亚洲金融危机组长：陈柳松精选.pptVIP

亚洲金融危机 —— 泰国 目录 概念 金融危机又称金融风暴(The Financial Crisis) 是指一个国家或几个国家与地区全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。 导火线 １９９７年７月２日，亚洲金融风暴席卷泰国，泰铢贬值。不久，这场风暴扫过了马来西亚、新加坡、日本和韩国等地。打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。 泰国爆发金融危机的原因 泰国金融危机爆发于1997年第二季度，但病根早在1990年至1995年经济高速增长时期就埋下了。当时，泰国积极实施鼓励外资的政策，处于加快金融业开放、推进本币可兑换及利率自由化的进程之中。在上述政策的推动下，大量外资持续流入境内，FDI及外债均大幅增加，短期外债比重高达50%以上，一部分境外资金直接或间接流入了股市和房地产市场。在外债及外商投资的推动下，出口导向型经济产生了较多国际收支顺差，本币面临着升值压力，而这反过来又进一步吸引境外资金流入。在上述各项因素的作用下，国内经济高速增长(1990年至1995年泰国GDP年均增长9.04%)，房价及股市大幅上扬，泡沫经济逐步形成。 泰国爆发金融危机的原因 一、钉住制度使外汇市场失去自动调整的功能．造成经常项 目巨额逆差。 1984年6月，泰国开始实行钉住。一篮子货币”的汇率制度，篮子中的货币与权重分别为：美元80一82％：日元11～13％；西德马克6—8％。泰国中央银行每天公布中心汇率，浮动区间为中心汇率的±0．02％。在此制度安排下．泰铢对美元汇率长期维持在25：l的水平上。成为实际上的钉住美元制度。 二、为了弥补经常项目赤字．泰国政府不得不过早开放资本项目、过分借入外债。 在一般情况下．当一国经常帐户出现逆差时，外汇市场会通过汇率水平的自动调整，使本币贬值，从而降低本国商品的出口成本，增加出口，实现国际收支平衡。但在钉住制度下，由于泰铢汇价被人为固定，失去了对国际收支的调节功能，面对不断扩大的经常帐户赤字，泰国政府不得不加快资本市场开放步伐，通过各种各样的优惠政策，包括外汇自由化政策(见下表)和高利率政策，吸引国外资本大量流人。 三、钉住制度屏蔽了汇率风险．引起投机性资本大量流入。 钉住制度实际上是一种由政府提供的汇率风险的隐含担保。在这一制度安排下，泰国政府为本国企业、金融机构、投资者，以及国际债权人等提供了忙率风险的隐含担保。由于钉住制度屏蔽了汇率风险，引起投机性资本大量流入。 四、大量资本流入房地产市场和股票市场，形成资产价格泡沫。 大量国际短期资本的持续涌人，不断推高房地产市场价格和股票市场价格，引起资产价格膨胀。1996年，泰国近30％的国外贷款和80％的外国直接投资投放到房地产和股票市场上。同时，国金融机构还通过国际借贷投资房地产市场和股票市场，1997年前后，泰国各类金融机构对房地产市场的放贷占其放贷总额的50％左右．金融类股票占到泰国股票市场的l／3。1993一1996年．泰国住房贷款总额从4700亿泰铢增加到7900亿泰铢，房地产价格上涨了近400％． 五、资产价格泡沫破灭加剧了泰铢贬值预期、加速了资本外逃。 1996年6月．泰国商业银行不良贷款达到1兆7800亿泰株．不良资产率达到35．8％。1997年8月，国际债信评价机构认为，泰国金融贷款中有25％无法付息，大量企业和银行无法清偿债务，尤其是外债。泰国商业银行不良资产急剧增加，摧毁了人们对泰国金融体系的信心，增加了市场对泰铢贬值的预期、加速了资本外逃。 六、钉住制度使泰国中央银行丧失了货币政策独立性．削弱了泰国政府抵御危机的能力。 1995年．由于出口大幅下跌，泰国经济增长明显放缓。由于泰铢正面临着巨大的贬值压力，为了维持钉住美元的汇率制度，泰国中央银行被迫实行紧缩性货币政策。继续提高利率。高利率政策进一步抑制了投资和消费．加剧了经济衰退，并使商业银行的不良资产情况进一步恶化，使风雨飘摇的泰国经济雪上加霜。进一步增加了泰铢贬值的压力。为国际投机者提供了可趁之机。 七、泰铢保卫战的失败引发亚洲金融危机 泰铢大幅度贬值．不仅给泰国经济造成重大灾难，而且迅速波及菲律宾、马来西亚、新加坡、韩国和印度尼西亚等整个东南亚地区，最终形成了震惊世界的亚洲金融危机。1997年7月至1998年1月，东南亚地区的货币贬值幅度达30％一50％，股市跌幅达30％一60％。据国际货币基金组织统计，亚洲金融危机爆发后的1998年，印度尼西亚经济增长率跌至一13．7％．马来西亚跌至一6．7％，韩国跌至一5．8％，泰国跌至一9．4％。仅在1997年，亚洲金融危机就给世界投资者造成了直接经济损失7000亿美元，为第一次世