投资的价格是预期价格。因此，住宅价格的趋势比现价对住宅投资的影响更大。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 住宅投资与住宅市场长期均衡 每期住宅投资如果只弥补折旧，净投资为0，则长期中住宅存量不变 如果住宅净投资持续大于0，长期中存量供给将增加。如果需求不变，价格将下降。 如果住宅净投资与人口和财富增长导致的需求增长相适应，可保持长期中价格不变。 P 住宅存量H SS0 DD0 DD1 H0 ● SS1 ● H1 ● PH0 PH1 A B C 短期中住宅投资带来的新房增量相对于住宅存量只占很小比例，对住宅价格不产生影响。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 货币政策对住宅投资的影响 货币政策影响利率。住宅投资需求中，抵押贷款方式的购买占了较大比例，因此住宅投资支出受到货币政策的重大影响。 一个经济体中，住宅购买支出中来自贷款的比例越大，货币政策的影响越大。 一般而言，利率上升增加住宅投资成本，减少住宅需求。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5