《6外汇市场业务.pptVIP

抵补套利 投资者把资金从低利率国调往高利率国的同时，为了避免高利率货币一段时间后发生贬值而减少利差收入，在外汇市场卖出高利率货币的远期，以规避汇率风险。 本质上： 抵补套利=套利交易+远期交易。 优点：既赚取利差，又避免汇率波动风险。 抵补套利的结果： 高利率货币即期汇率上涨，远期汇率贴水。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 套利的前提条件（不考虑其它交易成本如：手续费） ： 高利率货币贴水率＜利率差 简单说：汇差＜ 利差 年贴(升)水率=贴(升)水/即期汇率×12/月数×100% 套利者买进即期高利率货币，卖出远期高利率货币， 结果：高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水。 升（贴）水不断增大， 当 升（贴）水率=利差时，套利终止。 套利的前提条件 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 例2： 美国 年利率 11% 英国 年利率 13% 即期汇率 GBP1=USD1.7300/20 升（贴）水点 20/10 某投资人持有200万USD进行套利。 ①套利的可行性分析： Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. ②抵补套利交易： 将USD换成GBP，存入英国银行，1年本息和为： 远期交易（提前固定兑回USD的价格）： ③若直接将200万USD存入美国银行，本息和： ④套利收益： Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 未抵补套利 未抵补套利 投资者将低利率货币转化为高利率货币进行投资，从中谋取利差，但不采取保值措施的套利交易。 由于投资者没有购买远期外汇合约，锁定货币兑换汇率。所以，投资期满，收回套利资金时，汇率可能有利于投资者，也可能不利于投资者。 一般认为未抵补套利具有极强的投机性。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 练习：欧洲英镑6个月期利率为10%， 欧洲美元6个月期利率为8%， 即期汇率 GBP1=USD2 6个月远期 GBP1=USD1.99 投资者从欧洲货币市场借入100万美元，用所借美元即期买进50万英镑，同时卖出6个月期英镑远期，并将所买进的英镑投资欧洲英镑存款。获利多少？（不考虑其他费用） Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 问：（1）如果选择即期买入美元，则需 ； （2）如果选择远期买入美元，则需 ； （3）如果选择到期日买入美元，则需 ； （4）因为 ＜ ，所以应该利用远期交易 进行套期保值。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 说明： 套期保值保证了交